今天，我們要分析的這家公司，身處碳素行業，它就是申請科創版上市的金博股份。而國內碳素行業龍頭—方大炭素的營收相當可觀，2018年，方大炭素實現營業收入 116.51 億元，淨利潤55.93億元。股價走勢也是相當彪悍，過去十年漲幅達十倍以上，但是多少人被套了。。。金博股份上市後，還是謹慎為好。
整體實力還是小公司
金博股份，成立於2015年，前身是湖南博雲高科技有限公司，核心大股東是廖寄喬持有17.71%股份。
金博股份主要從事先進碳基複合材料及產品的研發、生產和銷售，是一傢俱有自主研發能力和持續創新能力的高新技術企業。主營產品為熱場系統系列產品，現階段主要應用於光伏行業、半導體行業的高純晶硅製造系統。公司擁有授權專利 66 項，其中發明專利 29 項，韓國專利1項，並獨家或以第一起草單位身份牽頭制定了5項國家行業標準。
2016至2018年，公司營收由8204.11萬增至1.8億，歸母淨利潤由2063.44萬增至5391.39萬，複合增速分別約46.27%和61.64%;經營活動產生的現金流量淨額分別為2550.71萬元、1657.30萬元、5046.92萬元;毛利率分別為56.17%、63.34%、67.90%。
看到這裡，幾個值得我們深思的問題就來了：
（1）熱場系統系列產品，在光伏行業、半導體行業中起到怎樣的作用？技術難度到底如何？未來有著怎樣的發展邏輯？
（2）公司的短期發展，受哪些因素的影響？長期增長驅動力又是什麼？ 它究竟是不是一門好生意？
產品應用下游發展迅速
金博股份目前階段的產品主要為熱場系統系列產品，主要應用在三種領域：包括單晶拉制爐熱場系統、多晶鑄錠爐熱場系統、真空熱處理領域，前兩種是重要的應用領域。
單晶拉制爐熱場系統主要用於光伏行業、半導體行業中的單晶硅長晶、拉制過程，是製備單晶硅的關鍵設備。金博股份產品主要包括多種規格的坩堝、導流筒、保溫筒、加熱器等，是單晶拉制爐熱場系統的關鍵部件。
這些大尺寸熱場部件產品對單晶硅棒的直徑大型化發展起到了支撐作用；同時，碳基複合材料熱場部件大幅度提高了拉晶熱場系統安全性，提升了拉晶速率，顯著降低了單晶拉制爐的運行功率，對節能降耗起到較大促進作用。
單晶拉制爐熱場系統
多晶鑄錠爐熱場系統是光伏行業多晶鑄錠的關鍵設備，公司產品主要包括頂板、發熱體、蓋板、護板等部件。
這些產品現階段主要應用於光伏行業、半導體行業的高純晶硅製造系統：
光伏行業市場情況：在全球氣候變暖及化石能源日益枯竭的大背景下，可再生能源開發利用日益受到國際社會的重視，大力發展可再生能源已成為世界各國的共識。光伏發電在很多國家已成為清潔、低碳、同時具有價格優勢的能源形式。不僅在歐美日等發達地區，在中東、南美等地區國家也快速興起。2018 年，全球光伏新增裝機市場預計達到 110GW，創歷史新高。2019 年，在光伏發電成本持續下降和新興市場拉動等有利因素的推動下，全球光伏市場仍將保持快速增長。
半導體行業發展迅速：半導體制造材料主要包括硅片、電子氣體、光掩模、光刻膠配套化學品等，2018 年硅片的銷售額為 117.08 億美元，佔全球半導體材料行業 36.78%。中國大陸半導體硅片市場發展趨勢與全球市場一致，隨著中國半導體制造技術的不斷進步與半導體制造生產線投產，中國大陸半導體硅片銷售額從 2016 年的5億美元上升至 2018 年的9.96億美元，年均複合增長率達到41.1%，步入快速發展階段。
製造硅片核心設備的替代材料
硅是目前最重要的半導體材料，全球 95%以上的半導體芯片和器件是用硅片作為基底功能材料而生產出來的，通過對芯層進行光刻、離子注入等手段，可以製成集成電路和各種半導體器件。
半導體硅片的關鍵環節如下所示：
我國晶硅製造熱場材料行業起步較晚，光伏行業發展前期，其單晶拉制爐、多晶鑄錠爐熱場系統部件材料主要採用國外進口的高純、高強等靜壓石墨。石墨熱場系統產品具有成本高、供貨週期長、依賴進口等特點，阻礙了光伏行業降成本、擴規模的發展進程，特別是隨著單晶硅拉制爐的容量快速擴大，其已經從2011 年左右的16英寸~20 英寸（1 英寸=25.4mm）熱場快速發展到現在的26英寸和 28英寸熱場，而等靜壓石墨作為由石墨顆粒壓制成型的脆性材料，已經在安全性方面不能適應大熱場的使用要求，在經濟性方面也已經落後於碳基複合材料。
隨著國內先進碳基複合材料製備技術的發展，先進碳基複合材料成為降低硅晶體制備成本、提高硅晶體質量的最優選擇，正逐步形成在晶硅製造熱場系統中 對石墨材料部件的升級換代。
而且碳基複合材料熱場產品與傳統石墨產品比較，具有以下突出優點：
1）性價比高，產品使用壽命長，減少更換部件的次數，從而提高設備的利用率，減少維護成本
2）可以做得更薄，從而可以利用現有設備生產直徑更大的單晶產品，節約新設備投資費用
3）安全性高，在反覆高溫熱震下不易產生裂紋
4）可設計性強，大型石墨材料成型困難，而先進碳基複合材料可以實現近淨成形，在大直徑單晶爐熱場系統領域具有明顯的優勢
總結
金博股份目前實現了對高純、高強等靜壓石墨製品的進口替代及升級換代，打破了其進口依賴，為國內光伏產業、半導體產業的核心裝備提供了關鍵部件和技術支撐。這是金博股份目前的一大看點，後續我們會站在長遠的角度繼續分析這門生意是否不錯？能否長期發展？佔領國內市場？
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