久期财经讯，2月5日，穆迪将天齐锂业股份有限公司(Tianqi Lithium Corporation，002466.SZ，以下简称“天齐锂业”)公司家族评级从“B1”下调至“B2”。同时，穆迪将天齐芬可有限公司(Tianqi Finco Co., Ltd，以下简称“天齐芬可”)发行、天齐锂业提供担保的债券的高级无抵押评级从“B1”下调至“B2”。
评级展望仍为“负面”。
评级依据
穆迪副总裁兼高级信贷官Gerwin Ho表示:“评级下调主要反映了天齐锂业由于其资本结构弱化而导致的财务灵活性降低，这反过来又将增加再融资风险，尤其是考虑到其用于收购Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A.(SQM，Baa1稳定)的部分贷款将于2020年11月到期。”
该公司在2020年2月3日公告称，预计2019年净亏损为26-38亿元人民币，这与该公司在2019年10月下旬发布指导的净利润8000万元至1.2亿元人民币相比有了大幅调整。
更新后的指导意见包括一笔约22亿元人民币的减值费用，这笔支出与该公司持有的SQM 25.9%股权相关，天齐锂业以权益法将其列为长期股权投资。该减值费用可能会大幅降低天齐锂业的股本基础。
天齐锂业在2018年12月收购SQM 23.8%的股权，使其在SQM的总股权达到25.9%，此后天齐锂业的杠杆率大幅上升。
穆迪预计，天齐锂业的财务杠杆率(按债务总额与息税折旧及摊销前利润之比衡量)在未来12个月内将保持在8.5倍左右，其中SQM按权益法计入。
与此同时，锂化工价格的波动以及其在澳大利亚的锂化工生产业务增速低于预期，可能会削弱该公司的现金流生成能力，推迟去杠杆化进程。
天齐锂业的流动性较弱。截至2019年9月30日，该公司持有的17亿元人民币的现金储备(包括限制性现金)不足以支付31亿元人民币的短期债务。
穆迪预计，鉴于其强劲的市场地位，该公司将能够将其与银行的债务展期。
该公司还拥有获得多元化融资渠道的记录，包括中期票据等在岸债务工具，以及股权融资。
穆迪指出，天齐锂业计划通过其他融资计划改善其资本结构，包括偿还2020年11月到期的部分收购贷款。穆迪将监控此类计划的进展情况;任何未能执行此类计划的行为都可能进一步给其评级带来压力。
天齐锂业B2级公司家族评级反映了锂化工产品需求前景看好，公司在锂化工行业的强势地位，以及在低成本锂矿供应推动下的良好盈利能力。
另一方面，由于天齐锂业产品集中在锂矿物和锂化工领域，收入规模有限，且面临监管风险，因此评级受到限制。
负面评级展望反映了天齐锂业再融资计划的不确定性、流动性状况和经营疲软。
环境、社会和治理问题对评级结果至关重要，评估如下：
首先，公司受益于全球减少碳排放的趋势，因为锂是电动汽车制造的核心投入。
二是矿山和化工生产作业面临环境和安全风险。
三是天齐锂业股权集中，董事会中只有少数独立董事。此外，该公司以债务融资方式收购了SQM 23.8%的股份，这暗示着该公司将采取激进的财务政策。
如果天齐锂业执行再融资计划，并大幅改善其流动性状况和资本结构，其评级展望可能恢复稳定。
相反，如果该公司未能执行再融资计划或大幅改善流动性状况和资本结构，评级可能会被下调。
高级无抵押评级处于法律和结构上的从属地位，因为天齐锂业大部分负债主要在运营公司层面，且存在与收购融资相关的抵押贷款。如果该公司不能通过非债务融资成功地为全部或部分收购贷款进行再融资，评级可能会被下调。
天齐锂业总部位于四川省成都市，是国内领先的锂化工生产企业，主要从事锂矿和锂化工产品的开采、生产和销售。
该公司拥有位于澳大利亚西部的格林布什锂矿51%的股份。该公司还持有智利化工生产商Sociedad Quimica y Minera de Chile S.A. 25.9%的股份。
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