隨著2020年的到來，市場情緒似乎並沒有如同2019下半年的悲觀，因為 2020年5月12日將迎來比特幣第三次的挖礦獎勵減半，除了比特幣之外，其他更有將近八大幣種（如 BCH, BCV, DASH, ETC 等等）都將在2020年實施減半，比特幣的減半實質上到底有什麼含義？為何虛擬貨幣減半一直以來都是大家所關注的焦點之一？
而年初至今交易所的平臺幣之爭更是越演越烈，每間交易所透過不同的方式進行回購、銷燬等動作進行達成流通量通縮的效果，與挖礦獎勵減半的比特幣有著異曲同工之妙，而實際的規則究竟又與比特幣減半的規則有何不同？
01 比特幣減半的緣由
筆者認為比特幣減半的重要性，其實能歸因於對虛擬貨幣整體市場投資人的心理面、代幣模型經濟面的綜合影響，在構成比特幣網絡的早期階段，作為比特幣網路中的節點 - 也就是礦工於驗證每一個區塊後都會獲得獎勵來補償維護網路運作的成本（如電力消耗、礦機成本等）。由於比特幣本身的代幣模型是反通膨的，也就是在透過生成總量固定的2100萬比特幣過程中，大約每四年，比特幣的區塊獎勵就會下降 50%，稱之為「減半（Halving） 」。
最開始的挖礦獎勵是 50 BTC，2012 年 11 月比特幣發生第一次減半，降至 25 BTC，2016 年 7 月發生第二次減半，降至 12.5 BTC。再來則於 2020 年 5 月發生第三次挖礦獎勵減半，降至 6.25 BTC，也意味著比特幣供應量中的80%已在前10年開採完畢，最終會於2140年全數挖出。
Source : https://bashco.github.io/Bitcoin_Monetary_Inflation/
貨幣生成的速度（供應量）如果遠低於使用者的人數增長速度（需求量），將會造成通貨緊縮的效果，提高比特幣的稀缺性，比特幣的價值則會增加。
02 比特幣減半帶來的預期上漲心理
總歸來說，市場所關注的確實是比特幣即將減半所帶來的上漲行情，據研究指出，前兩次的減半事件確實已被證明是推動比特幣進入新一輪牛市的重要催化劑，在減半之前，比特幣往往會有至少一年的新一輪牛市行情，相似之處在於，比特幣從減半前熊市的底部到減半後牛市的頂部大約有 12,000-13,000％ 的漲幅。
（比特幣第一次減半，發生於2012年11月）
（比特幣第二次減半，發生於2016年7月）
由以上兩張圖可以得知幾個重要結論：
- 比特幣的新高點會在減半後才會出現
- 在減半前市場將會有震盪期（回調）
- 在回調之前將會有預減半高點，不過還不足以創下新的歷史高點。
更詳細的漲跌勢分析可以參考【今日推薦 | 比特幣減半：你需要知道的一切】原文。
03 平臺幣的緣起、平臺幣為何需要減半
而除了比特幣及其他主流幣減半受到大家關注之外，交易所的原生平臺幣的價值會如何增長也非常受矚目，相較於主流幣，交易所平臺幣其實是投資者對於該團隊有信仰最能夠獲得實際價值的投資標的，平臺幣行情主要爆發於2019年年中的 IEO (Initial Exchange Offering)，起因於 BTT 成功在幣安重啟的 launch pad（眾籌平臺）上擁有上市交易對之後三天內暴漲10倍之多的盛況，當時 IEO 的規則還是先搶先贏（first-come-first-served），此模式使得脫穎而出的項目不僅能獲得交易所背書，同時也讓投資者能夠不用承擔先前 ICO 可能會遇到項目方落跑等風險，此次 IEO 熱潮使得其他交易所也順勢推出不一樣的眾籌平臺如火幣 Prime, OKEx 的 Jumpstart 等等，幣安更在三月中將 IEO 規則改為需要於IEO開始前持倉一段時間獲得定額的彩票，此次消息一出，BNB 市值成長將近 15%，價格也從15.5美元漲至17.3美元，一舉擠進前10大幣種之一，據虛擬貨幣行情網站 Coinmarketcap 發佈的 2019 年度報告指出，市值前五的平臺幣（BNB、HT、LEO、FTT、ZB）全年平均漲幅（+98%）超過比特幣（+87%）。
也因為平臺幣的代幣經濟、流通量都是由交易所所制訂的，比起其他受社群共識運行網路的虛擬貨幣，交易所平臺幣的價格更容易會使人有莊家拉盤的疑慮發生，也因此這些交易所透過公佈各式各樣的「銷燬、回購規則」來進行通貨緊縮的效果，與比特幣的挖礦獎勵減半以達到抗通膨的有異曲同工之妙，OKEx 是將幣幣交易手續費的 30% 進行回購銷燬；幣安則是將每季度淨利潤的 20% 進行回購銷燬；火幣除了拿出全球站及合約收入的 20% 進行回購銷燬外，還增加了 FastTrack （由用戶透過投票每週選出一個項目，獲得的投票HT將於上幣當日全部銷燬。）的銷燬途徑。
也因為每間交易所拿來回購銷燬的資金來源不同（「交易手續費」、「收入」、「利潤」），導致每間交易所的回購總額有所差異。
Source : https://www.panewslab.com/index.php?lang=cn1
Source : https://news.huoxing24.com/20200225181740736477.html
根據表中整理資訊，我們也能得知這些交易所目前的業務盈利能力及大致的淨收入狀況，HT 與 BNB目前總量佔比於總量發行都將近90%，ZB 則佔比33.33%，三大交易所銷燬佔比以 ZB 交易所銷燬佔比領先：ZB:33.33%，火幣和幣安的交易業務盈利能力較強，兩者不相上下，而盈利能力確實也與交易所本身支援的交易對、交易量有關，如此可以提供更好的交易深度、更好的流動性，避免交易產生滑價的狀況發生。
04 市場趨勢仍未明朗，或許牛市仍尚未出現
究竟今年的比特幣減半，會不會真的引來新的一波牛市，沒有人敢肯定，因為先前的減半行情確實都是事發後利用市場上的數據歸納而來的結論，在幣圈有一定的經驗的讀者肯定知道，虛擬貨幣市場相對金融市場，技術分析的實用性是相對低的，因為沒有足夠的歷史數據作為根據，很多時候都是以落後指標去預測下一次的市場行情，而就算行情不如預期，我們也只能夠根據當下的走勢去判斷該去持續買進手上的資產，抑或是割肉低等回調。
以目前比特幣的價格來說，兩週內已從高點10500 跌至目前的 8400-8600 間震盪，虛擬貨幣整體的市值也蒸發了將近20%，市場情勢並不是相當明朗，資金已有明顯的出逃，再加上全球局勢目前受到武漢肺炎的影響導致美國股市也有異常嚴重的急殺行情，投資人必定要小心未來是否有再一次回調的行情而不是認為今年有比特幣減半行情就一昧看多，在市場情緒有明顯的轉變之前，持續減倉或是空手等待或許會是才能夠將風險降到最低。
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