酒來自中華的傳承，自古至今酒已經不是酒，而是一種文化，一種社交的必需品。中華文化決定了酒這個行業會長存延續，在我有生之年估計不會消亡。今天來進行下酒行業裡市值前四的公司財報分析。他們分別是貴州茅臺，五糧液，洋河股份，瀘州老窖。
貴州茅臺是龍頭，五糧液緊隨其後，洋河股份和瀘州老酒爭奪第三。
財報分析用五個維度來進行，現金流量，經營能力，盈利能力，財務結構，償債能力。
第一個維度：現金流量。
現金流量是手頭有多少錢。如果碰到特殊事件，公司可以存活多久不破產。就和你手裡有多少現金，失業之後可以撐多久一樣。
1，從現金流量來看，茅臺現金最多2018年，2019TTM都達到了四百億以上，保持頭部趨勢。五糧液和瀘州老窖增長趨勢保持的很好。洋河股份經營的現金流量不平穩。
2，從現金流量比率上來看，茅臺依舊是處於第一位置。瀘州老窖增長速度最好，洋河股份處於平穩之中。從行業來看，現金流量比率中位數是57.1%。洋河處於中間位附近，其他三家都遠超於中位數。
結論：貴州茅臺＞五糧液＞瀘州老窖＞洋河股份
第二個維度：經營能力。
經營能力代表賣貨的速度，賣貨越快，現金流轉的次數越多，掙得錢越多。
1，從應收賬款週轉天數來看，洋河的最低，五糧液的最高。五糧液和瀘州老窖的週轉天數成下降趨勢，賣貨和收款速度再越來越快。茅臺的週轉天數2018年，2019年TTM也在5以內。查這四家企業應收賬款，只有五糧液的應收賬款在逐年遞增，說明五糧液的酒賒賬的比較多。但五糧液的應收賬款99%都是應收票據，問題不大。
2，存貨週轉天數。其他行業越低越好，但白酒行業是個特殊的行業，酒存的時間越久，越香，所以不能以其他行業的角度來理解這個行業。貴州茅臺的存貨時間最長，它的酒也最香，最好喝，市場評價高。五糧液存貨週轉天數在下降，說明五糧液再開拓中低端市場。洋河變化不大。瀘州老窖存貨天數在增加說明在開拓高端市場。
總結：洋河股份＞貴州茅臺＞瀘州老窖＞五糧液
第三個維度：盈利能力。
盈利能力是企業的重中之重，一個公司是用來幹嘛的，就是用來掙錢的，其他再好，不掙錢，白搭！
1，毛利率。茅臺以90%以上的毛利率完全碾壓其他三家公司。瀘州老窖毛利率增長的很快，2018年超越了五糧液和洋河股份。
2，ROE。茅臺還是碾壓其他三家公司。瀘州老窖和五糧液增長很快，賺錢能力越來越強。
3，營業費用率。茅臺最低，瀘州老窖增加而後平穩，五糧液逐步降低。
4，營業利潤率。茅臺最高，五糧液，瀘州老窖逐步增加。
總結：茅臺作為酒行業龍頭，完全碾壓其他三家公司。五糧液增長趨穩，其他各項位列第二位，公司是緊守第二的位置。洋河股份不知道是戰略不行，還是不打算進攻了，各項指標都很平穩。瀘州老窖是一家進攻型公司，而且很成功，毛利率和ROE都增長的很好。作為一家進攻型企業營業費用逐年增加也是正常的，因為把掙得錢一部分用於開拓市場或者打廣告了。
綜合分析茅臺＞五糧液＞瀘州老窖＞洋河股份。若按照這個進度下去，瀘州老窖市值超越洋河不成問題。
第四個維度：財務結構。
看這家企業負債是不是太高，就和買房是用30%首付買，還是用50%首付買一樣的道理。
資產負債率。貴州茅臺逐年下降，說明負債越來越少。五糧液和洋河股份基本維持不變，瀘州老窖逐步增加。五糧液中應付賬款和預收賬款佔到總負債的一半左右。茅臺應付賬款和預收賬款佔到總負債的40%左右。洋河股份應付賬款和預收賬款佔到總負債的三分之一左右。瀘州老窖應付賬款和預收賬款佔總負債的50%-60%左右。這裡面又屬茅臺預收賬款佔比最多。
總結：瀘州老窖＞五糧液＞貴州茅臺＞洋河股份
第五個維度：償債能力。
公司快速還錢的能力。
還賬能力五糧液第一。流動速率和速動比率都非常的好。洋河股份是最差的一個，從圖中得知，洋河的存貨比較多，存貨週轉天在2年左右，那麼洋河是銷量不好還是打造庫存進軍更高端的市場，就這上面的分析不得而知了。
總結：五糧液＞貴州茅臺＞瀘州老窖＞洋河股份
最後的話
從財務分析的角度綜合來看，貴州茅臺＞五糧液＞瀘州老窖＞洋河股份。但是這種分析是基於過去來推到未來，未來是變化的，若是公司戰略出現錯誤，那麼5年之後結果就會完全不一樣。財務分析只是輔助和基本操作，瞭解的更深就要深入到公司文化，戰略，管理團隊中去。僅僅看幾張財報並不能完全把控未來。
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