節前國內紙漿市場先漲後跌，由於澳洲大火主力、廢紙進口大幅減少、芬蘭罷工等因素導致紙漿等供應預計減少，疊加2019年四季度至今國內紙漿去庫存情況較好，主力合約一度衝破4700元/噸壓力位置。但是隨著新型冠狀病毒的爆發，疫情在春節期間開始蔓延，紙漿05合約上漲0.27%，基本抹去前期漲幅，當前山東地區銀星主流報價在4480—4490元/噸，金魚闊葉價格在3750元/噸左右。
外盤報價方面，2月報價，銀星及明星價格上漲20美金。內外價差方面，如果以1 月俄針550美金的報價計算，則內外當前順掛，如果以銀星報價 590 美元/噸計算，則外盤完稅價格在4700元。
智利 Arauco 公司2月外盤合同價均報漲20美元/噸。金光集團APP調漲亞洲等相關地區1月闊葉漿價格20美元/噸。現貨價格方面，價格落實情況要看節後實施情況。
原材料（以廢紙為主）供應端緊缺
目前因疫情影響春節法定節假日已延長至2月2日，但上海、重慶、江蘇、浙江、山東等19省份區域內企業復工時間不得早於2月9日24時，湖北不得早於2月13日24時。而這也將一度程度上影響節後紙廠用工需求，加之造紙大省的疫情也相對嚴重，造紙廠作為人員密集型的企業，將會面臨用工荒，特別是中小紙廠甚至將會面臨無法開機的窘境。
我國造紙行業超過半數端成品紙使用廢紙作為原料，然而每一噸廢紙基本上都是通過個人、打包站、造紙廠的一系列的流程完成的，而此過程中存在大量的人員密集交叉的風險，在當下疫情還沒有得到有效控制的情況下，是比將會大幅降低廢紙回收的數量和質量，造成廢紙原材料緊缺的局面。
生態環境部在2019年12月23日公佈首批廢紙進口，總共核准了278.35萬噸廢紙進口量，同比2019年首批許可量銳減45%。2020年首批配額的縮水近一半，我們認為這是一個標誌性的信號，意味著2020年的廢紙供應整體是偏少的，因為歷年來新的一年度首批廢紙進口配額，基本上是全年最大的一次。而且基於環保可持續發展的要求，廢紙進口今後不光在進口量上將大大減少，廢紙的質量標準也較大提高，所以國內企業實際入庫的廢紙數量也是低於實際配額的。而且美廢是具備一定木漿屬性的，是廢紙系列產品質量的保證，如果原材料供應短缺，則需要使用成本較高的木漿替代。
廢紙端由於進口的大量減少以及疫情的影響，毫無疑問將會導致原材料的緊缺，預計2020年我國全年廢紙缺口將會超過1000萬噸，超過總需求的15%。
疫情帶動快遞行業需求上升，包裝紙和廢紙價格上漲
隨著網購在中國人日常消費的比重越來越高，以及這次疫情快遞行業擔任的關鍵角色，隨著廢紙價格的快遞終端需求上漲，包裝紙價格或將保持上漲趨勢。
生活用紙需求上升，隨著人民生活水平的不能提高以及對安全衛生對重視，一次性紙巾、一次性內衣、一次性溼巾等將會刺激生活用紙需求等提高，無紡布等特種用紙需求在疫情下受到利好提振，短期無紡布—口罩相關廠商加班加點安排生產，那麼相信在此次新型冠狀病毒結束之後，口罩的日常儲備必將促進無紡布企業迎來需求增量。
原材料的緊缺，成品紙庫存總量不高是業內認為紙價將進一步上漲的主要邏輯。現在過了中國傳統農曆春節，中小紙廠紛紛停機檢修，下游客戶採購需求也並不強，年前小幅降價讓利出貨，也是屬於正常的做法。
但是我們需要注意到的是，節前的降價並不意味看空紙價。大型紙企都有非常完整的調價系統，節前的讓利調庫存，節後的紙價或將迎來新一輪的上漲。
1月港口庫存環比增加，庫存去化面臨拐點
國內港口庫存:截止 1 月底，青島+常熟+保定三地庫存 167.8 萬噸，較上月增加 10.1 萬噸，增幅 6.4%。1 月庫存雖然環比增加，但主要是春節當月普遍的季節性 增長。當前看，2 月由於復工延遲、內部交通受限的問題，港口庫存仍有可能繼續增長。
從去庫存的角度上看，年度的消費旺季過去了，疊加疫情影響，紙廠開工率會下降，長協訂單的貨也將如期到港，所以無論是實實在在的港口庫存還是紙廠的隱形庫存，紙漿的高庫存要想真正的去化，至少還將需求3-4個月的時間，也就是在5-6月份或將迎來庫存大幅去化拐點。
綜上，紙漿價格當前主要受到三方面影響
第一、疫情帶來下游紙廠復工困難。生活用紙、文化用紙的中小型企業按照要求停工，延遲假期，對下游成品紙廠存在必然對影響，延遲對紙漿需求提振時間。
第二、新型冠狀病毒對全球金融市場以及大宗商品帶來對恐慌心理，拖累紙漿期貨呈現下跌趨勢。
第三、芬蘭芬寶公告由於芬蘭工人罷工，其紙漿供應將會停滯2周，而芬寶是芬蘭對中國出口商品漿對主要企業之一，是中國最大對針葉供應商，目前佔我國針葉漿的17%，綜合來看，需求端的利空和供應端的利多形成對沖。
綜上，如果疫情得到有效控制，紙漿需求恢復，那麼價格也將上漲，但如果疫情短時間得不到有效控制，紙漿價格或將進一步下探，但是由於目前紙漿價格處於10年低位，因此下跌空間不大 。
因此短期來看，國外漿廠成本4400-4500一線下跌空間不會很大，需要關注疫情進一步發展情況，中長期來看，當前價格已經處於絕對低位，供應端廢紙問題和國外罷工情況，都孕育著巨大但向上動能。
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