正如Topdown Charts創始人Callum Thomas在8月下旬文章中所預測的那樣，可靠的宏觀指標——銅/黃金之比出現了明顯的拐點。目前他依然維持全球經濟增長將會反彈的觀點。
Thomas指出，顯然，銅金比已經形成周期性底部，而且債券收益率轉而上升，全球製造業PMI停止下滑，此外，還有許多其他市場/指標正在確認這一顯著拐點。
1。 銅金比與10年期美國國債收益率
值得注意的是，銅金比與10年期美債收益率似乎均已從週期低點反彈。銅相對黃金上漲反映出市場情緒樂觀且經濟增長改善，而美債收益率上升反映出對沖風險的需求下降。這支持全球經濟增長反彈將持續至2020年的觀點。
Thomas稱，短期風險是這輪反彈是虛幻的曙光。如果二者都延續漲勢至新高(並突破一些關鍵阻力位)，則可能會考慮解除關於至少在本輪週期內回調至新低或重新測試8月/9月低點的警報。
2。 銅金比與頭寸
銅相對黃金的投機性期貨倉位仍低於50%，暗示當前仍處在一段較大趨勢的初期階段。這反映出仍有大量的銅空頭頭寸和黃金多頭頭寸。一旦得到更多數據(如PMI)和市場(如價格向上破位)的確認，這些頭寸就可能會加速解除。換句話說，銅金比可能會出現一個轉折點，迎來一波更加迅猛的行情，就像2016年那樣。
需要注意的是，銅相對黃金的頭寸從極端低位回升，表明交易員們開始接受2020年全球經濟增長將出現反彈的觀點。但在他們完全解除這些頭寸之前，需要看大更多確認的跡象。
3。 來自其他市場的確認
全球非必需消費品類股相對必需消費品類股的表現與銅金比的走勢高度一致(與全球製造業PMI的表現也十分吻合)。前者是否已經走得太遠目前仍是未知數，而在Thomas看來，這將支持後者的反彈。
需要注意的是，非必需消費品類股與必需消費品類股之比確實會不時地發出虛假/早期信號，但是，當有多個信號一同出現時，肯定會引起關注。
綜上所述，Thomas認為，隨著重要拐點的出現，越來越多的證據表明，全球經濟增長將在2020年反彈。增長放緩勢頭真正的逆轉將給股票和大宗商品提供支撐，同時，可能對防禦性資產(債券、黃金、房地產信託基金等)構成風險。
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