上週三大指數期貨均收漲，漲幅基本均衡，對於下週我們認為，新冠疫情在全球影響逐步蔓延與全球金融市場波動從基本面的角度對海外需求以及A股情緒面存在影響，但春節後指數上漲的主要邏輯在於政策對沖帶來的流動性寬鬆預期，短期指數或以震盪方式消化風險，但中長期上行趨勢不變。
1）宏觀方面，上週美聯儲意外降息50基點應對沖新冠疫情對美國經濟的影響；上週五晚間公佈的2 月美國新增非農就業人口表現超預期，之後美股跌幅收窄；OPEC+ 俄羅斯減產協議破裂，油價大幅下跌；全球主要金融資產價格在近期波動均較大，波動收窄需要時間，在此之前對A股情緒面存在影響。
2）資金角度，上週北上資金恢復淨流入且大幅流入滬市，近期海外多國利率再度下調，人民幣匯率走強，中長期外資增配A股的趨勢不變；上週混合型基金倉位回落，股票型基金倉位回升，偏股型新成立基金份額在延續增長，近期基金倉位與發行表現體現資金對於股市青睞度依然較高；上週融資餘額延續回升再創近期新高，整體而言，上週資金淨流依然在延續，利率水平整體較低前提下，資金仍有進一步流入的空間。
3）從技術上看，上週市場成交額在春節後首次出現明顯回落，其中創業板指回落幅度較大，同時節後領漲市場的科技股在上週延續調整，傳統行業表現相對較強，整體而言市場情緒與風偏有所下降，但在連續上漲後個股與指數進行調整有利於進一步上行，在資金保持流入、成交量整體維持的前提下，時間與空間上調整到位後指數仍有上行空間，但如成交量進一步萎縮則應保持謹慎。
國內方面，下週週二與週三將公佈CPI、PPI與貨幣供應量數據；外圍市場方面，美國將公佈2月PPI、CPI數據，歐洲將公佈2019四季度GDP終值數據。
我們認為春節後指數上漲的主要邏輯在於政策對沖帶來的流動性寬鬆預期，近期海外降息也為國內貨幣政策進一步提供了空間，短期受海外波動影響指數或以震盪方式消化風險，但長期抬升趨勢不變，操作上短期可輕倉觀望，關注成交量變化。不確定性因素包括：1）海外金融市場波動進一步擴大；2）市場整體成交量進一步萎縮。
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