2月23日晚間，好想你發佈公告，宣佈擬向百事飲料出售其持有的郝姆斯（百草味）100%股權。雙方協商確定的企業價值為7.05億美元（49.53億人民幣），購買價款應等於基本金額加上調整金額。此次操作後，好想你不再持有郝姆斯股權。
01
5倍溢價！4年淨賺40億
公開資料顯示，此次的出售標的百草味是由蔡洪亮於2002年在杭州創立，初期以線下店鋪的形式發展，至2006年時發展門店140多家，銷售規模達1.5億元；2010年關閉大量店鋪走向線上，並在2015年將營業額做到了近10億元量級，與三隻松鼠、良品鋪子並稱中國零食三巨頭。
2016年紅棗龍頭好想你面臨轉型困境，於是宣佈以9.6億元價格全資收購杭州郝姆斯食品有限公司（百草味），此後百草味成為好想你的全資子公司。該併購曾被稱為“國內零食電商併購第一案”。
後來好想你棗業股份有限公司董事長石聚彬在回憶這筆收購時曾表示，2016年，我們還是一個農副產品加工傳統型企業，我們在生產過程中也遇到一些發展瓶頸，而當時正好是互聯網風口。我認為互聯網渠道在近年來發展很快，雙方的合作就是棗+互聯網，互聯網+紅棗。兩者的合作也的確不錯，好想你的營收快速增長，市值也一度突破百億。
如今，百草味被高價賣給百事，對好想你來說，無疑是一筆不錯的投資。4年過去了，從當初的9.6億元到如今的49.53億元，好想你在百草味上的投資獲得了近40億元，達到5倍的溢價。
按公告所說，好想你將獲得收入49.53億元，這是其2019年淨利潤的25.7倍。
02
剔除百草味，好想你營收5年零增長
對於百草味被出售的原因，香頌資本執行董事沈萌猜測：“對於好想你來說，過了業績承諾年，為了防止對百草味後續業績約束不足而產生下滑，賣掉是正常的選擇。”
值得注意的是，早在好想你和百草味整合後的第一個完整年度，2017年好想你實現營收40.7億元，淨利潤1.07億元，當時石聚彬用“融合得非常好”概括公司和百草味得整合進展。他也表示，兩家公司獨立運營和核算，但在網絡營銷、產業鏈都實現了優勢互補，下一步是繼續雙品牌運作。為此，當年好想你還將公司名稱由“好想你棗業股份有限公司”改為“好想你健康食品股份有限公司”，體現其多元化轉型的決心。
不過，雙品牌運作對好想你的幫助似乎並沒有很大。此次公告顯示，百草味2018年實現營業收入為39億元，佔好想你當年營收的78.8%。由此來看，百草味的業績對好想你來說相當重要。而從個股分析來看，分析師也普遍看好百草味業績。
對此，中國食品產業分析師朱丹蓬曾表示，棗業務是好想你起家的根本，如果只是依賴百草味帶動業績增長，就喪失了好想你雙品牌運作的初衷。
2019年，好想你依賴百草味的問題仍然存在。郝姆斯審計報告顯示，2019年度郝姆斯營收為50.23億元；而此前好想你發佈的業績快報顯示，其2019年實現營業總收入（含郝姆斯）59.61億元。據此計算，好想你2019年自身的營收為9.38億元，甚至低於其2014年的9.729億元的營收。
或許雙品牌運作瘸腿也是好想你出售百草味的一個原因。
03
股東集體出逃，好想你未來承壓
關於此次出售百草味，好想你在公告中表示：交易完成後，好想你將聚焦原有的紅棗相關業務，充分發揮紅棗行業龍頭優勢，以“高端紅棗好想你”為品牌定位，整合公司品牌、產品、渠道、技術、供應鏈、資本、管理等資源優勢，進一步提高公司在紅棗市場的佔有率。
數據顯示，2018 年中國紅棗產業市場規模約達到 690 億元， 年均複合增長率達到 12.28%，行業前景良好。不過，很多業內人士似乎並不看好好想你的發展：紅棗品類本身不具備可恥發展的核心競爭力，百草味營收佔比較大，沒了百草味，好想你未來的發展會出現很大的不確定性。
此前百草味還未出售時，好想你的股東就曾出現集體出逃的現象。
首先是其控股股東、實際控制人石聚彬共計持有好想你股份1.29億股，佔總股本的比例為25.07%，而在2011年好想你上市之際，其持股比例為40.66%；其次，杭州郝姆斯原大股東杭州浩紅為好想你第二股東，其持有的股份五年期內分批解禁，每期解禁比例為10%、20%、20%、20%、30%，此前的兩個解禁期，杭州浩紅已減持兩次，2019年8月24日，杭州浩紅髮布了第三次減持的預告，計劃以集中競價交易或大宗交易方式減持好想你股份數量不超過1547萬股，佔公司總股本比例3.00%。
而最新的公告顯示，2020年1月3日至2020年1月7日期間，第三大股東張五須先生通過集中競價方式合計減持公司股份1984300股，減持後佔公司總股本的4.99998%，不再是公司持股5%以上股東。
股東的不斷減持也為好想你的未來增加了一絲迷霧。
值得注意的是，雖然此前好想你發佈的2019年業績預告顯示，淨利潤呈增長之勢，但其業績增長的主要原因是非經常性損益增長。報告期內，非經常性損益增加好想你淨利潤1.20億-1.30億元，主要為其全資子公司鄭州好想你倉儲物流有限公司完成增資擴股，並引入新股東的投資收益和該公司取得的政府補助。因此，如果從扣非淨利潤來看，其同比出現大幅下降。
圖片來自於網絡
閱讀更多 知料財經 的文章
關鍵字: 伴隨成長的中國味品牌 比例 2019你為誰驕傲
