12.04 可轉債存續期間為什麼違約可能性很小？（信用評級）

先把可轉債不同信用級別的可轉債列舉一下：

信用級別分為如下：AAA、AA+、AA、AA-、A+。信用級別為遞減。實際評級中還會對評級進行展望：穩定、負面。

信用評級是動態的，實際在上市公司經營過程中，信用級別也是動態的，有得信用級別沒有變，但評級展望會變。比如亞太藥業評級展望由穩定變成負面，信用級別卻沒有變。輝豐轉債信用級別由AA下調至AA-再下調至A+。

下面把把不同信用級別的可轉債的票面利率展示一下：

順豐轉債(128080)：信用級別為AAA級

利率：第一年0.2%、第二年0.4%、第三年0.6%、第四年0.8%、第五年1.2%、第六年2.0%。贖回價為106元。

雨虹轉債（128016）：信用級別為AA+級

利率：第一年0.3%、第二年0.5%、第三年1.0%、第四年1.3%、第五年1.5%、第六年1.8%。贖回價106。

福特轉債(113551):信用級別為AA級

利率：第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%。贖回價：110元。

常汽轉債(113550):信用級別為AA-級

利率：第一年0.50%、第二年0.80%、第三年1.20%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%。贖回價：115元。

華鋒轉債(128082)：信用級別A+級

利率：第一年0.6%、第二年0.8%、第三年1.4%、第四年1.9%、第五年2.3%、第六年2.8%。贖回價：115。

有沒有發現第一年得利息很有意思，0.2%、0.3%、0.4%、0.5%、0.6%。信用級別得利息相對低，贖回價相對也低。第一年得利息不是按信用級別絕對得。比如AA級的白電轉債第一年利息0.3%。但是不難發現可轉債存續期間的利息很低。比如之前的上證50康美債，每年的利息為5.33%，高點的公司債利率更高，每年的支付成本明顯高於可轉債。

第二個是可轉債的存續時間一般為5到6年，我們知道牛市一般週期為7年左右，不期待趕上牛市，就算趕上2019年年初的行情，進入轉股期，不少可轉債因為股價的上漲，可轉債價格的上漲，不少資金選擇進行進行轉股，特別是強贖的可轉債，幾乎實現了全部轉股，雖然有時有幾百萬可轉債忘記轉股。

實際像格力轉債這樣堅挺的的確不多，目前格力轉債已轉股56.62%，還有4.25億股債沒有轉。比如市場高價的特發轉債，雖然沒有強贖，但是已經轉股的比例高達81.59%，只剩下不到8000萬沒有轉股。

一個是利息低，一個是可以轉股，實在不行還可以下調轉股價提升轉股價值，這就是可轉債存續期間為什麼違約可能性很小的原因。