概要
折叠屏：5G终端新活力，手机新品发布接二连三早
在2018年年底，折叠屏概念便进入公众视野。2019年柔宇科技率先发布全球首款可折叠柔性屏手机FlexPai（柔派）。随后，三星、华为、摩托罗拉迎头赶上。据华为透露，华为Mate X每月的出货量为10万台。由此推断，自开卖以来，华为2019年Mate X的总销量在15~20万台。据韩联社报道，在CES 2020上，三星称，截至2019年底Galaxy Fold（2019.11.8日发售）已经销售40万~50万台。根据Strategy Analytics预计，全球折叠屏手机出货量有望从2019年的不足100万部增长到2025年的1亿部，成为未来十年高端智能手机市场增长最快的细分领域。2020年2月，随着三星Galaxy Z Flip以及华为Mate Xs的发布，折叠屏手机有望加速普及，带动显示屏、铰链、散热和电池等产业链相关环节的投资机会。
柔性AMOLED：打造高端机最优选择，产业链成长可期
柔性AMOLED是折叠屏的优势选择，产业链上游主要包括玻璃基板/透明PI、光学膜、驱动IC，中游为面板制造，下游为终端品牌。在面板制造环节，国内京东方等大力布局；上游材料方面，目前所使用的基材为透明PI，仍主要由国外厂商供应，但由于实际使用中出现黑屏和折痕等问题，未来有望被UTG减薄玻璃替代，新一代UTG玻璃（超薄玻璃）具备更稳定、耐久的显示效果。长信科技面板减薄技术成熟，掌握大尺寸TFT面板喷淋减薄等核心技术，减薄工艺可实现薄化至单面0.1mm的精度。柔性AMOLED屏幕价值量高，产业链有望充分受益，面板制造重点推荐京东方，减薄玻璃基板建议关注长信科技。
铰链：件小创新大，关注液态金属和MIM技术方案
铰链是折叠屏手机核心部件，功能类似于笔记本电脑转轴，但精密度、耐用性、强度和轻薄度更高，产业链涉及金属组件和模组组装。组件方面，金属注射成型（MIM）和液态非金属（非晶）技术由于具备精度高和更轻薄的优势，有望取代CNC和冲压成为主流；组装方面，由于零件众多，复杂的组装工序也对组装厂提出较高要求。（1）MIM：以低成本实现高精度零件制造。根据中国钢结构协会估算，2018年全球MIM市场规模近30亿美元，其中我国近70亿元。根据精研科技招股书，全球MIM厂家有数百家，以国内厂家居多。精研科技和东睦股份（计划收购上海富驰）是少数具备MIM规模化生产能力、同时覆盖国际和国内大客户的上市公司。（2）液态金属（非晶）：具有高硬度、抗腐蚀和高耐磨的特点。由于核心技术工艺较难突破，且下游应用尚未完全打开，目前全球液态金属供应商稀缺。宜安科技是业内少数推出消费电子和汽车产品的厂商之一。2019年上半年液态金属产品实现收入4145万元，同比增长94.15%。（3）铰链模组价值量高达数百元，组装工艺相对复杂，具有手机模组精密组装能力的厂商有望切入。铰链组件建议关注精研科技和宜安科技。
散热：技术方案持续升级，看好石墨片+热管/VC的融合解决方案
以石墨片和导热凝胶等TIM材料为主的传统手机散热材料存在诸多问题，热管、均热板VC和石墨烯等新技术开始渗透。折叠屏手机无论在软件还是硬件方面功耗都更大，散热需求也相应提升，石墨片+热管/VC融合的解决方案有望成为主流应用。传统智能终端散热供应链在台湾，大陆厂商有望实现技术突破和份额替代。重点推荐碳元科技，建议关注中石科技。
电池：容量显著提升，基于GaN的快充方案加速渗透
折叠屏手机功耗更大，续航问题突出。当前电池能量密度已经达到较高水平，提高手机续航能力的主要措施还是提高电池容量、应用无线充和发展快充技术等。在提升电池容量方面，异形电芯、双电芯等或将成为兼顾续航能力和轻薄性的最优选择。在快充方面，随着小米发布65WGaN充电器，GaN快充技术有望于2020年迎来发展元年，产业链芯片设计、代工和组装环节深度受益。无线充目前已经在各品牌商高端旗舰机中广泛渗透，三星新款折叠屏手机也同步采用，有望迎来较快发展。电池组装建议关注欣旺达，GaN产业链建议关注三安光电，无线充电建议关注立讯精密、顺络电子和领益智造。
一、折叠屏手机新品接二连三发布
早在2018年年底，折叠屏概念便进入公众视野。2019年柔宇科技率先发布全球首款可折叠柔性屏手机——FlexPai（柔派）。随后，三星、华为、摩托罗拉相继发布折叠屏手机，正式开始智能手机的新一轮革命。截至2月22日，折叠屏手机市场中产品数量有限，参与的终端厂商主要是华为、三星、摩托罗拉（联想）、柔宇四家。2020年2月，随着三星、华为新机的发布，折叠屏手机有望再次引爆市场。
- 2020年2月，三星发布最新款折叠屏手机Galaxy Z Flip以及，开卖后很快售罄。
- 近日，华为于2月24日举行主题为“共联未来（Together，Connecting Possibilities）”的产品发布会，届时将推出华为全新折叠屏手机HUAWEI Mate Xs，这是华为继Mate X后的第二款折叠屏产品。
柔宇科技FlexPai
2018年10月31日，深圳柔宇科技发布全球首款可折叠柔性屏手机FlexPai（柔派）。FlexPai采用一块7.8英寸高分辨率全柔性显示触摸屏，处理器为高通骁龙8系产品，支持双卡双待、指纹识别、双摄拍照。FlexPai使用的柔性显示屏被命名为“蝉翼”，自主研发并率先量产。该柔性屏集成超2000万个柔性精密器件，近百种微纳米薄膜材料，可以实现自由弯曲、折叠、卷曲。此外，FlexPai采用外折式屏幕设计，整机中间区域多轴联动精密铰链由上百个零部件组成。FlexPai在2019年3月进入量产阶段，于4月23日开启预售，售价8999元。
华为Mate X
11月15日，华为折叠屏手机Mate X首发。该机仅有8GB+512GB一个版本，配色为星际蓝，售价为16999元并附赠一次5折换屏机会。在配臵上华为Mate X拥有麒麟980+巴龙5000的组合，支持5G双模全网通（同时支持SA/NSA网络）。该机采用了柔性屏材质和鹰翼式的折叠设计，展开即可得到平板电脑开阔的视野以及更高效率的操作。同时，华为Mate X采用的是外折叠设计，展开后拥有8英寸的大屏，最薄处仅为5.4mm。在体验上，华为Mate X也支持智慧分屏，为展开的平板模式提供更高效轻松的操作。此外，Mate X电池容量为4500mAh，配备了徕卡四摄以及55W超快充等功能，电池容量较三星4380mAh更大。
三星-Galaxy Fold、Galaxy Z Flip
2019年11月8日，三星Galaxy Fold正式发售，售价15999元。Galaxy Fold拥有三星第一块7.3英寸可折叠屏幕，折叠后可化为一款小巧精致的智能手机。Galaxy Fold采用内折叠式屏幕设计，在内部主屏幕上应用全新聚合物层(聚酰亚胺薄膜)，使其更轻薄且柔韧耐用。三星在Galaxy Fold机身内部设计了一条带有多个联锁齿轮的铰链。在折叠状态下，正面是一块4.6英寸屏幕，而展开后是一块7.3英寸的无缝大屏幕。将主屏幕展开后，用户可在超大显示屏上同时打开三项应用程序，根据自己的需求浏览网页、处理工作、发送短信，或是观看视频并进行社交分享，且应用程序可以在封面屏幕和主屏幕间进行无缝转换。
联想（摩托罗拉）Moto Razr
2019年11月14日，联想收购的摩托罗拉发布了旗下全新的折叠屏手机Moto Razr，售价为1499美元（折合人民币约10500元），2019年12月正式开售，国内预计2020年开售。Moto Razr选择了定位于中端的高通骁龙710处理器，配合6GB运行内存和128GB的存储空间，预装Android 9系统，内臵2510mAh电量电池并支持15W的充电方案。这款机型采用竖向类似翻盖的设计，展开之后的屏幕尺寸达到6.2英寸，材质来源于LG的可折叠POLED屏幕，展开之后的形态是刘海异形屏方案，屏幕比例采用21:9的方案，折叠之后的外屏尺寸为2.7英寸，背部的配色仅有黑色一种方案。
二、柔性AMOLED：打造高端机最优选择，产业链成长可期
显示面板技术从CRT（Cathode Ray Tube，阴极射线显像管技术）到LCD（Liquid Crystal Display，液晶显示技术）到OLED（OrganicLight-Emitting Diode，发光二极管显示技术），持续迭代升级。当前，OLED凭借高响应速度和自发光等技术优势，已经在高端手机取代LCD成为主流配臵。目前广泛使用的OLED显示屏均采用AMOLED（Active-matrix organic light-emitting diode，有源矩阵有机发光二极体或主动矩阵有机发光二极体）技术。AMOLED为OLED的一种，采用点阵主动发光技术具备自发光能力。
受限于量产成本问题，OLED渗透率还比较低。根据DSCC，2018年OLED和LCD的渗透率分别为28.4%和71.6%。未来随着OLED量产成本下探，有望在中低端手机市场抢占更高份额。根据PIDA（台湾光电科技工业协会），2020年初5.75英寸OLED面板成本已降至6英寸LCD面板的水平，约15~18美元。
柔性AMOLED是折叠屏的必然选择。主要原因在于LCD和刚性AMOLED采用普通玻璃基底，不能折叠，而柔性OLED采用透明PI进行封装，柔性程度更好，可以实现折叠。未来，不排除PI被减薄玻璃替代的可能，原因在于PI在应用中容易出现黑屏、折痕等问题，而新一代UTG玻璃（超薄玻璃），具备更稳定、耐久的显示效果。玻璃减薄是UTG玻璃的核心工艺之一，长信科技面板减薄技术成熟，掌握了大尺寸TFT面板喷淋减薄等核心技术，减薄工艺可实现薄化至单面0.1mm的精度，在业内有明显的领先优势。
从显示面板产业链来看，上游主要包括玻璃基板/透明PI、光学膜、驱动IC，中游为面板制造，下游为终端品牌。就柔性OLED而言：
制造商方面，2017年底京东方第一条成都第6代柔性AMOLED面板产线实现量产；2018年深天马、维信诺等都开始量产6代柔性AMOLED产线；2019年7月，京东方绵阳第6代柔性AMOLED生产线量产出货。和辉光电、华星光电等也都规划了新的产线量产计划。
上游材料方面，目前透明PI主要由国外厂商供应，国内进展相对缓慢，国内厂商在ITO玻璃基板方面具有一定的技术储备，并且持续在减薄玻璃方面取得技术突破。光学膜领域，国内长阳科技持续突破日韩厂商技术壁垒，目前市占率已经实现全球领先。
根据IHS数据，2018年柔性AMOLED面板出货量将达到1.576亿片，比2015年4650万片增加三倍以上，年复合增长率为50%。IHS预测在2020年柔性AMOLED面板出货量预计将达到3.357亿片，柔性AMOLED面板出货量预计将占AMOLED面板总出货量的52%，而这一比例在2018年仅为38.9%。
三、铰链：折叠屏“最佳伴侣”，关注MIM和液态金属两大工艺
铰链是折叠屏手机相对于传统智能机的最大创新，也是核心部件，价值量高达数百元。目前已经推出的折叠屏手机折叠方式主要有三种，包括左右内折、左右外折和上下内折。Mate X采用外折与鹰翼式铰链方案，在折叠时中间没有空隙，展开状态下也相当平坦，看上去更加规整。正因为如此，华为在折叠状态与展开状态机身都非常轻薄，实现了折叠屏与轻薄的平衡。三星Galaxy Fold则通过互锁齿轮的方式，将左右两层嵌套套在了中间的铰链结构上：合起手机时，上下两层机身会相互贴紧而不会因外部影响而意外翻开；展开屏幕后，铰链会支撑屏幕中部。Galaxy Fold内折铰链结构对柔性显示是挤压为主。Galaxy Fold铰链体积很小，外部做了包壳，折叠后手机的两部分留有空隙没有完全闭合，折叠状态下的厚度为17mm，最薄处15.5mm，展开后机身侧厚度为7.5mm，外屏侧厚度为6.9mm。在轻薄程度上，Mate X优于三星的Galaxy Fold。
铰链类似于笔记本电脑转轴，是一种用来连接两个部件并允许两者之间做相对转动的机械装臵，主要实现屏幕翻折的功能。相较于普通转轴，手机铰链转轴的精密度、耐用性、强度以及轻薄度更高。从已经推出的折叠屏手机铰链看，金属组件多大十几种，如铆接和螺钉等等，由于精度和轻薄度的要求，金属注射成型（M IM）和液态非金属（非晶）技术取代CNC和冲压工艺，成为金属零件的主要制造技术。此外由于零件众多，组装工序极其复杂，对组装厂也提出了较高要求。
1.MIM：低成本高精度，小型精密金属件的最佳工艺
MIM（Metal Injection Molding，金属注射成形）是金属零件的制造工艺之一，以金属粉末（包括混入少量非金属粉末）为原料，用“成形+烧结”的方法制造材料与制品，下游包括消费电子、汽车、医疗器械和消费品等众多领域。MIM工艺起源于20世纪70年代，由粉末注射成型技术演进而来，相较于CNC和冲压等金属零件生产工艺，MIM具有独特的技术优势，主要包括：（1）以较低成本生产复杂零部件；（2）材料适应性广；（3）自动化程度高，可实现大批量生产。
根据中国钢结构协会粉末冶金分会，2015年全球MIM市场规模达到21.18亿美元，较2010年累计实现增长123%，2010~2015年年复合增长率已经达到17.39%。2015年国内市场规模达到48.5亿元，相当于全球MIM市场规模的35.23%。估算2018年全球MIM市场规模达到近30亿美元，我国MIM市场规模突破70亿元。
从行业竞争格局来看，我国MIM生产企业众多，但具备规模优势和大客户资源的企业有限。根据精研科技招股书，截至2017年全球MIM厂家有数百家，其中约有75%分布在亚洲，以国内厂家居多。按照业务规模和烧结产能，MIM企业大致有三个梯队：第一梯队具有较强的研发能力，主要对接国际品牌及国内知名品牌客户，一般拥有烧结产能在5条连续炉以上，主要包括富士康集团、台湾晟铭电子、中南集团、精研、印度Indo-MIM、中南昶联、上海富驰等；第二梯队具备一定的研发能力，主要承接国内品牌客户订单，拥有1-5条连续炉或10台单体炉以上的烧结产能；第三梯队研发能力较弱，仅进行中小批量产品生产，烧结产能一般不到10台单体炉。
2.液态金属：更硬更轻，完美适配折叠屏
液态金属是指熔点低于200摄氏度的低熔点合金，在室温下呈液态，通过人为干预可以从高温液态到固态，打破金属结晶（一般金属材料是以晶体形式存在），形成非晶体合金，因而又称“非晶合金”。液态金属兼具固态、金属、玻璃的综合特性，具有高硬度、抗腐蚀和高耐磨的特点，抗弯强度、抗拉强度、弹性形变等均优于常用材料，强度是镁铝合金的10倍以上，不锈钢、钛合金的2倍以上；硬度是镁铝合金的10倍以上，不锈钢、钛合金的1.5倍以上；密度适中，比不锈钢轻、比钛合金略重（根据宜安科技招股说明书），可一步到位制造结构高度复杂的金属部件，有望成为继工程塑料、轻合金之后的3C产品第三代新材料。
宜安科技是业内极少数实现液态金属（非晶合金）在消费电子和汽车领域商用的厂商之一，同时具备小件和大块成型产品生产能力，拥有全球最大规模生产锆基非晶合金的生产线（根据公司公告）。公司生产的液态金属产品包括手机结构件、特斯拉汽车锁扣、智能制造等，同时公司在投资者互动平台表示，公司独家为索尼高端入耳式耳机提供液态金属外壳和后盖，摄像头模组、FACEID支架、卡托和指纹模组支架等已经为客户批量供货，液态金属铰链正积极配合知名手机客户进行的设计和供应。2019年上半年公司液态金属产品实现销售收入4145万元，同比增长94.15 %，公司与特斯拉、格立、小米、华为、OPPO、蓝思科技、ABB等国内外知名客户建立了良好的合作关系。
四、散热：看好石墨片+热管/VC融合解决方案
折叠屏手机无论在软件还是硬件方面功耗都更大，屏幕尺寸、电池容量相较于普通智能手机显著增大，相应的屏幕模组产生的热量也显著增多，带来了更高的散热需求。手机在运行的过程中会产生大量的热量，CPU、电池、摄像头和LED等都是重要热源。伴随着折叠屏手机性能的持续升级，包括电池容量加大、屏幕尺寸显著增大以及玻璃陶瓷等非金属机壳的应用，都对散热提出更高要求。不同于台式电脑和笔记本电脑采用主动与被动结合的方式散热，手机终端多采用被动散热方案。
目前主流的被动散热方案包括石墨片、石墨烯、金属背板、冰巢散热、导热界面材料（ThermalInterface Materials，TIM）、热管（Heatpipe，HP）和均热板（Vapor Chamber，VC）。导热系数是衡量散热方案的核心指标。以上方案的导热系数，按照由低到高，依次为金属、石墨片、石墨烯、热管和VC。虽然热管和均热板的导热系数更高，但是其功能只是加快热量从手机发热零件转移到散热片的速度，而最终的散热效果，还要看散热片和空气之间的热对流，即散热片材质的热特性对手机散热效果具有不可忽视的影响。因此，散热片+热管/VC融合的解决方案有望成为发展主流，对石墨片、TIM和热管/VC产业链的参与厂商形成利好。
随着石墨烯、热管和VC在智能手机中渗透率的提升，5G时代折叠屏手机ASP有望达到5~10美金的较高水平，实现3~4倍的价值量增长。首先，高端机型单机石墨片/石墨烯使用数量为3~6片，其中石墨片单片价格在0.2~0.3美金，石墨烯价格更高；其次，单机热管使用数量为1个，价格在0.3~0.6美金，均热板VC价格为2~3美金；TIM视不同相变材料而定，价值量区间为0.5~2.5美金。
五、电池：容量显著提升，基于GaN的快充方案加速渗透
1.电池容量显著提升，异性电池、双电芯或将推广应用
目前各大手机厂商推出及拟推出的的第一批5G手机电池容量大多在4000mAh以上，已发布的折叠屏手机的电池容量也大多处于4000-4500mAh的区间内，基本高于4G手机的电池容量水平。以华为为例，华为Mate 20X 5G采用4200mAh的电池，折叠屏手机则采用了4500mAh的超大电池容量，而4G旗舰机Mate 20 的电池容量为4000mAh。
相对于国内厂商的保守态度，苹果在电池使用方面更具创新精神。2017年11月苹果在iPhone X中首次使用双电芯电池，之后发布的iPhoneXS、iPhoneXSMax分别使用了L形异形电芯与双电芯。异形电芯电池和双电芯电池可在智能手机轻薄化的趋势下充分利用手机内部的不规则空间，降低手机厚度。通过使用双电芯电池，iPhoneX在体积显著小于iPhone8 Plus的情况下电池容量反而有所提升。相比异形电芯，双电芯电池制造难度更低，所谓双电芯即采用两块规则矩形电芯串联的方式构成锂电池模组。双电芯的设计可缓解电池容量过大情况下活跃离子相互的能变效应，显著改善电池发热现象。
异形电芯和双电芯对电源管理系统和电池封装的技术要求更高，可显著提高锂离子电池模组的价值量。以苹果公司iPhone系列产品为例，市场调研机构IHS Markit的数据显示，iPhone8Plus使用的2675mAh单电芯锂离子电池模组采购成本为4.45美元，iPhoneX使用的2716mAh双电芯锂离子电池模组采购成本为6.00美元，在电池容量相差无几的情况下，双电芯电池模组的采购成本相比传统的单电芯电池模组上升了34.83%。
2.快充技术较为成熟，5G时代有望进一步普及
在提升电池容量以外，目前解决手机续航问题的思路还有发展快充技术来缩短充电时间。根据电能公式W=Pt，在输出总能量W固定的情况下要缩短输出时间t，唯一的办法便是提高输出功率P。又由公式P=UI，其中U是电压强度，I是电流强度，实现快充的方法无非三个：增大电压强度；增大电流强度；同时增大电压与电流强度。
目前主要手机厂商及芯片厂商均有快充方案推出，由于高电压小电流的充电方式需要通过集成在处理器上的IC芯片实现，芯片厂商多采用此种快充方案，高通Quick Charge、联发科Pump Express Plus即为相应快充协议的代表。而华为、OPPO等手机厂商采用低电压大电流方式提高充电速度，目前华为Super Charge Protocol及OPPO SuperVOOC等快充方案已经可以实现40W以上超级快充，OPPO SuperVOOC 15分钟即可充满一块2500mAh的电池，华为SuperCharge超级快充68分钟即可充满4200mAh的电池，手机充电时间大大缩短。
此外，GaN有望凭借材料特性成为快充材料的主要选择。GaN作为第三代化合物半导体本身材料特性有很多优点，比如高频、高效，特别是宽禁带等。随着手机不断增加电池容量，提高充电速度，使用更大功率，电池适配器体积不断变大。而GaN高频高效的性能可以在满足高频条件下把适配器体积做小，节省外壳成本，提高便携性。Cambridge Electronic公司已经研发出用于充电的Ga N晶体管，体积只有1.5立方英寸。小米最新发布的Type-C 65W充电器也使用了GaN材料，使得这款产品的体积比小米笔记本标配的适配器减小约48%。小米GaN充电器的发布打消市场对GaN使用的疑虑，有利于GaN材料在充电领域的功能拓展。
3.无线充电技术渗透，产业链深度受益
三星发布的第二代折叠屏手机Galaxy Z Flip支持无线充电与反向充电技术，是折叠屏手机在充电技术上的另一大突破。无线充电是手机续航问题的重要解决方案之一，一方面，无尾化摆脱了线路限制，在安全性、灵活性等方面比传统线缆充电更具优势；另一方面，无线充电无需开孔，充电接口的消失给手机硬件空间与功能创新提供弹性空间，同时具备防水防尘效果。苹果2017年发布新款手机均开始搭载无线充电，进入2018年以来，各大终端厂商搭载无线充电功能的手机陆续发布，三星、华为、小米、索尼、LG、诺基亚等手机厂商纷纷在其旗舰机上搭载了无线充电技术；Apple Watch采用磁吸式无线充电，2019年苹果、华为陆续发布了多款新品，其中苹果AirPods2、华为FreeBuds2Pro等无线耳机增加了无线充电功能。随着无线充电应用在智能手机、可穿戴设备、消费电子等应用落地，在平板电脑、笔记本电脑等终端渗透可期，未来应用场景可推广到办公室、会议室、咖啡店、餐厅等公共场所和汽车、火车、飞机等交通工具中，市场规模成长前景广阔。
无线充电芯片包含了硬件、软件以及协议等一些列无线充电所需的电源管理系统，但是由于壁垒较高，主要由国外巨头掌握，A股目前在无线充电芯片方面还未有突破。目前A股公司在该领域的布局主要在磁性材料、传输线圈和模组组装上，相关标的包括：顺络电子、立讯精密、合力泰、安洁科技等。
六、产业链重点公司
据华为透露，华为Mate X每月的出货量为10万台。由此推断，自开卖以来，华为2019年Mate X的总销量在15~20万台。据韩联社报道，在CES 2020上，三星称，截至2019年底Galaxy Fold（2019.11.8日发售）已经销售40万~50万台。根据Strategy Analytics预计，全球折叠屏手机出货量有望从2019年的不足100万部增长到2025年的1亿部，成为未来十年高端智能手机市场增长最快的细分领域。2020年2月，随着三星Galaxy Z Flip以及华为Mate Xs的发布，折叠屏手机有望加速普及，带动显示屏、铰链、散热和电池等产业链相关环节的投资机会。重点关注京东方，长信科技、精研科技、东睦股份和宜安科技等。
1.京东方：显示面板出货量全球领先，柔性OLED迎来发展机遇
公司是核心业务包括显示器件、智慧系统、健康服务。产品广泛应用于手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、车载、数字信息显示、健康医疗、金融应用、可穿戴设备等领域。2018年，京东方持续推进物联网转型发展战略，显示器件、智慧系统和智慧健康三大事业板块整体发展迅速。其中，显示器件连续5年为公司贡献了超过80%的营业收入。
京东方2018年营业收入为971亿元，同比增长3.5%，归母净利润34亿元，同比减少54.6%。收入微增但净利润下降的主要原因是2018年以来面板进入下行周期，供需失衡导致面板价格暴跌，从而使公司盈利能力受到影响。2019Q3公司实现营业收入857.22亿元，同比增长23%；实现归母净利润18.52亿元，同比下跌45%。收入维持增长且利润跌幅进一步缩减。未来随着公司的产线建设逐步完成，AMOLED模组大面积放量，京东方有望深度受益。
京东方作为华为Mate X的显示屏供应商，在技术与产品方面不断取得新突破，推出多款异形全面屏产品，6.18英寸WQHD柔性产品实现1mm动态弯折。作为国内首家自主掌握柔性显示技术的企业，京东方已在多地布局柔性AMOLED生产线。其中，成都和绵阳第6代柔性AMOLED生产线实现量产，已为一线品牌客户供货。重庆和福州第6代柔性AMOLED生产线项目，与成都和绵阳柔性生产线总投资相同，均为465亿元，设计产能相同，均为48K/月。随着这四条柔性AMOLED产线陆续投产，将奠定公司在柔性AMOLED领域的市场竞争优势地位，使公司具备为全球品牌厂商提供高品质柔性AMOLED屏幕的能力。随着OLED迎来加速渗透期，京东方将深度受益。
2.长信科技：UTG玻璃工艺兴起，减薄业务迎来新机遇
公司成立于2000年，是一家专注于平板显示材料的创业板上市公司。公司在可穿戴显示模组市场积累深厚，面向智能手表应用的TFT LCD显示模组已大量出货，客户包括华为、华米、Fitbit、Samsung等国内外知名厂商，市场份额领先。同时公司基于LCD显示模组的优势，积极寻找切入OLED显示模组的机遇，推进相关生产线的建设，丰富公司产品多样性。自2015年以来，公司始终专注于显示器材料的研究开发与生产销售，主营业务集中，其比重始终维持在97%以上。
2015年以来，公司总营收稳步增长，在2018年公司总营业收入达到96亿元，相比2017年有所下滑，系子公司比克动力业绩未达标所致。虽然2018年公司总营收增长放缓，2019Q3其营收同比降低34.86%，但其归母净利润依旧维持了比较强劲的增长势头。
3.精研科技：全球MIM龙头厂商，覆盖国际和国内知名大客户
公司成立于2004年，是一家专业的金属粉末注射成型（MIM）产品生产商和解决方案提供商。金属注射成型技术成熟，具备复杂结构件生产能力。公司产品现已最终应用于fitbit、三星（SAMSUNG）、JAWBONE、步步高（vivo）、OPPO、华为、联想、本田等国内外知名消费电子和汽车品牌。公司MIM技术应用的日益成熟，不断拓宽产品适用范围，并已涉足汽车制造及医疗器械两大领域，未来公司产品的市场地位将逐渐提高。
2014年以来，公司重点发展智能手机类和可穿戴设备类业务。16年时可穿戴设备对公司营收贡献达到最大，占比达到57%。2016年后，可穿戴设备业务收入出现下降趋势，智能手机类业务取而代之成为公司最主要业务。到2018年，智能手机类业务贡献了6.1亿元营业收入，占比达到69%，而可穿戴类业务占比下降至18%。
2014-2017年，公司营业收入持续增长，由2.10亿元增加至2017年的9.22亿元，2018年营收略有下滑，为8.82亿元，同比下降4%。2017年之前，公司归母净利润保持高速增长趋势，2018年归母净利润大幅下滑至3719万元，同比减少76%。主要原因是：1)公司持续加大固定资产投入，且客户结构发生较大变化。2)公司加大对研发人员的引进力度，研发人员数量同比增长63.76%。2019Q3公司营收净利双增，重回快速发展轨道。
4.东睦股份：收购上海富驰，拓展MIM零件业务
公司成立于2012年，主营粉末冶金机械零件生产，产品广泛应用于汽车、家电、摩托车、工程机械等产业。2019年以现金1.3亿元收购东莞华晶75%股权，2020年1月，公司公告收购上海富驰75%的股权，东莞华晶和上海富驰均拥有完备的MIM产品线，2018年东莞华晶实现营收1.98亿元，净亏损726.65万元，上海富驰实现营收6.46亿元，实现归母净利润3566万元。2014年以来，粉末冶金制品始终是公司最主要业务，占比维持在85%以上。软磁材料占比虽少，但对营收贡献逐年稳定增加，2018年占比达到10%。电机产品对公司收益贡献很小，2016年公司放弃该业务，专注于粉末冶金制品的研发。
2014年以来，公司营业收入不断上升，由2014年的12.31亿增长到2018年19.18亿，年均复合增长率为11.72%。归母净利润于营业收入维持了相同的增长趋势，2014年为1.23亿元，2018年实现3.28亿元，年均复合增长率为27.79%。从2017年开始，公司营业收入和归母净利润出现了明显的增长放缓趋势。收购东莞华晶和上海富驰有望进一步拓展公司MIM技术实力，抓住折叠屏铰链市场机遇实现更快发展。
5.宜安科技：技术实力雄厚，液态金属实现量产
公司是全球目前可量产液态金属供应商之一，是行业内极少数实现非晶合金（液态金属）精密结构件在消费电子领域商用的供应商之一。公司在大块成型、表面处理等关键技术和工艺难点上拥有核心优势，成功开发并生产大形块状非晶系列产品，也是全球唯一将液态金属应用在汽车行业的企业，技术领先同行。公司主营业务收入主要为新能源汽车零部件、笔记本电脑等消费电子结构件、液态金属、有机硅胶、工业配件、高端LED幕墙及精密模具等产品的销售。2014-2018年，有机硅胶和镁制品是公司营收的最主要组成部分，其中镁制品比重逐年上升，2018年，公司液态金属业务收入占营收的7%。2018年，公司液态金属产品销售收入为6745.26万元，与上年同期相比增长25.29%。
2014-2018年，公司营业收入持续增长，年复合增长率达17.6%，归母净利润在2016年出现下滑，此后保持增长趋势。2018年，公司营业总收入9.86亿元，同比增长21.6%，归母净利润5420万元，同比增长65.45%。2019Q3公司营业收入同比增长14%，但利润增幅仅有1.83%，主要是公司计提减值损失、设备报废导致。
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