比特幣（BTC）的價格波動在1 月份開始出現激增，並可能在近期進一步加劇，因為“鯨魚”已經浮出水面。
根據 Kraken 交易所的月度報告顯示，1 月份加密貨幣的年化波動率增長了大約 8 個百分點，到了三個月以來的高點 58.2%。
隨著 1 月 3 日比特幣價格從 6850 美元附近的低點，反彈至 1 月 31 日 9570 美元的三個月高點，波動性也隨之上升。1 月份加密貨幣收盤上漲 30%，創下 2013 年以來的 1 月份的最佳表現。
隨著價格上漲，鯨魚們（持有大量加密貨幣的投資者）似乎已經從長時間的沉睡中醒來。根據 Kraken 的研究人員指出，鯨魚地址的數量，在 1 月份下旬開始有所增加，鯨魚地址的餘額從 1,000 枚 BTC 到 10,000 枚 BTC 不等。
圖 | 鯨魚（持幣大戶）地址以及波動率（來源：Kraken）
從 2000 年到 2030 年，鯨魚地址的數量都在增加，標誌著從 2019 年最後 4 個月的“觀望”階段，過渡到了“積累”階段。
從歷史上看，這種轉變給比特幣市場注入了波動性。例如，鯨魚在 2018 年 9 月開始累積比特幣，並在 2019 年初進入觀望階段。與此同時，年化波動率在 11 月中旬觸底至 20% 以下，並在 12 月底飆升至 100%。
類似地，比特幣在 2019 年第二季度價格波動率飆升之前，鯨魚也開始在錢包中囤積比特幣。
這種特殊的行為，可能與鯨魚擁有大量的資源後來影響市場有關。
CRUXPay 和 CoinSwitch.co 的聯合創始人兼首席執行官阿什 · 辛哈爾（Ashish Singhal）告訴 CoinDesk：“在積累階段，鯨魚會侵蝕市場的流動性。這會影響供需比，並導致波動性重新進入市場。”
在鯨魚的積累期，價格突然波動。根據報道，從 2019 年 4 月 2 日起，比特幣價格從 4100 美元大幅上漲至 5100 美元，是由一筆分散在三家交易所的價值約1 億美元的訂單所致。
過去鯨魚的行為也曾導致比特幣的暴跌。2019 年 7 月 9 日，比特幣價格閃崩，在不到 15 分鐘的時間內從 12,600 美元暴跌至 12,100 美元，是由幣安上 6500 枚 BTC 的鉅額拋售訂單引發的。
辛哈爾補充道，長期持幣者（HODLers）的資產餘額在 10 至 100 枚 BTC 之間，也會影響流動性和波動性。根據歷史數據顯示，一旦持有 10 到 100 個 BTC 的組群投資者結束累積，市場波動性往往會上升。
圖 | 長期持幣者和波動性（來源：Kraken）
隨著在 2018 年 11 月，擁有 10 至 100 個 BTC 的地址數量增長達到頂峰，市場波動性開始出現，並從 20% 大幅上升至 100%。在截至 2019 年 7 月中旬的四個月內，這兩個指標也出現了類似的分歧。
目前，10-100 個 BTC 組群投資者正處於積累階段，在 11 月觸底後的過去三個月裡，持幣地址數目從 13.5 萬個增加到 13.75 萬個。
“家族基金、高淨值個人和自營交易賬戶，一直在 10 至 100 個 BTC 的區間內持續建倉。” VanEck/MVIS 數字資產策略分析師/主管加博 · 古爾巴茨（Gabor Gurbacs）告訴 CoinDesk。
如果長期持幣者退出積累階段，鯨魚將在未來幾周內繼續搶購比特幣，供需失衡的情況可能惡化，導致波動性大幅上升。
“然而，問題是，很難預測這些長期持幣者的積累期會持續多久。”Digital Assets Data 的加密貨幣研究分析師康納•阿本德申（Connor Abendschein）表示。
長期持幣者的持續積累期至少可以持續幾個星期，比特幣的挖礦獎勵將在三個月內減半。
在比特幣區塊鏈網絡上的每區塊挖礦獎勵，將在今年 5 月份的某個時候從 12.5 枚比特幣減少到 6.25 枚比特幣。從本質上講，5 月份之後，礦工持有的可供出售的比特幣數量將減少，這可能導致市場的比特幣供應不足。
過去，市場價格會通過在挖礦獎勵減半的當年（在減半事件發生前的某一天），反彈至新的市場週期高點（從之前熊市低點的最高點），來消化即將到來的比特幣供應減少的情況。
因此，如果歷史重演，比特幣價格可能在 5 月前，升至 2019 年 6 月的 13,880 美元的高點之上。如此強烈的看漲預期主導著市場情緒，長期持幣者不太可能在短期內結束累積。
然而，這並不一定意味著市場波動性會崩潰，因為鯨魚也可能在比特幣減半前繼續累積比特幣。
阿本德申對 CoinDesk 表示：“如果鯨魚轉向累積比特幣，而長期持幣者仍處於當前階段，這將意味著對BTC的需求將增加，幾乎與 5 月初計劃將挖礦供應減半的情況相同。這種不平衡，不僅有可能導致波動性的飆升，還有可能導致價格的飆升。”
翻譯：張海琦
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