导语
上一周证券市场上最风光的主题板块当属煤炭板块了，煤炭等权指数在周一、周二连续两天暴涨，最高时煤炭等权指数达到2467.77点，较前一周收盘点位2262.22点上涨了205.55点，涨幅达9.08%。面对如此激动人心的涨幅，自然有很多投资者会按耐不住投资的热情，咨询煤炭主题基金的投资者也显著增加，所以本期专栏将主要讨论一下煤炭板块的前世今生，以及煤炭主题相关的基金产品。
要点速读
近期在原油价格在50美元区间徘徊不前背景下，第二能源煤炭在中国经济复苏的预期下走出独立行情。
7月以来煤炭板块股票成为市场热点，6月29日，国资委召开的中央企业化解钢铁煤炭过剩产能工作会议后，煤炭指数连创新高。
一、煤炭：百年男二号的逆袭
煤炭在世界能源消费占比中长期处于第二的位置，位列原油之后，因此煤炭在媒体传播中往往是被原油的影响所覆盖。比如我们可能对于2008年美国次贷危机爆发以后，原油价格从140美元以上一桶下跌至今年年初的30美元左右的故事耳熟能详，但是却很少人知道欧洲煤炭现货价格从2011年8月的最高点130美元/吨，下跌到今年年初的43美元/吨的的故事。
鬼城鄂热多斯康巴什，被称为房地产泡沫的展示品
当然另一个关于煤炭的故事多数人还是听说过的，就是关于鄂尔多斯鬼城的事情，实际上鄂尔多斯新城康巴什从繁荣到萧条的背后，正是煤炭价格从高点转入5年熊市的直接结果。当然更深层次的原因，则是2011年以来全球经济的全面下滑。
数据来源：中证金牛 数据截止日期：2016年10月31日
与原油一样，煤炭价格的转折点同样出现在今年年初，但与原油在6月以来出现区间调整不同，煤炭价格是持续创出新高，以大连商品交易所焦煤1701合约为例价格由六月的650元/吨，上涨至10月26日的最高点1332元/吨，涨幅超过100%。与原油价格回升的逻辑一样，煤炭价格的回升同样是对于全球经济，尤其是中国经济回暖的预期。
二、煤炭舆情爆发点位7、8月
数据来源：万德数据 数据整理、制图：金牛理财 截止日期：2016年10月27日
从万德研报统计数据看，以“煤炭”为关键词所搜索到的每月研报数量，在7月出现峰值达到209篇，相对于5月的117篇和6月的121篇，该月研报增量接近一倍。期间所讨论的主要关注点为6月29日国资委召开的中央企业化解钢铁煤炭过剩产能工作会议，其主要议题为“从今年开始，用5年时间压减中央企业钢铁煤炭现有产能的15%左右，争取用2年时间压减现有产能的10%左右，使专业钢铁煤炭企业做强做优做大，电煤一体企业资源优化配置，其他涉煤中央企业原则上退出煤炭行业，加快解决历史遗留和企业办社会问题。”
此后，伴随着煤炭价格的快速上升，煤炭板块股票价格迅速增长，煤炭等权指数从6月30日收盘价1894.33点，连续上升至近期高点2467.77点。
三、煤炭主题基金现状
目前市场上存在的煤炭主题基金，共有3支，分别为富国中证煤炭指数分级、中融中证煤炭指数分级、招商中证煤炭等权指数分级，其中前两者跟踪的是中证煤炭指数，后者跟踪的是中证煤炭等权指数，暂时还没有出现主动型的煤炭主题基金。比较有意思的情况是这三只基金在9月最新披露的数据看，三季度其规模均出现了较大规模的增长，其中中融中证煤炭指数分级的规模，直接从二季报的0.11亿元扩张至3季报的12.28亿元。需要说明的是分级指数基金产品分为母基金、A份额和B份额三种类型，其中母基金为常规的指数基金，在一般的基金销售渠道均有售，而A份额和B份额只有在证券交易系统中才可以交易，其原因是B份额增加了财务杠杆，投资风险超过了多数投资者的承受能力。
以上是关于煤炭板块和煤炭主题基金的一些基本情况，至于走势煤炭主题基金是否可以继续追涨实际上是一个非常难以判断的问题。从研报数量看10月“煤炭”标题研报数量为109篇，绝对数量上大幅低于7月的209篇，侧面反映出券商、期货公司整体对于煤炭板块的未来走势趋于谨慎。9月23日，发改委网站发布《理性看待当前煤炭市场供需形势坚定不移限增持（维持）推进化解过剩产能》，提出拟增加日产能规模50万吨等调整供需结构的政策，从10月以来的煤炭价格看政策调整显然还没有在市场价格上予以充分的反馈。从最近各家期货公司的煤炭日报看，近期最为常见的建议是“多单持有”，10月27日方正中期期货的煤炭日报则更为直白“老多续持，新多观望”。通常来说，主题板块的热度很难持续非常长的时间，而且目前煤炭的价格在半年多的时间里，就已经恢复到2013年的水平，是否会出现调整，确实也已经成为很多人的担忧。不过令人欣慰的是，煤炭价格的上涨是源于人们对于全球经济复苏的预期，而且这种预期不仅是专家们口头说说而已，还有资本的实际行动，这无疑是比煤价上涨本身更值得关注的信息。（作者/田立夫）
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