本轮外矿紧张主要是受巴西去年12月以来发运不及预期以及澳洲2月初遭遇热带气旋清港的影响。淡水河谷在2019年1月出现270人死亡的尾矿库溃坝事故后，至今仍在对国内现有的尾矿库进行评估和改造。2019年四季度，该公司生产了7834.4万吨的铁矿石，同比下滑22.4%，环比下滑9.6%。淡水河谷在最近一份监管文件中表示，2020年第一季度的产量将在6300万—6800万吨，相比此前该期间6800万—7300万吨的计划产销量下调。虽然公司2020年的产量预测维持在3.4亿—3.55亿吨不变，但目前实际发货数据持续低迷，2020财年目标达成仍存隐忧，也是后期最大的不确定因素。澳洲方面，力拓沃尔科特港和丹皮尔港受新热带气旋影响在2月初清港，2月上半月发运量大幅下降，目前热带气旋已消失。参考2019年澳洲3月底的飓风事件，当时皮尔巴拉在飓风事件后将2019年的出货量指引从此前的3.38亿—3.5亿吨修订为3.33亿—3.43亿吨，本次力拓将其在皮尔巴拉地区2020年目标发运量从原来的3.3亿—3.43亿吨降低至3.24亿—3.34亿吨，下修幅度与去年3月接近。
盘面情况：周二I2005合约高开低走，最高价666，最低价643，收盘价644.5，较上一交易日收盘价跌1.3%；持仓量730544，+19367；基差为70，+19；I9-5月价差-18，+4。
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消息：据Mysteel运量原样本数据(2/24-3/1)：上周澳洲巴西铁矿发运总量2088.5万吨，环比上期增加40.9万吨,澳洲发货总量1510.0万吨，环比减少69.9万吨，澳洲发往中国量1313.2万吨，环比上一周增加38.0万吨。巴西发货总量578.5万吨，环比上期增加110.8万吨。本期国际市场铁矿石现货发运量继续增加。
市场报价：青岛港：62%澳洲粉矿报715元/干吨，涨11元/吨；唐山建龙钢厂采购65%粉矿报价700元/干吨，持平(干基含税自提)。
风险点
1.除了一季度目标下调，淡水河谷全年发运目标仍维持，后期供应有望恢复。加上澳洲一季度发运也较低，不排除二季度海外矿石发运冲量的可能。
2.短期市场情绪转弱，关注焦点再度回到黑色产业本身较差的基本面。目前调研了解，疫情对中小企业复工影响相对更大，房地产项目复工较慢，加之3月企业普遍面临现金流大考，3月终端钢材需求或仍难恢复到去年同期水平。数据显示，螺纹钢(3421, 22.00, 0.65%)实际周产量下滑至241.43万吨，钢厂库存和社会库存合计达2037万吨，远超去年同期1357万吨的库存峰值。若悲观情绪持续发酵或3月中旬需求恢复不及预期，则市场不排除超预期下跌可能，利空近远月价差。
3.韩国、伊朗的疫情有所升级，2月23日韩国政府宣布将疫情预警级别上调至最高级别，疫情在海外的扩散或持续打压风险资产。目前海外新增病例排在前三的韩国和伊朗分别是全球第6和第10产钢国，不排除疫情进一步发展影响其粗钢产需，从而利空矿价的可能。
主力持仓
从持仓来看，多空单都有大幅增加，但是空单净增是远多于多单的，主力持仓表现出来的还是空头占优。
总结：周二I2005合约高开下行，进口矿港口现货报价则继续上调，市场交投氛围较昨日回落，贸易商心态尚可；钢厂方面询盘积极性不高，部分钢厂按需采购。上周澳洲巴西铁矿发运总量继续回升,但受海外疫情扩散影响多国将实行宽松货币政策，对大宗商品亦构成支撑。
操作思路：I2005合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近，红柱平稳。操作上建议，短线维持665-625区间高抛低买，止损10元/吨。
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