大盤觀點：17日，受外圍市場影響，指數全線高開，在一波短暫衝高後，指數開始回落，盤中二胎、次新股一度帶動中小創回暖，但指數依然單邊走弱，午後市場多頭毫無反抗，盤面態勢依然逐漸走低，煤炭、二胎板塊再度活躍，帶動大盤氛圍稍顯好轉，但市場整體依然頹勢，臨近尾盤，指數持續殺跌。截止收盤滬指跌1.34%，深成指跌1.69%，創業板指跌2.02%。全天成交2652.83億元，量能在近期都較為穩定。

主力資金：週五資金面較昨日有所惡化，兩市共流出178億元，受到焦炭期貨大漲影響，今日煤炭整個板塊逆市上漲，主力資金流入14億元，表現強勁。前期弱勢的金融板塊在今日也都有所表現，其中銀行主力資金也流入14億元，總體來說雖然今日行情依舊不咋地，但是煤炭價格上漲而導致的漲價行情開始火熱。

綜上所述：綜上所述週五市場雖仍保持弱市調整的特徵但權重金融開始有企穩跡象，加之短期明顯超跌以及人民幣匯率反彈等綜合因素，武哥認為短期市場可能有短期技術性反彈的要求，建議投資者控制倉位，重點關注超跌金融、地產！

鋼鐵行業

點評：今日三大股指全面下跌，盤面熱點十分稀少。跌幅榜上鋼鐵板塊相對抗跌，截至收盤僅下跌0.24%，跑贏大盤。其中，*ST地礦表現較好，漲3.19%；另外韶鋼松山、三鋼閩光漲幅居前。

我們知道近期鋼材價格比較高，數據顯示鋼材價格上漲明顯。截至本月14日，螺紋鋼現貨4400元/噸，月漲幅7.3%，年漲幅也高達10.3%。我們認為支撐鋼材價格上漲的主要原因還是環保限產+旺季來臨需求增加，後續價格有望繼續上漲。

圖為自2016年以來鋼材價格走勢

一方面環保限產持續發酵。本週生態環境部正式印發“2+26”限產方案徵求意見稿，8月20日中央環保督查組將進駐“2+26”、長三角和汾渭平原進行新一輪環保督查，督查範圍和強度較大，預計將對產量釋放產生較大的抑制作用。在鋼材產量無法釋放的情況下，淡季行業需求依然具備韌性，庫存處於下行空間。哪怕在淡季，螺紋鋼社會庫存沒有出現大幅積壓，庫存絕對量處於近三年低位。鋼價走強的預期或被市場進一步強化，有望修復行業估值。淡季況且如此，一旦進入旺季又將如何呢？

另一方面是關於旺季即將來臨需求增加。本週財政部公佈《關於做好地方政府專項債券發行工作的意見》，要求地方政府在10月底前完成1.35萬億元專項債券發行，用於重點領域和在建項目的建設，加大基建領域補短板力度，基建增速有望觸底回升。這將直接增加鋼材方面需求。

這兩個因素或使鋼材價格未來兩個月可能會繼續上漲。同時目前申萬鋼鐵板塊動態市盈率仍只有9.2倍，接近歷史底部，具備估值修復的空間，鋼鐵行業值得各位關注。操作上，由於下半年影響行業的主要因素依然是環保限產，因此對於處於非限產區域的鋼企將最為受益。

離岸匯率

上週三離岸匯率創出新高6.9587後，經過週四、週五兩天的調整後降至6.8355；事實上，整個二季度，人民幣兌美元匯率中間價貶值5%；但一季度則是升值3.9%，呈現雙向波動態勢。

對於匯率近期的頻繁波動，美元持續走強，人民幣匯率持續走弱，對於市場而言，不論是資金還是信心都產生相應的影響，我們前期的文中也曾多次提到，離岸匯率可視為風向標之一，持續關注此項數據；那麼，人民幣匯率持續走弱原因何在？對於市場而言，哪些行業板塊會受到匯率波動所帶來的影響？

在貿易問題不確定之下，遊資去做商品農產品資源這樣的市場，有很大的不確定性風險，所以，它更願意轉向短期貨幣基金市場。短期貨幣基金市場對發達國家沒有造成重創，但對新興市場國家造成衝擊則比較大，這說明經濟實體是關鍵，結構均衡是要素。新興市場國家在這些方面存在的缺陷和不足，給了遊資對沖套利和炒作一個很好的平臺。

央行此前也表態，退出常態式的外匯干預，也就是一般情況下有波動不會干預。匯率波動本來就有利有弊，對不同群體產生的影響不同，可能個人消費因為人民幣貶值會損失，但對外貿企業可能就是好消息。另外，國際貨幣基金組織認為我們的匯率是比較合理的，美國的匯率是高估的，那就意味著美元要貶值，如果美元貶值，人民幣就會反彈。其實匯率波動的種種因素綜合起來看，升值和貶值都是相對的，在相當長時間內，它們會此消彼長，不必過度誇大人民幣貶值，我們認為受此影響更大的是市場的信心，對於投資者而言應理性看待匯率波動。

不過，對於海外收支比較高或者外幣債務比較大的上市公司而言，匯率的劇烈波動帶來的影響是直接的，甚至可以改變整個企業的盈虧方向。財報數據顯示，截至上週三，A股有468家上市公司披露上半年匯兌損益情況，其中210家為匯兌損失，金額總計15.99億元；258家為匯兌收益，金額總計8.74億元。其中損失最大的是歐菲科技，損失金額約3.25億元，其次是工業富聯，匯損金額1.5億元。匯兌收益最大的是北方國際，收益金額5033.55萬元，其次是中國聯通，匯收金額4354.11萬元。從匯兌損益對淨利潤影響的程度來看，上半年有26家上市公司匯兌損益佔淨利潤的絕對比重超過10%，而且尚有其他上市公司還未公佈數據。

操作上，雖然央行表示穩匯率，不過今年下半年，人民幣匯率仍處於下行態勢，匯率劇烈波動對於不少上市公司帶來的匯兌損益影響還是較大的，建議投資者持謹慎態度，規避市場風險。人民幣貶值對於行業帶來的影響如下：

利空行業：信息技術、房地產、建築、化工材料、航空運輸以及依賴進口的企業。

利好行業：白色家電、紡織品、橡膠等消費行業以及通信設備、半導體行業。

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