昨日晚間，華誼兄弟創始人、董事長王忠軍發出致全體股東的一封信，就近期從“偷稅漏稅”到“質押幾乎全部股權”的傳言一一回復。王忠軍解釋股權質押不是拋售股票，更不等同於“套現”，既不會影響華誼兄弟的股權結構，也不會影響上市公司的正常經營，是合法合規的常見籌資方式之一，股權質押都有周期性可循，融得資金主要用於項目投資及股權投資。
6月6日，華誼兄弟（300027）發佈公告稱，第一大股東王忠軍、第三大股東王忠磊於近期質押股份。根據此次公告，王忠軍共持有公司612,229,855股，累計質押550,879,999股，質押比例達到89.98%；王忠磊共持有171,681,986股，累計質押142,799,999股，質押比例達到83.18%。
質押股權融資屬於風險較大的方式，一旦股東無法償還資金贖回股票或股票價值跌破雙方約定的平倉線比例時，資金融出方可能會通過拋售股票來保全債權。
時逢影視圈被籠罩於“偷稅漏稅”“天價片酬”的陰影下，華誼兄弟大股東股權質押的動機引發廣泛討論。6月6日-6月11日四個交易日內，華誼兄弟股價三次收盤下跌，累計下跌7.72%。
橫向比較：華誼兄弟大股東質押比例遠高同行
有影視領域資深人士表示，由於回籠資金相對較慢，影視文化類上市公司的股權質押都相對較高。影片上映後需要較長週期才能結算，在此期間，影視製作公司會採取股權質押或者發行公司債的方式來進行籌資。
根據中證登數據顯示，截止6月8日，華誼兄弟股票質押比例為25.23%，同一行業的華策影視股票質押比例為29.89％，光線傳媒股票質押比例為21.89％，相較而言，華誼兄弟股票質押比例符合行業水平。
然而，華誼兄弟控股股東所持公司股份質押率卻遠高於華策影視、光線傳媒控股股東所持股份質押率。截至6月10日，華策影視控股股東大策投資共持公司3.53億股，其所持有公司股份累計被質押2.43億股，佔其持有公司股份總數的68.80%；截至5月9日，光線傳媒控股股東光線控股累計質押公司股份6.34億股，佔其持有公司股份總數的49.07%。相較而言，王忠軍、王忠磊近九成的質押率相對較高。
縱向比較：華誼兄弟大股東高比例質押為常態
事實上，自2011年4月王忠軍首次質押股份後，王忠軍王忠磊質押逐漸頻繁。2011年、2012年各發質押、解押通告1次，2013年發通告5次，2014年有8次，2015年有11起，2016年有7次，2017年有11次，2018年有6次。
縱向對比來看，雖然此次王忠軍質押比例已接近九成，但華誼兄弟控股股東高比例質押卻非首次。據wind數據顯示，2017年8月間，王忠軍分三次質押了約175,900,000股，截止2017年8月15日，王忠軍共持有公司股份612,229,855股，累計質押560,268,999股，質押比例高達91.5%。
而相較最近的一次質押公告，2018年4月間，王忠軍分兩次質押了約28,000,000股，截止2017年4月12日，王忠軍共持有公司股份612,229,855股，累計質押548,679,999股，質押比例已達89.6%。
針對近日有關股權質押用以“套現”的傳聞，昨日晚間，王忠軍表示，“2014年以來，我和中磊不僅沒有減持過公司股份，而且累計增持股票金額合計約6.4億元。”兩人所持公司股份一直比較穩定，沒有發生大規模減持的情況。2011年起，王忠軍持股約在23%—26%之間，王忠磊持股約在8%左右。
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