近4000億市值的美的集團(000333.SZ)有可能成為大族激光(002008.SZ)之後，第二隻被外資“買爆”的股票。根據深交所披露的數據，截至12月11日，美的集團外資持股數達19.19億股，佔總股本的27.53%。
根據滬深交易所相關規定，單個境外投資者通過合格投資者持有一家上市公司股票，持股比例不得超過該公司股份總數的10%；所有境外投資者對單個上市公司A股的持股比例總和不超過該上市公司股份總數的30%。今年3月，大族激光外資持股比例超過28%，被深港通暫停接受買盤。
“往往要到瀕臨上限（外資持股上限）前，我們才會被交易所‘窗口指導’（不能繼續買），其實我們也很被動，措手不及，買不到的話只能換一個買。”某QFII外資基金經理韓宣（化名）12月12日對第一財經記者表示，“在美的之前，外資在上海機場、大族激光上也發生過類似的狀況。”
12月12日，北上資金繼續淨流入65.22億元。
外資湧入A股白馬股
外資買爆個別A股白馬股，從某種程度上說明了中國的優質資產備受外資青睞。
年初至今，北上資金淨流入近3100億元。今年前三個季度，據瑞銀證券估算，A股市場外資淨流入總額為360億美元。除去150億美元的被動外資淨流入（前兩次MSCI提升A股納入因子帶來的90億美元，以及A股首次納入富時羅素指數帶來的60億美元），主動型外資淨流入為210億美元。
12月11日，港交所表示，香港市場參與者積極參與，令2019年滬深港通北向成交量創新高；截至10月31日，經滬深港通流入A股市場的淨資金達8600億元，中國香港和海外投資者通過滬深港通持有的中國內地股票總值達12200億元。
截至9月19日的數據統計同時顯示，外資持股（北向+QFII）比例最高的個股包括：華測檢測、美的集團、 方正證券、泰格醫藥、上海機場、青島海爾、上海國旅、宏發股份、宇通客車、安琪酵母、激光科技、恆瑞醫藥、啟明星辰、華潤三九、瀚藍環境、格力電器、老闆電器、生物股份、伊利股份等；外資持股市值最大的個股則包括：貴州茅臺、中國平安、美的集團、恆瑞醫藥、五糧液、招商銀行、海天味業、海螺水泥、長江電器、海康威視、平安銀行等。
中金公司的研究數據也顯示，滬深港通、QFII/RQFII持股比例較大的個股在過去多年來錄得亮眼漲幅，通過持有高質量個股，外資獲益頗豐，過去16年的平均年化回報率接近20%。
持股上限對市場造成潛在影響
但“持股上限”也對機構的投資組合管理以及市場預期造成了一定影響。
多家外資機構在採訪中表達過上述擔憂。“我們就此和監管層保持溝通。設置持股上限是新興市場的普遍現象，先不談是否提升上限，但應該提高透明度，提前披露持股比例，目前持股比例要達到26%時交易所才會披露，而這時離30%的上限僅一步之遙，因此可能導致投資者無暇事前準備。”MSCI中國研究主管魏震此前對第一財經記者稱。
荷寶投資管理（Robeco）中國研究總監魯捷則對記者表示，觸及持股上限而被MSCI剔除的僅有大族激光，3月時外資持股比例超過13%的也僅約18家公司，現在看似問題不大，“但如果某隻股票正好是某些基金的重倉股，那麼會對單一基金造成一定影響。”
“如果未來大面積股票面臨這樣的問題，進一步放開持股上限是必要的。我們也和MSCI進行溝通，但目前無需過度擔憂這一情況。”他稱。
也有基金經理對記者表示，持股數據的披露往往存在時滯，機構事到臨頭才會被“窗口指導”。而部分個股瀕臨持股上限，也可能會對相關個股造成負面影響。12月12日收盤，美的集團報56.92元/股，跌0.25%。
貝萊德中國投資策略師陸文傑對第一財經記者表示，隨著A股在MSCI新興市場指數中的比重持續提高，“未來資金可能也不是單向的流入，進進出出是正常的現象。”
提高持股上限仍需時日
此前富時羅素提及，其最終計劃是將A股全部100%納入，但這需要滿足幾大條件，其中之一就是提高外資持股比例限制。不過，各界認為這仍是循序漸進的過程。
目前“買爆”仍是個例，多數明星股的外資持股比例仍在20%以下，而提高持股上限也需監管層根據事態發展進行相機抉擇。
其實，設定外資在上市公司的持股比例限制並非中國特例，其他新興市場經濟體和地區都存在這類情況，且部分限制是針對特定行業。但就過去多年的發展歷程而言，逐步放開持股限制是大勢所趨。
例如，2015年，越南取消了外資在本國上市公司持股比例的限制，此前上限為49%。在此規定下，上市公司可以根據自身需要設定外資持股上限。例如，商業銀行維持30%的持股上限。
第一財經記者梳理資料發現，韓國股市也經歷了不斷提高外資持股比例的7年。1992年開始，境外投資者首次被允許持有韓國上市公司，當時單個境外投資者持股限制為不超過單家公司自由流通市值的3%，1996年4月提升為4%，同年10月提升為5%，1997年5月再度提升至6%，同年11月為7%，同年12月一次性提升至50%，直到1998年5月，限制才徹底取消；此外，所有境外投資者的持股限制在1992年時為10%，到1997年11月增至26%，而上限在1998年5月完全取消。
段銳聯財智董事總經理段嘉尚對第一財經記者表示，以臺積電為例，其股權相對分散，在中國臺灣股市對外開放及臺股納入MSCI比例不斷提高的過程中，外資持續增持臺積電，目前外資持股比例近80%，“外資持股相對穩定，也在一定程度上降低了股價波動。”
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