據美銀美林周二公佈的最新一份月度基金經理人調查報告顯示，投資者現在對美國股市持“超配”立場，這是15個月以來的第一次。
共有235名基金經理人參與了美銀美林6月份的調查，他們總共管理著6840億美元的客戶資金。報告顯示，在過去一個月時間裡，這些基金經理人分配給美國股票的資金比例上升了16個百分點，達到了1%“淨超配”的水平。在這些受訪者中，有64%認為美國企業擁有最好的盈利前景，這一比例創下了17年以來的最高水平。與此同時，所有其他地區的公司盈利前景則都是負面的。
美銀美林在報告中指出，在基金經理人們分配給美國股票的資金比例上升的同時，他們分配給新興市場和歐洲股票的資金比例有所下降。美銀美林還補充道，受訪者平均預計標普500指數與當前水平相比還將上漲9%。
“投資者本月一直都在重點關注美國市場，他們對美國公司利潤作出的利好預期創下了紀錄新高，並重新將資金分配給了美國股票。”美銀美林首席投資策略師邁克爾·哈特奈特（Michael Hartnett）向客戶說道。
與此同時，所謂的“FAANG”股票和“BAT”股票連續第五個月被受訪基金經理人們認定為最“擁擠”的交易。
所謂“FAANG”指的是社交網絡巨頭Facebook（FB）、蘋果（AAPL）、電商巨頭亞馬遜（AMZN）、流媒體視頻服務巨頭奈飛（NFLX）和谷歌母公司Alphabet（GOOGL）。
美銀美林的基金經理人調查一直都很有預見性，能夠提前找出未來可能變得流行的交易，其中最近的一個例子就是今年早些時候“做空”美元的交易。
儘管上述科技巨頭的股票交易已經變得十分“擁擠”，但投資者還是繼續湧入科技板塊，從而使其成為了自2017年初壓倒性“做多”美元以來最大的“擁擠”交易，美銀美林補充道。
此外，做空美國國債和做多美元則隨後另外兩種最“擁擠”的交易，受訪基金經理人們分配給這些交易的資金比例分別為16%和9%。
而與此同時，基金經理人們分配給大宗商品的資金比例則上升到了八年新高，達到了7%淨超配的水平。
但從另一方面來說，令人擔心的問題也並不少見，比如說現金持有量的佔比為4.8%，高於十年平均值。此外，市場一直都由於美國提高針對進口產品徵收的關稅以及意大利的政治形勢而承壓。在意大利國內，兩個反建制政黨已經組建了一個聯合政府。
就所謂的“尾部風險”（tail risk）而言，26%的受訪者認為，美聯儲或歐洲央行可能會犯“鷹派”政策失誤是一種很大的風險。另外，23%受訪者認為新興市場或歐元區債務危機是一種很大的尾部風險。
美聯儲和歐洲央行都將在本週召開貨幣政策會議，前者預計將會宣佈加息，後者則預計將會暗示該行將從何時開始退出其所謂“量化寬鬆”（QE）的債券購買計劃。
隨著利率的上升，投資者有關公司債的憂慮情緒也正在加深。美銀美林調查顯示，32%的受訪者認為企業資產負債表已經變得槓桿過高，這一比例創下了該調查歷史上的最高紀錄。
“6月份的‘輪動’顯示，投資者正在賣出銀行股、新興市場股票和歐元區股票等週期股，轉而買入防禦性板塊的股票和美國股票。”美銀美林在報告中寫道。
投資者在這個月中對歐洲股市仍舊保持著“超配”立場，但分配給歐洲股票的資金比例則下降到了18個月以來的最低水平，原因之一是歐元區的經濟增長速度有所放緩。
就歐洲基金而言，它們分配給汽車股的資金比例出現了美銀美林調查歷史上最大的降幅，這表明基金對美國可能對汽車製造商開徵關稅的焦慮情緒增強，而大多數汽車製造商都是在歐洲掛牌上市的。在6月份，歐洲基金所持汽車股的頭寸下降到了七年以來的最低水平，從前月的21%淨超配降至15%淨減配。另外，銀行股的資金分配比例也被降低到了3%淨減配，其頭寸與1月份觸及的高點相比下降了20%。
美銀美林調查還顯示，歐洲基金對歐元區經濟增長的信心也觸及自兩年前的英國脫歐全民公投以來的最低水平。淨佔比為9%的歐洲基金經理人認為，歐洲經濟在未來12個月時間裡將會走軟。
在2018年中，歐洲市場大體上呈現出平走趨勢，泛歐斯托克600指數在今年截至目前為止的交易中小幅下跌了0.3%。與此同時，戴姆勒、寶馬和大眾集團等汽車股受損，這些公司的預期盈利增長在過去一年時間裡有所減速。
另一方面，美國股市在今年截至目前為止的交易中則已累計上漲了4%，原因是美國經濟穩健增長，而且特朗普政府出臺了大規模的企業稅減稅政策。
本文源自路透中文網
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