大家可以高度關注CDR這個現象，在未來一段時間這個基金出來三個月之後，看看全球資本市場的趨勢，再決定買賣，也未嘗不可。

CDR中國存託憑證是個好東西，但是要認購先等等

上一期我們已經講過，對於CDR的出現，我們要抱著樂觀其成的態度，因為它是我們這個本來就不太景氣的A股市場上一個可能的機會，試一試總歸沒有壞處，而且通過CDR回A股的上市公司質地總比現在A股上的大多數公司要好。

但是接著就有一個問題，即政府管理層也考慮到它對A股市場的衝擊，把CDR迴歸的融資規模限制在一定的比例，在這種情況下，基本上也就只有大型公募基金才能認購到，所以一般投資者要想參與投資CDR，只能夠通過認購CDR的基才能進行投資。

此外還有由證監會主導的獨角獸基金，它在制度上享有一定紅利，比如6只戰略配售基金在參與投資CDR時，將有望獲得一定折價。此外，獨角獸基金對個人投資者的最高申購限額控制在50萬，如果收益足夠高的話三年鎖定期對於投資者應該是可以接受的。

認購CDR基金？這三點要格外注意了！

那麼認購有關CDR的基金有沒有價值？本欄目主持陸新之指出，這要參考中國過往投資品種的經驗：

第一，標的上市的時候先別買，也就是第一批所謂的CDR基金可以忍耐，先別認購，因為它可能跟新股一樣，一衝高會有一個回調的過程，所以真的要想進入，在回調的時候進入可能更合適。而且認購CDR有一個最特殊的問題，即它實際上都是以美股或者港股的定價來定價的，因為它一定要跟它在美國或香港等地上市的價格做一個錨。從這個角度來講，無論是阿里還是京東，還是百度，它們在美國上市已經好幾年了，股價也漲了好幾年，其雖然離最高位已經有所回調，但都還是處於一個相對的歷史高位，在這個情況下，就會有一個變化，也就是這個時候你的CDR基金衝進去，可能買到的就是一個相對的高位，這樣很可能一上去就被套，或者說短期之內盈利的可能性不太大。當然，這兩天一口氣選擇花300萬同時頂額申購6只基金的投資者大有人在。別人貪婪的時候，咱們先恐懼吧。

第二，這個所謂的CDR基金，它本身也有一個比較長的鎖定期，比如18個月到三年，對於這一批基金認購進去，它要再通過這一批所謂的CDR、這一批所謂的好的明星企業迅速盈利，其中變數就很大了，因為18個月到三年，可能是我們未來市場全球化過程中動盪最厲害的時候，不管是國際金融市場，還是國際資本市場，未來三年都不太可能會消停，在這個情況下，這麼大目標的基金進去之後，到底怎樣提高盈利水平，其難度也是值得考量的。

第三，大家都在說CDR的第一批可能都是很好的公司，但是這些公司都已經成名已久，其價格也已經得到市場充分體現，比如百度都已經上市十年，阿里也已經有四年，騰訊就更早了，包括京東也都是有些年頭的，它們本身雖然也在高速成長，但是其跟我們理解的獨角獸還是有比較大的差別，比如它們跟大家理解的那種股本小，正處於主升業務成長期的最黃金時間的公司，還是有些區別。

從這個角度來講，中國概念不管是在美股還是在港股上面，真正還處於盤小、業務處於高度增長，蓄勢待發的公司其實也不好找，包括即將正式上市的小米，它一上市的股價從目前看，即便不是按照700億美元的市值來估，價格也不會低。所以就目前來看，從交易的標的來說，CDR的基金一上市的這個階段，怎麼看都不像是一個好的買入點。本欄主持陸新之認為，CDR只屬於穩健投資者的偏好，適合慢慢拿著，短期難賺快錢。

所以大家可以高度關注CDR這個現象，在未來一段時間這個基金出來三個月之後，看看全球資本市場的趨勢，再決定買賣，也未嘗不可。