大盤解析
早盤三大指數集體高開，隨後指數小幅分化，先是滬指在水泥基建等板塊下震盪走高，而創業板衝高後開始回落，緊接著創指在20日均線處企穩回升，開始震盪震盪反彈，隨後券商板塊異動拉昇，進一步帶動指數上行，擴大漲幅，市場情緒回暖，上證50發力，成為滬指反彈的動能來來源，目前股指處於反彈初期，個股風格高低切換，基建股大多具有補漲需求，預計之後能進一步對股指起到穩定作用，建議關注走勢向好的個股。
單純從技術指標分析，滬市大盤34日均線（2985點）向下死叉55日均線（2989點）將對盤中反彈的股指構成壓制；60分鐘圖上的MACD指標線運行到0軸之下以後沒有構成圓弧底形態，顯示大盤短線反彈沒有蓄積到持續上漲的動能。因此，認為下午大盤再度向上反彈的時候，短線不要在盤中去追漲增倉，提防股指向上拉昇以後在3000點附近再度出現震倉洗盤。
大基建。宏潤建設疊加軌交、漢鍾精機疊加工業互聯4板代表高度，保變電氣3板表現。大票端的強勢穩定了軍心，中國交建、中國鐵建、中國中冶漲停。水泥建材分支最為強勢，連海螺水泥這樣的大傢伙都被拉到漲停，板塊自然是批量表現。
疫情相關。道恩股份4+2板仍是板塊標杆，克勞斯4板短期高度。還有搜於特5天4板、泰達股份6天5板、欣龍控股6天4板表現。可以發現，指數大漲下形成分化的疫情題材，其實核心品種到尾盤全部完成了回封。線上替代這邊，早盤三五互聯帶崩了一批但最終會暢通訊幾乎走出地天板、真視通2板弱轉強。這個方向是依然是個股標杆的行情，大致可以對標去年同期的工業大M。
大科技。國農科技2板弱轉強是板塊標杆。5G這邊疊加新基建最為強勢，短期高度是東方電熱的6天5板、中軍是中興通訊、滬電股份，鋪開了30多隻漲停，武漢凡谷、沃特股份、世嘉科技等形態優勢的品種更容易走出來。生益科技、光環新網、常山北明、中國長城、衛士通、創業慧康、遠光軟件等首板股後續可以留意趨勢性。
上週全球股市普遍發生大幅下挫，A股雖相對好點，但絕對跌幅也不小，其中建築板塊表現搶眼，在所有板塊中跌幅相對較小。投資者比較關心建築板塊的強勢能否持續，我們預計是可以的。由於我們的思路和之前變化不大，故重申一下之前觀點：
1、基本面方面，近年來週期行業景氣度隨著投資增速下滑而逐漸下降，這或與人口結構是有很大關係的，潛在經濟增速或是逐漸下降的，即使增速遠遠低於“保八”時期的經濟增速，大概率也能實現充分就業。這是經濟規律使然，是正常的，是“新常態”，無需刺激、無需託底，經濟、投資、基建的增速下行大概率已被充分反映到了建築股的估值上，隨後的景氣繼續下行不應成為擔憂的點。
2、同時，在基本面方面反而可能出現提升景氣的因素，比如在疫情影響下隨後可能出現專項債加碼和地產政策的適度放鬆，儘管這並不是性質上的變化，或不是新一輪的財政、貨幣擴張，但總歸是邊際上的好轉，能夠一定程度上改善建築行業、企業的訂單量和融資條件。尤其有利於龍頭和細分子行業龍頭。
3、從行業競爭結構的角度，龍頭市場集中度提升的跡象越來越明顯，八大央企2019年前三季度出現了近五年來的收入增速新高，中鐵、鐵建利潤增速分別達到16%、18%。此外，區域龍頭和部分細分子行業龍頭也出現了強者恆強，而時期全社會固定資產投資增速顯著下滑。我們認為未來行業龍頭的表現大概率不會比2018、2019年更差、更困難。
4、在投資行為的層面，由於前期市場對“新經濟”的追捧如火如荼，TMT和創業板產生了較大幅度的上漲，而以建築為代表的低估值板塊普遍估值較低，那麼一旦出現一些觸發因素，則可能出現部分資金向低估值板塊（比如建築）流動的情況，從而引起整個建築板塊的估值提升。首先是嶺南股份、中裝建設、華體科技等涉及TMT的公司估值快速上行；其次是東易日盛、蘇交科、中設集團、金螳螂等傳統高彈性的估值快速上行；而貫穿始終的，是央企、國企等具有行業競爭力、區域競爭力的公司估值逐漸上行。目前來看，行業板塊在大方向上確實在按照一定的規律逐漸修復估值。
5、目前，上述因素基本已經發生，我們預計這種情況仍能持續一段時間，此時建築板塊有著較好的風險收入比。其中，央企、國企、細分子行業龍頭、區域龍頭由於有著較活躍的交易量，可能相對更加吸引投資者的關注。
具體來說，關注在傳統業務具有競爭優勢的龍頭企業，比如房建施工龍頭中國建築、上海建工等，基建施工龍頭中國中鐵、中國交建、中國鐵建等，設計龍頭中設集團、蘇交科等；裝飾行業龍頭金螳螂、廣田集團等；以及近年來真正景氣的部分子行業，比如鋼結構（精工鋼構、鴻路鋼構、東南網架、杭蕭鋼構等）、智慧路燈工程（華體科技）等等。
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