2017年10月開始，長期處於上漲通道的重樓價格，終於開始回落。從9月初的1160元(雲南產地，粉質個子公斤價，下同)最高點，下滑到目前的960元-980元，降幅超過15%，引起業界高度關注。
圖1：天地網竹山分公司重樓種植基地，長勢良好。
作為近10多年來的熱點和野生變家種標杆性品種，重樓行情為何會下行?未來趨勢又如何?
一、野生資源枯竭加速，導致重樓行情攀上歷史高位
圖2：2001年-2017年國內野生重樓產量變化圖(不含進口貨)。
圖3：由於資源枯竭，藥農將尚未長成的野生重樓挖出銷售(俗稱“螞蟥丁”)。
據天地網數據跟蹤：重樓的野生資源供給，在近20年裡呈明顯加速下滑態勢(如圖2)，期間大量依賴緬甸、尼泊爾、印度等地進口重樓支撐。
圖4：2014-2015年國產正品重樓、進口重樓流通量對比
如圖2,4，在已經過去的10餘年間，其每年1500噸左右的正常需求中，從尼泊爾等國進口的重樓及國內習用品達1000噸以上，國產正品重樓產量僅350噸左右，只佔總體需求量的23.3%。
圖5：2002年-2017年5月，國內重樓價格變化趨勢圖。
資源危機，直接造成重樓行情上行。如圖4，重樓近15年的行情，幾乎呈線性上漲趨勢。從2002年的20多元開始上行，隨後就勢不可擋，到2003年初上行到40元，2005年突破50元，直到2017年9月達到歷史最頂峰的1160元。
二、高價位刺激家種生產迅速開展，共分為三個時期
圖6：國內重樓家種生產發展的三個階段
同時，價格的步步高昇，也刺激家種生產快速展開。一方面，是各產地野生重樓貨源匱乏，價格持續突破歷史高點；另一方面，國內規模化人工種植重樓大幹快上，如火如荼。期間共分為三個階段：
第一個階段：2010年前後，在雲南白藥集團等企業推動下，我國重樓規模化生產率先從雲南麗江、文山、楚雄、大理、紅河、曲靖等地開始；
第二個階段：以雲南為核心，重樓家種逐步推廣到雲、貴、川和重慶西南諸省；
第三個階段：到2016年時，重樓的家種區域已外延到福建、浙江、江蘇、湖南、湖北、廣西、陝西、河南和甘肅等省區。
特別是到2017年時，由於多數家種藥材行情低迷，價處高位的重樓生產更受青睞，關注熱度蓋過人參、丹參、白朮和黨參等傳統大宗藥材(如圖7)。
圖7：2017年10月，白及和重樓高居中藥材熱搜榜前列。
據天地網實地調研：目前國內種植重樓，除了銷售商品外，銷售種子、種苗也是主要盈利方式。每株苗按照地下的根莖大小來區分價格，一般在0.8cm根莖，價格3元/株；小一點也要1元/株。
圖8：雲南臨滄耿馬縣重樓基地，生產已成規模。
重樓畝產幹品300公斤-450公斤，根據採挖的時間不同折幹比例在3～4:1，鮮貨目前價格在250元-270元(按3～4:1推算，乾貨價格應在750～1080元)，收益在22.5萬元～48.6萬元。
圖9：2017年10月，雲南普洱的重樓育苗基地。
這樣的收益，全國出現重樓育苗引種積極性就不難理解了——初步預估，2016年全國重樓家種面積達5萬畝以上；而2017年，全國的重樓種植面積將達到6-8萬畝。
圖10：雲南楚雄白依河林場的林下重樓育苗。
三、前期行情已經突破臨界點，即將進入下行通道
通過對資源與市場分析判斷，正是由於這種家種生產的火熱，迅速彌補長期以來重樓產不足需的困境。從而抑制了重樓行情過快上行，目前產地價格已經開始回落。回落原因和表現，又可分為短期和長期兩個維度：
圖11：雲南麗江華坪縣野生移栽重樓已經成熟。
3.1短期來看，提前採挖量過大造成行情下滑
這一波重樓行情的下行，主要是2016年重樓價格超過780元之後，特別是野生移植地塊，效益更明顯。極大刺激了雲南等主產區採挖積極性，估計2016年家種重樓採挖量在300噸以上。
而到2017年，重樓價上升到1100元以上，雲南麗江、楚雄到貴州等地，採挖積極更高，野生移栽地塊採挖殆盡。全國新產出重樓達500噸以上，很快抑制了重樓行情的繼續上行。
3.2 長期來看，重樓行情將進入震盪下行通道
一是重樓家種迅速開展，已成功實現對野生資源的替代
重樓的年需求量，2010年之前常年保持1800噸左右，高峰時超過2000噸。但由於價格高漲，其飲片需求受到抑制，使其年需求量保持在1900噸-2000噸之間再難突破。
圖11：2009年-2017年，國內重樓產量變化圖。
家種重樓如果採用塊莖種植，一般4-5年即可起挖;用種籽育苗時間要長一些，通常18個月起苗，移栽後還要生長5年以上才能成品——也就是說，2010年前後開始的規模化重樓家種生產，最遲到2015年時，產能已可補給需求市場。
從圖10中我們可以明顯看出，野生重樓資源量逐年加速下滑，到2017年產能只有200噸左右。但到2015年後，家種資源產能開始提升;再加上進口膠質重樓貨源，在一定程度上緩解了重樓供不應求局面。
二是1200元價位，已經達到行情臨界點
由於重樓家種積極性高，重樓鮮品挖出來後，藥農一般先切除芽孢當作種莖，剩餘部分才曬乾當作商品銷售。並且，在產新前期，農戶銷售鮮重樓更容易;因此，種苗收購商也更願意出高價收購鮮品做種，價格普遍高出藥材收購商40元-50元。
這樣一來，重樓還沒等到長成就挖出來當苗子賣了;既是長成了，也有50%左右的產能重新種下去，能當作商品流通的重樓就更少了，從而掩蓋了重樓家種產量回升的事實。
那麼，重樓到什麼價位時，“做種”和“做商品”才能達到平衡呢?我網原來曾分析過——這個平衡點位是1200元左右!
因此，2017年9月，重樓行情上漲到1160元時，極大刺激了農戶採挖積極性。直接銷售給市場需求商，而不單單是做種環節。
三是連年漲價的預期，造成庫存豐厚
重樓連續近20年的上漲行情，不但讓主要需求企業提前建立儲備，以防範風險;更讓眾多投資者提前囤積，待價而沽，從而造成重樓庫存的豐厚。
目前，不算企業儲備性庫存，單是社會庫存量，預計就在1200噸左右。加上新貨和進口產能，供需缺口已不明顯。
結論：由於2017年新貨上市量大，在春節前，重樓行情還有小幅下行空間;到2018年，由於近兩年的集中提前採挖，會造成當年可採挖面積相對減少，從而出現階段性行情反彈。但由於龐大的在地面積支撐，重樓行情的長期下行態勢，已不可逆轉。
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