提及意大利，它是幾個世紀以來西方文明的中心，是文藝復興的發源地，是世界藝術時尚之都;同時它也是高度發達的資本主義國家，歐洲四大經濟體之一、歐盟和北約的創始會員國，還是申根公約、八國集團和聯合國等重要國際組織的成員。
最近，曾集文化、藝術、經濟風靡一時的意大利，因本國的政治危機又重登國際歷史舞臺，成為全球政治、金融的焦點!
5月26日，意大利新任總理朱塞佩·孔蒂確認放棄組閣，意大利國內的政局危機開始引起全球市場關注。據華爾街日報預計，上週有12億美元資金介入意大利國債市場，準備做空。
5月29日，意大利遭遇股債雙殺：意大利FTSEMIB指數下挫581.81點，意大利10年期國債則攀升了48基點至3.164%，意德利差則繼續擴張至290個基點。意大利的波動也有所蔓延：德國及歐洲股市均出現下滑，希臘、葡萄牙和西班牙的國債也遭到不同程度的拋售。
意大利的政治危機29日驚嚇國際市場，隨著本週意大利乃至整個歐洲市場出現股債雙殺，更多空頭勢力開始瞄準歐洲市場。
此前意大利央行行長警告稱，羅馬方面瀕臨失去得來不易的投資者信任，拖累歐洲和美國的銀行股下跌，交易員試圖判斷哪些銀行能夠經受住一輪新的歐元區風暴。意大利銀行股受創最為嚴重，該國最大銀行裕信銀行股價下跌5.6%。但歐洲金融股普遍遭拋售：西班牙桑坦德銀行下挫5.4%，法國巴黎銀行回落4.5%，德國商業銀行下跌4%。持續已1個月的意大利危機首次波及大西洋彼岸，拖累標普金融股指數午盤下跌3.6%，華爾街一些最大的銀行——包括摩根大通、花旗集團和美國銀行——均下跌逾4%。
“這相當令人不安。此前我們未曾看到股市真正受到衝擊，但影響正在不斷擴散。”分析公司Exante Data的主管延斯·諾德維克說，“眼下市場處於非常不穩定的狀態。”
早在今年3月，意大利大選塵埃落地，五星運動黨和聯盟黨成為最大的兩個贏家;5月21日兩黨領袖聯合起來遞交了新政府組閣計劃和內閣初定人選。兩黨在5月發佈了58頁的“政府變革條約”，具體包括降低退休年齡，為窮人和失業者提供收入，將企業和個人的主要稅率降低15%和20%，同時呼籲重申歐盟條約。
這些條約可以分為因、果兩個層面來看：
降低退休年齡、為窮人提供收入，降稅是果，因為正是這些政治主張使得五星運動黨獲得了大選，連續的經濟低迷、高失業率使得意大利人民渴望追求更高的安全保障、更好的福利制度。
重申歐盟條約是因，反思導致意大利陷入長期經濟低迷、高失業率原因，最終的結論是：“歐盟的這套規則是否有利於成員國的發展?”意大利的五星運動黨甚至考慮在特定的情況下脫歐。
歐盟內部：經濟發展不均衡是道無解的題目
意大利並不是第一個宣稱要脫歐的國家。相對於同為歐盟六大創始國的德、法、比、盧、荷，意大利在歐盟中的地位超然，未來，意大利宣佈脫歐將比英國更具象徵意義。
那麼意大利為什麼要宣稱準備脫歐呢?我們一起看看金融危機之後歐盟內部的發展情況：
德國在經歷08年金融危機以及10年歐債危機之後，失業率已經恢復到危機以前的低位;而法國、意大利的失業率依然高企，而且目前這種狀況已經持續了將近10年之久。
失業率高企的背後是經濟的長期不景氣，雖然歐盟諸國均有所復甦，但是德國明顯快於法國、德國;德、法、意三國的經濟差距不斷擴大，根源在於德國製造業擁具競爭力，因此歐盟的建立促進貨幣統一，人才和資本的自由流動，這些核心生產要素全都湧向了德國：
德國獨一無二的製造業優勢致使淨出口連續上漲，而法國、意大利則與德國之間漸行漸遠。
最好的人才、大量的資本湧入德國，推動德國的經濟不斷復甦，德國人民的福利又了保障;同處歐盟共同體，德國人民福利保障的提升為兄弟國家施壓，法國、意大利不得不對本國國民提升福利保障，滿足人們“不患寡而患不均”的心態。
然而，不顧經濟任性地提升福利保障，帶來的結果是政府盈餘的差異走勢：
為了能夠獲得更多民眾的支持，意大利黨派必須高舉提高福利的決勝牌，本就不好的財政狀況持續惡化，成為市場普遍擔憂意大利債務危機的源頭：
意大利的五星運動黨率先取得廣大人民的支持執政上臺是他們眼裡獲勝的第一步;債務雖高，他們打算孤注一擲賭德國以及歐盟一定會伸出援助之手，因為德國享受了歐盟一體化帶來的好處，他就應該承擔歐盟經濟不平衡的問題，更何況這個不平衡很大程度上就是因為德國過於強勢導致的。
如果德國拒絕援助怎麼辦呢?那就脫歐!反正待在歐盟也沒什麼好處，反而讓德國佔盡便宜。以前在希臘問題上德國曾多次妥協，那麼對待意大利這個歐盟元老上也必然會有所讓步，這大概就是意大利五星運動黨的底牌!
然而兩黨聯合和遞交的經濟部長人選由於反歐盟言論被意大利總統拒絕了，現任總理直接辭職不幹了!接下來意大利又將陷入不確定性的時間，最快7、8月份重新選舉，而且五星運動黨還有可能因為這一次總統拒絕經濟部長人選事件進一步發酵而獲得更高的支持率。
面對不斷攀升的債務，與前景模糊的意大利政治格局，市場為意大利的債務違約風險表示憂心忡忡，投資者紛紛跑去購買德國國債，所以5月以來德國國債收益率不斷回落。
歐盟外部：美聯儲加息，全球美元迴流
不斷攀升的德國國債收益率使得德國、美國之間的收益率之差在不斷擴大，恰逢美國目前的經濟復甦表現得非常強勁。
由上圖可見，主要發達經濟體中，代表製造業經理人信心的PMI指數走勢中可以發現：美國相比歐洲、日本更多強勢。
強勢的經濟復甦驅使美聯儲不斷加息，從而不斷拉大美國與歐盟地區的利差，經濟學中的匯率理論認為：兩國之間的匯率強弱取決於兩國之間的利率之差，因此這也帶動了美元的不斷升值(相對歐元)。美元的升值預期促發全球貨幣加速回流美國，此前意大利等國家雖然經濟較弱，但依靠大量的貨幣刺激尚可支撐，而現在美聯儲加息，貨幣大量流出，對意大利的而言無疑是雪上加霜。
資產配置看好美元市場
意大利並不是一個特例。最近匯市、股市雙殺的阿根廷、土耳其都是類似情況，全球貨幣迴流美國會使得這些國家的復甦更為艱難，尤其是以意大利為代表的歐盟成員國;且從中長期來看，意大利執政黨提升人民福利使得債務進一步上漲，然而市場進一步購買德國國債，導致德國與美國之間的利差擴大的惡性循環暫時看不到終點，只要這個惡性循環還在繼續，美國與歐盟的差距就會不斷擴大，這個時候，
是購買美元資產的好時機。很多投資者認為海外配置需要大量的資金，其實普通投資者通過QDII就可以購買美元計價的資產，進行海外資產配置。目前美元處於中長期升值區間內，而且美國2018年經歷了中美貿易談判之後出口也將有所好轉，美國經濟將進一步復甦，投資於美國國內的標的投資者充分分享美元升值以及美國資產升值帶來的雙重收益。
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