為防止疫情進一步擴散，國內延長春節假期，推遲復工時間，出行人數大降，油品需求大降，物流受限，煉廠成品油累庫開工下降預期較強（中石化已將產能削減約12%，地煉產能削減約30%，原油進口需求減少，船舶燃油需求下降）布倫特原油需求承壓期價大跌。
疫情對人口流動性造成的影響或令製造業放緩，幹散貨進口減少意味著進出船舶減少導致燃油需求大降低。雖然目前主流船燃已是0.5%含硫量燃油VLSFO，高硫3.5%含硫量燃油HSFO需求已由航運向煉廠加工轉移，但仍有部分脫硫塔船隻的高硫380需求。工人春節假期延期，脫硫器安裝進程放緩，（從事脫硫裝置改裝市場業務最多的十家船廠全部來自中國，舟山市三家中遠海運重工、鑫亞船舶、萬邦永躍均位列前十），導致高硫380需求預期減弱。
1月31日，美國財政部在其官方網站發佈消息稱，已解除對大連中遠海運油品運輸有限公司的制裁，2月2日美國財政部將中國遠洋海運集團幾家子公司從制裁名單重移除，因此運費逐漸觸底，中遠海能股票大漲。制裁解除疊加春節期間航運季節性淡季，BDI與BDTI大幅下跌，航運需求弱勢拖累燃料油需求，但IMO高低硫燃油切換，燃油成本提升不可忽視，全球運力收縮明顯，未來運費觸底反彈概率偏大，運費上漲對內外盤價差帶來支撐。
疫情對Fu影響或被高估，孕育修復機會
新加坡380裂解價差並無明顯走弱，Fu主力（2005）大跌，內外盤價差大幅收窄（不考慮貼水的情況下內外盤套利空間已為負值），月差（2005—2009）大幅走弱，與新加坡背離明顯。近期疫情蔓延，近端需求走弱，多數商品走出反套趨勢（近弱遠強），但Fu為保稅380更多依賴全球物流，與新加坡380相關性較高（國內保稅加註需求受新加坡影響較大，與其他看國內需求的品種有所區別），肺炎疫情或對其需求有一定影響，但不應與新加坡呈現如此背離明顯的結構。
檢修導致供應減少，加工需求超預期
一月運費大跌，東西套利窗口打開，意味著二月歐洲—亞太高硫燃料油供應增加概率較大，但一月—四月中東煉廠檢修較為集中，沙特四家煉廠一至四月檢修，1.13—2.29 Jubail（一次加工460千桶/天），2.1—3.15 Yanbu（一次加工能力400千桶/天），2.14—4.9 Rabigh（一次加工能力400千桶/天），3.15—4.25 Ras Tanura（一次加工能力325千桶/天）。2月—4月阿聯酋Ruwais（兩套417和120千桶/天）。三月印度MRPL、日本JXTG、韓國GS Caltex也將陸續檢修。中東煉廠集中檢修，中東—亞太燃料油供應環比下降概率較大，二月歐洲—亞太高硫燃油供應增加，在該月亞太地區有望維持緊平衡，之後歐洲煉廠也迎來檢修，屆時亞太地區高硫燃油供大幅減少預期較足。東西價差遠期曲線重心不斷下移，或預示未來套利空間不足以驅動西部船貨到亞太地區。
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