因為盈利狀況連年下滑，疑似靠政府補助“輸血”，中藥企業佐力藥業受到市場關注。
12月18日，佐力藥業發佈公告稱，今年以來累計靠政府補助收入3662.74萬元。而今年前三季度，佐力藥業實現營業收入6.57億元，淨利潤為3602.34萬元。由此可以預計，佐力藥業今年獲得的政府補助，可能撐起其一半以上的淨利潤。
業內人士認為，政府補貼如果得到合理運用，那麼還是能夠提升上市公司造血能力，助力其長遠發展。問題是，佐力藥業具體將政府補助用在了何處，是否真的對自身能力有所提升？
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業績依靠政府補助
公開資料顯示，佐力藥業成立於2000年，於2011年登陸創業板，目前主要從事藥用真菌系列產品、中藥飲片及中藥配方顆粒的研發、生產與銷售，核心產品包括國家中藥一類新藥烏靈膠囊及靈蓮花顆粒、靈澤片、百令片等，其中烏靈膠囊、靈蓮花顆粒屬於中藥保護品種。事實上，政府補助近年來一直在佐力藥業業績中佔據著重要位置，
甚至其淨利潤也隨政府補助的波動而波動。2015年至2018年，佐力藥業分別獲得政府補貼2750.8萬元、4387.07萬元、2018.48萬元、55.87萬元，同期淨利潤分別為9363.64萬元、8197.3萬元、5317.65萬元、2618.64萬元。
數據顯示，依靠政府“輸血”的佐力藥業，近年來業績一直處於承壓狀態。2015年至2018年，佐力藥業分別實現營業收入6.71億元、8.4億元、7.94億元、7.3億元；分別實現歸母淨利潤8477.3萬元、7202.04萬元、4514.03萬元、2075.18萬元。
隨著一大筆政府補助的到來，佐力藥業今年業績也迎來轉折。前三季度，佐力藥業實現營業收入6.57億元，同比增長24.27%；實現歸母淨利潤3869.72萬元，同比增長50.56%。
雖然政府補助拉昇了佐力藥業的業績，但問題在於，它是否能長久靠這種“輸血”運營下去？
某私募人士對《國際金融報》記者表示，如果上市公司合理運用政府補助，提升造血能力，那麼政府補助便沒有白費，短期內可以助力公司發展。但如果公司為了粉飾業績，甚至是為了規避帶帽和退市的風險，產生了長期依靠政府補助的想法，而不把心思用在如何提高自身營業能力上，長此以往會產生惡性循環。
此外，政府補助本身不一定具有可持續性。根據佐力藥業公告，其此次獲得的政府補助中，有3177.29萬元為安置殘疾人收到的增值稅即徵即退返還款，具有可持續性，剩餘的485.45萬元就不具有可持續性。
佐力藥業具體將政府補助用在了何處？是否提升了自身盈利能力？對此，《國際金融報》記者截至發稿時，尚未收到佐力藥業回覆。
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“賣身”止於同業競爭
除政府補助外，增長受困的佐力藥業也曾尋求“外援”。
今年5月，佐力藥業實控人、控股股東俞有強和德清縣烏靈股權投資合夥企業擬轉讓1.13億股股份（佔總股本的18.6%）給華東醫藥。
上述交易一經公佈，就遭到市場質疑，許多業內人士直呼“看不懂”，甚至將這一收購案公認為“醫藥業未解之謎”。
讓業內人士直呼“看不懂”的，一方面是華東醫藥作為一家大型仿製藥企業，卻要收購一家中藥企業；另一方面是華東醫藥擬出9.38元/股的價格，而公佈交易的前一個交易日，佐力藥業股價僅為5.54元/股，華東醫藥相當於溢價70%收購。
最終，這起高溢價收購案因存在同業競爭而告終。華東醫藥銷售規模上億元的產品有7個，包括2個重磅級產品百令膠囊和卡博平，其中百令系列與佐力藥業的百令片之間存在同業競爭，雙方無法達成一致解決方案，最終導致收購失敗。
有分析人士表示，此次股權轉讓實質上就是佐力藥業銷售能力有限，主營產品增長遭遇瓶頸，不得不對外尋求幫助。
今年以來，醫藥行業監管更加嚴厲，以控制醫保費用支出為目的的政策不斷出臺，市場壓力加劇。盈利承壓，業績隨政府補助波動，又失去華東醫藥助力的佐力藥業，要如何在藥業這條佈滿荊棘的路走下去？
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