貴州茅臺去年漲得太多了，主要是資金抱團的結果，我在兩個月前就指出，貴州茅臺已見頂，發了多篇分析的文章，因為估值確實太高了。茅臺1241元的時候市盈率高達45倍，即便是現在跌至1078元，市盈率也高達38倍。但是我們從茅臺前三季度的業績來看，營收635.09億元，同比增長15.53%，淨利潤304.55億元，同比增長23.13%。
茅臺還是很賺錢，營收和淨利潤依然在創出歷史最好水平，但增速已經明顯下降了，2018年茅臺營收增長26.63%，淨利潤增長30%。如果說貴州茅臺依然能保持2018年的增長水平，那麼40倍的PE確實是不高的，但事實上茅臺的增速確實下降了，淨利潤和營收都出現了明顯的下降，營收下降的幅度比較大，除非茅臺大幅削減成本，否則很快淨利潤增速就會低於20%。
當增速低於20%後，茅臺40倍的PE自然就是高估的，從市場相關機構給出的數據來看，2019年四季度茅臺的業績會進一步下降，這意味著茅臺的成長已經乏力，無法支撐當前過高的估值，再加上去年漲幅巨大，很多獲利資金需要兌現盈利，因而茅臺的下跌並沒有結束，即便有反彈，在2020年茅臺整體必然跑贏大市，對於普能投資者來說，一手就需要10萬元，買進去可能還負收益，我認為當前並不是很好的投資節點。
科技股的話，分化比較大，科技股去年初其實表現不錯，但在4月份後，受到外部環境的影響，出現了明顯的下跌，而在去年7月份後開始整體走強，以半導體為代表的公司出現了持續大漲，比如韋爾股份、兆易創新等股票上漲了數倍，在12月末的時候，“大基金”公司對部分半導體股票進行減持，從側面也說明這些股票階段性漲幅太高，其實也沒有太多的潛力。
未來的機會，並不在以茅臺為代表的白酒股，也不是已經大幅上漲的科技股，而在於具有成長性的相對低位股票，並不一定限於是什麼行業，因為A股已經成功突破了3000點，新證券法獲得通過提供了長期牛市的基礎，未來預期改善將會吸引更多長線資金入場，這些資金自然會進行優化配置，選擇潛力更大更有想象空間的股票。
因此，我認為未來的機會在於兩個字：增長。
高增長的股票將成為跑贏大市的關鍵，一方面可以考慮5G、半導體等行業中漲幅並不是太大的公司，這些公司有高成長的預期推動；另一方面，可以尋找行業有望出現拐點的行業，比如2019年價格持下跌的鋰業、鈷業類公司，當行業迎來拐點後，未來業績將會出現大幅增長，而這將會率先體現在走勢中。
通過這兩個角度來捕捉接下來的機會，大概率是可以跑贏市場的。
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