新冠肺炎疫情的發展牽動著大家的心。鼠年首個交易日，A股也出現了明顯的調整。誠然，疫情對消費和週期行業有一定短期影響，特別是對一些偏場景類的消費行業，如旅遊、餐飲等，可能影響到部分公司的全年業績。但企業價值是未來長期現金流貼現的結果，單年度業績波動對企業價值的影響很小。對於更多行業而言，疫情帶來的只是短期抑制，消費和投資有所延後而非消失，對公司的影響可能只是1-2個季度的業績，全年業績甚至不用做調整，因而對企業價值的影響會更小。
我們認為，疫情的影響只是短期的，雖然無法精確判斷市場的底部位置，但站在半年到一年的維度，我們並不悲觀。我們關注行業和公司的景氣度，但同樣關注公司的估值。許多價值型核心資產的中長期邏輯穩固且清晰，經過下跌後，其估值也處於非常有吸引力的位置。我們最看好以家電龍頭公司為代表的可選消費行業的核心資產。家電龍頭公司的競爭優勢和壁壘非常顯著，對標海外可比企業，估值極具吸引力。竣工改善只是一個催化劑，我們更看重的是估值國際化帶來的價值重估。此外，我們同樣看好大金融行業的核心資產，以及部分偏消費製造行業優質公司的成長空間。
我們認為，核心資產不是所謂一陣風，而是A股長期的投資主線。核心資產不僅限於食品飲料和醫藥生物，更包括各行業中的優質企業。對標海外龍頭公司，中國核心資產也會有一輪系統性的價值重估。從公司成長過程的穩定性排序，我們預計，核心資產的價值重估，已由必需消費開始，而後將到可選消費、金融業、製造業，終至價格型週期行業。當前，我們著重關注可選消費、大金融、消費製造行業中的價值型核心資產。
本文作者、天弘文化新興產業基金經理田俊維
風險提示：以上觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。
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