芯片行業迎來國產替代機會
芯片製造分為三部分：芯片設計、晶圓製造、芯片封裝、芯片測試。一個完整的國產化製作流程是這樣的：華為海思是中國芯片設計的龍頭，設計版圖製作成光罩，拿到中芯國際代加工，做成晶圓，再到長電科技把晶圓穿上衣服，變成芯片成品，再運到華為的手機或者5G的生產工廠進行組裝，變成手機或者5G基站賣出去。
未來中國將成為繼美國之後的第二個擁有芯片全產業鏈的國家。以上國產化製作流程就是國產替代的最理想的狀況，長電科技作為國內封測龍頭，是繞不過的，地位無可替代。
核心邏輯
去年年底，長電科技以全球第六的身份收購了收購了全球第四的新加坡星科金朋公司，一舉成為國內第一，世界第三的芯片封測企業。但是這種“蛇吞象”的收購也帶來了嚴重的後遺症，並表後導致長電科技大幅虧損：
所以說，目前長電科技的核心問題就是能否消化吞併星科金朋的後遺症，扭虧為盈。
從技術上看，長電科技在收購以前就已經和蘋果、三星、華為、高通、博通保持良好的合作關係，海外業務佔比8成，我們可以相信長電的封測技術絕對過關，屬於國際一流水平。
從資金上看，長電科技的原董事長主動引入了國家半導體基金和中芯國際的資金，退居第三大股東，且代領下屬退出了董事會和核心管理層，現在長電幾乎已經成為了一家國資企業，得到大基金一、二期連續資助，低吸貸款度過難關也就順理成章。
國家半導體大基金同時投資中芯國際、長電科技，佈局了整個芯片產業鏈的3/4，實在讓人浮想聯翩。
總的來說，長電科技能否繼續上漲，核心邏輯在於能否盤活收購的“星科金朋”的資產，實現扭虧為盈。很明顯，三季報已經給了我們答案，今年三季度長電科技首次擺脫了連續虧損，獲得了0.77億元淨利潤，同比增長1064.53%！
三季報困境反轉
一、單季度收入創新高，預期未來收入端會持續走強
2019Q3單季度公司實現營業收入70.47億元，同比增長3.91%；實現歸母淨利潤0.77億元，同比增長1064.53%。公司單季度收入創歷史新高，主要由於封測行業景氣度提升疊加以海思轉單為代表的國產替代趨勢，長電本部及長電先進受國內封測產能利用率提升影響明顯，星科金朋江陰廠受益於國產替代，韓國JSCK則進入旺季，因此19Q3單季度收入達到70.47億元，不僅扭轉了前三個季度同比為負數的趨勢，更創下了歷史單季度收入最高，首次突破70億。
二、經營性拐點已經出現，困境反轉會加速修復
公司19Q3單季度整體扭虧，經營性利潤超預期。單季度實現歸母淨利潤7702萬元，單季度實現扣非淨利潤4305萬元。單季度經營性拐點已經出現，隨著星科金朋江陰廠訂單增長，新加坡廠資產盤活，JSCK進入旺季，利潤拐點已經出現，並且有望進入加速修復的過程。
三、毛利率上升，環比持續改善，邊際改善明顯
公司19Q3單季度毛利率11.89%，同比下降0.35個百分點，環比提升1.42個百分點。毛利率的降幅相比於前兩季度明顯收窄，環比持續改善，反映了公司產品盈利能力逐漸修復。同時Q3營收環比提升24.13億，利潤環比提升2.89億，邊際改善明顯！
四、費用率有所下降，降本提效加速改善
期間費用率11.15%，同比下降1.18個百分點，環比下降4.55個百分點，降本控費有所見效，且收入規模增長使費用率分母增加。研發和銷售費用基本持平，管理費用率由4.57%下降至3.76%；財務費用由3.68%下降至3.17%。我們判斷費用率下降趨勢具有可持續性：（1）國產替代和困境反轉下，公司產能利用率提升，收入持續增長；（2）管理層更換後，引入職業經理人，管理改革和降本提效進一步加強，原本部分較為低效的產能得意以盤活；（3）高額的美元債逐漸降低，19Q3利息費用2.2億元（18Q3為2.39億元），後續有望逐漸降低。
五、以技術及專利作價出資，盤活星科金朋部分資產
公司擬將星科金朋擁有的14項專有技術及其包含的586項專利評估作價9.5億，與國家產業基金、紹興紹興越城越芯數科股權投資合夥企業（有限合夥）、浙江省產業基金有限公司共同投資在紹興設立合資公司，註冊資本50億元。本次交易符合公司對星科金朋新加坡工廠經營策略的調整，有利於其盤活資產，優化資源配置；有利於本公司的長遠發展。
說下盤面：
科技股今天又暴力反彈了。每次你覺得他要大跌的時候，他就止跌暴力反彈。每次你覺得他要啟動主升浪的時候，他就回落震盪。這個板塊是肯定明年會有中線趨勢大行情的，但如果反覆的追漲殺跌，很可能最後被反覆打臉。最佳操作策略，就是用信仰鎖倉。死死拿一年半載。只有這樣，才能真正吃到科技股的中線大肉。
這裡肯定是有大妖股的，
要麼是泛股權的幾隻妖股繼續連板，
要麼是低位的漲停板。
反之，短期情緒到了這個階段，
已經具備了妖股產生的一切條件。
接下來就應該誕生一隻大妖股。
近端次新，
我覺得問題不大，
後面都會有雙頭或新高行情。
低吸埋伏或持股做T即可。
新能源汽車板塊，
明顯是機構資金在繼續買入，
這個板塊走的是中線邏輯，
適合在調整的時候低吸，
不適合追漲打板
接下來打起精神，
多留意盤面的變化，
新的大妖股正在蓄勢醞釀中
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