中國休閒零食市場正在發生改變。
2月23日，百草味正式7.05億美元（約50億人民幣）賣身給百事飲料，前途未卜。另一邊，2月24日，高端零食良品鋪子成為A股首家網絡上市的上市公司，上交所的支持，讓這家企業備受關注。隨後，全球股市波動中，良品鋪子股票迎來5個連續漲停，市值破百億。
作為休閒零食行業Top品牌，一退一進背後，休閒零食市場正逐漸呈現金字塔格局：以良品鋪子和三隻松鼠為首百億雙雄陣營；以及百草味、來伊份、鹽津鋪子、洽洽等品牌形成的第二梯隊。
明慌：百草味急忙賣身
百草味賣身和良品鋪子云上市前後腳發生，顯然不是巧合。
強敵來了，我先撤。選擇在良品鋪子掛牌前一夜宣佈收購交易，除去顧慮、擔憂等複雜情緒，百草味的小心思，昭然若揭。
對於出售郝姆斯（百草味母公司）的原因，好想你在報告書中表示，隨著三隻松鼠、良品鋪子等企業成功上市，互聯網休閒食品行業的競爭也進入白熱化階段，包括郝姆斯在內的休閒食品企業都面臨著較大競爭壓力，出售郝姆斯能夠避免行業發展不利因素導致的經營風險和商譽減值風險。
這幾年，面對來自三隻松鼠和良品鋪子的強勢競爭，百草味拼命追趕，卻力不從心，逐漸掉隊。
當行業雙雄先後上市，引入資本力量，迎來新的節點，百草味這場交易似乎又是情理之中，意料之外的是，沒想到選擇外國品牌“賣身”。
數據顯示，2016年-2019年，杭州郝姆斯（百草味）扣非淨利潤分別為5567.57萬元、8668.05萬元、1.23億元和1.39億元，同比增幅分別為306.16%、55.7%、41.38%和13.0%。而良品鋪子2016年至2018年，這一指標的增幅分別為108.22%、67.55%、84.07%，2019年前三季度為79.50%。同期三隻松鼠為8585.59%、12.60%、-7.96%，2019年上半年為28.23%。
如果說，百草味的利潤不斷縮水，和線上流量紅利消失大趨勢有關。但線下無法突破，恐怕是好想你無法接受。資料顯示，2019年，百草味銷售額是50.23億元，電商渠道佔比95.64%。發展線下並沒有象那麼容易。線下投入大，成本高，必須創新才能玩出新潛能。
看不到未來，才最焦慮。
百草味在線上比不過三隻松鼠，在線下被已經擁有2000多家線下店的良品鋪子秒殺。因此，在三隻松鼠2019年上市之後，2020年良品鋪子的上市，成為壓倒百草味的最後一根稻草。良品鋪子其線上線下均衡發展模式，以及差異化的高端路線，資本力量的加持，讓好想你對百草味的未來想象完全觸頂，不如賣身變現大賺一筆來得實際。
暗急：三隻松鼠上市後利潤負增長
對於百草味賣身百事，三隻松鼠創始人章燎原在朋友圈的一番評論，信息量很大：
“百草味，是一個值得尊敬的友商，他們把跟隨策略做到極致並努力創新才有今天的百草味。”跟隨，模式，模仿誰呢？三隻松鼠的線上營銷？良品鋪子的全渠道、強產品研發？非常耐人尋味。
接著，章燎原話鋒一轉，“這一切(今天百草味取得的成果)將隨著所謂500(強)企業的收購將畫上句號，中國的企業我堅信只有走中國道路才能走向世界!”
如此感慨不難理解。百草味掉隊之後，三隻松鼠面臨的壓力只增不減。
根據財報和招股說明書，自2015年以來，三隻松鼠的淨利潤逐年增長下滑，上市後增長乾脆成了負數。2020年1月23日，一份來自三隻松鼠的數據顯示：預計淨利潤為2.3億-2.8億元，同比下滑8%-24%。招股書數據顯示，2015-2018年，三隻松鼠淨利潤分別為897.39萬元、2.37億元、3.02億元和3.04億元，同比分別增長2535.44%、27.70%和0.61%。
針對2019年業績下滑的問題，三隻松鼠解釋稱，政府補助減少，費用有所上升。2019年三季度報告顯示，其營業成本增加43.89%，銷售費用增加49.12%，管理費用增加71.38%。的確，三隻松鼠還有短板需要投入去改善和升級，比如，線下渠道的建設，產品研發和產品線的豐富，等等，沒有一個投入少，且能一蹴而就的。
膠著：雙雄爭霸將持續
隨著百草味的掉隊，休閒零食市場的王者之爭，就剩下三隻松鼠和良品鋪子，雙雄爭霸態勢短時間不會改變，殘酷性也超乎以往。
三隻松鼠的優勢明面上較多。比如，討好的名稱，卡通營銷，淘系裡面的網紅公司，這讓其知名度很高，親和力不錯。互聯網公司的基因，加上章燎原這一強勢領導人，都讓三隻松鼠的崛起是爆發式的。而資本市場上先行一步，也讓其獲得先發優勢，市值最高衝擊300億。
但三隻松鼠的短板同樣突出，最明顯的便是收入來源基本為線上，且線上集中在天貓。數據顯示，三隻松鼠2019年上半年，第三方電商平臺營收佔比高達88.62%。此前則更高。而近年來，線上流量早已經遭遇天花板，新增流量有限，流量成本高企，很多時候雙十一等營銷，只能收穫一個行業排名，並不能帶來多少實實在在的利潤。
也是因為看到這一點，三隻松鼠這兩年已經在積極拓展線下，但任重路遠。截至2019年底,三隻松鼠線下門店386家，不足良品鋪子的六分之一。
再看良品鋪子，這個“斜槓青年”與競品相比，最大的區別是，線上線下均衡發展。公開資料顯示，良品鋪子主要銷售渠道包括線下直營、加盟門店及線上平臺。從渠道端看，良品鋪子已然實現了新零售的基礎，即全渠道。
早在2017年，良品鋪子全渠道實現了終端零售收入突破60億，會員3700萬，門店2100家。更重要的是，良品鋪子的開拓之路並未止步於此。在實現全渠道佈局後，其開始積極謀求更高層次的新零售模式，即“全融合”。
相比線上與線下的單純“結合”，“全融合”強調的是通過數字化對全渠道進行賦能，以提高運行效率、服務質量等等。
從目前來看，良品鋪子在“全融合”方面，也已有不少成果。數據顯示，良品鋪子目前擁有超8000萬名會員，通過數字化會員中臺的搭建，實現了全渠道會員的精準識別和高效運營，一個全融合、高協同的生態圈平臺構建完成。
此外，營收結構也相對科學、健康。2019上半年，其線下、線上分別佔比54.81%、45.19%。其中，線下增長率為14.5%，線上增長率為16.1%。
這組數據充分說明了良品鋪子在保證營收高速增長的同時，也非常注重渠道發展的平衡性，避免了出現單一渠道依賴性的風險。
在完成全渠道佈局之後，2019年初，良品鋪子又提出了差異化的高端戰略，提倡高品質、高顏值、高體驗，以及精神層面的享受。高端戰略的目的，一方面讓其從同質化競爭中脫身而出，另一方面，其高端戰略下主推健康和功能性零食，符合和引領了消費者潮流和趨勢。
目前，良品鋪子掛牌第5天，已經連續5天漲停。資本市場對良品鋪子普遍看好。同時投資了三隻松鼠和良品鋪子的今日資本徐新對後者的評價是，良品鋪子創造了很多行業第一......從成立業內首個國家級檢驗中心，到業內首個全渠道營銷，從業內首家打通物流、信息流、資金流和訂單系統，會員系統，再到綜藝影視植入，以及大宗商品的全程溯源供應鏈系統.......細數下來，良品鋪子的持續創新能力可圈可點。
一個是穩健，後勁足，持續創新和高瞻遠矚；一個是敢於冒險，劍走偏鋒，營銷制勝。良品鋪子和三隻松鼠可以說短時間難分高下。中國休閒零食的市場格局，雙雄爭霸，必將持續若干年，這種適度和良性的競爭，對於集中度還很小的休閒零食市場，未嘗不是一件好事。
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