3月9日，全球資本市場上演“黑色星期一”。亞太股市一片風聲鶴唳，歐美股市一片慘綠。特別是美國股市，週一開盤僅四分鐘便觸發熔斷，也是美股1997年10月27日以來第二次觸發熔斷。截至收盤，美股三大股指跌幅均超過7%，這在美國資本市場歷史上也是非常罕見的。
3月9日，上證指數下跌3.01%，深成指下跌4.05%。但今天A股指數實現全線收漲，深指、創業板指收漲超2.6%。兩市3141只個股上漲，僅586只個股下跌；其中，22只個股跌停，138只個股漲停。
知名投行摩根斯坦利於近日發佈的一份研究報告認為，中國股票市場將成為新冠病毒下的“避險資產”，將提高中國股票配置權重，中國股票市場評級也由“不變”改為“增持”。
美股暴跌熔斷，石油價格戰開打，A股真的會成為全球“避風港”嗎？
【正方】
A股特立獨行 不會追隨美股暴跌腳步
美股的暴跌給A股投資者蒙上一層陰影，投資者擔心A股也會追隨著美股一起暴跌。但3月10日A股表現堅強，雖然早盤A股指數出現震盪走勢，但盤中跌幅相對較小，並且A股指數實現全線收漲。A股拒絕追隨美股暴跌，這其實是意料之中的事情，畢竟A股所面臨的形勢與美股大不相同。
美股之所以暴跌，究其原因主要有三點。首先是新冠肺炎疫情在全球的蔓延，給美國投資者帶來恐慌。最近疫情在我國得到了較好的控制，但在國外卻在快速蔓延，韓國、伊朗、意大利成為重災區。而意大利的疫情又擴大到了歐洲多國，法國、德國、西班牙的疫情明顯加重。就美國本土來說，近日每天確認的病例也在以百位數增加。尤其重要的是，美國的病例增加還是檢測人數受限、檢測速度受限、數據甚至是“統一口徑”上報的結果，真實情況如何無法確定。
並且美國政府對疫情的防控意識薄弱，甚至建議老百姓不要戴口罩，不要買口罩。包括美國總統特朗普仍然這樣認為：“去年3.7萬美國人死於普通感冒，平均每年有2.7萬到7萬人(感染)，沒有任何東西被關閉，生活和經濟都在繼續。此時此刻新冠病毒的確診病例是546個，22個死亡。想想吧！”事實上，美國政府對待疫情的態度，比新冠肺炎本身更令人恐怖。這種不作為的態度本身也加劇了美國投資者對疫情的恐慌。這是美國股市近期暴跌的首要原因。
其次，美股3月9日的暴跌，也與當日早些時候國際原油價格的暴跌有關。由於沙特和俄羅斯就原油減產議題談崩，沙特大幅壓低油價拋售，銷往西歐地區的原油降價8美元/桶，銷往美國的原油4月售價將下調約7美元/桶，亞洲地區的油價降幅在4-6美元/桶。國際油價的下跌，導致國際金融市場短期內的混亂，引發市場恐慌。這對於美國能源公司來說，更是構成直接的衝擊。
其三，美國股市已經經歷了近11年的牛市，牛市與熊市的互換是一種必然，因此當美股出現暴跌的時候，投資者自然會出現恐慌情緒，要爭相出逃，畢竟投資者誰也不願意把自己套牢在高位。正是這種對熊市到來的恐懼，加劇了美股的暴跌。
但美股暴跌的原因對於A股市場來說是不存在的。首先，就新冠肺炎疫情對行情的影響來說，A股市場已經走過了恐懼期。如2月3日，上證指數暴跌229.92點，跌幅高達7.72%，這一跌幅較之於3月9日的道指來說並不遜色。可以說A股已經經歷過一段恐慌。並且從新冠肺炎的防控來說，在我國政府的高度重視下，我國的疫情已經得到了有效的控制，國人已經不再恐慌。
而從國際原油價格的下跌來說，對於我國其實是一種“利好”。因為我國是原油進口大國，原油對外依存度高達72%，因此，原油價格的暴跌，可以節省我國原油的進口成本，這是一件好事。而且國內市場的油價總體平穩，具有較強的抗跌性，對三大石油巨頭的衝擊不大。所以國際油價暴跌，對A股並不構成太大的影響。
此外，美股是否牛轉熊，這不是A股市場擔心的問題。美國走了11年的牛市，A股沒有走牛，A股一直處於調整過程中，指數一直處在半山腰的位置。所以，美股要擔心從高處摔下來，但A股無須有這種擔心。就像今天上午的A股行情，經過一番震盪之後，早盤收市時滬深兩市的股指雙雙翻紅，這就是特立獨行的A股市場。A股走自己的路，讓美股跌去吧！
皮海洲（財經評論人）編輯 陳莉 校對 李世輝
【反方】
境外市場暴跌 A股難成全球資產的“避風港”
相對於境外市場所出現的暴跌，A股週一的表現明顯更有韌性。當天上證指數下跌3.01%，深成指下跌4.05%，其跌幅比境外市場要小得多，並於今天全線收跌。
由於近段時間以來境外市場表現一直不佳，而A股鼠年以來表現搶眼，知名投行摩根斯坦利於近日發佈的一份研究報告就認為，中國股票市場將成為新冠病毒下的“避險資產”，將提高中國股票配置權重，中國股票市場評級也由“不變”改為“增持”。摩根斯坦利的報告無疑是非常令人鼓舞的，但A股真的能夠成為全球資產的“避風港”嗎？
目前的A股市場，從估值上看並不高。以本週一收盤為例。當天滬市平均市盈率為14.38倍，深市為27.68倍，其實還是有吸引力的。從貨幣政策上看，今年以來央行不斷釋放流動性，這對於A股的穩定將產生直接的支撐作用。另外，今年將是新基建年。截至3月1日，包括北京在內的13省市披露了高達近34萬億的重點項目投資計劃。而且，基於今年疫情狀況，今後會有更多省市披露投資計劃將是可預期的。所有這一切，似乎為A股成為全球資產的避風港創造了條件。
但是，某些負面因素的影響，仍值得關注。比如新冠疫情有全球擴散的跡象。近期多個國家開始封城，已經說明了新冠肺炎疫情的嚴重性。近期歐美及亞太股市大幅下跌的一個重要原因，就在於新冠肺炎疫情的影響，疫情最終會影響到全球經濟的增長速度。而且，在經濟日益全球化的今天，全球經濟增長放緩，將會波及到我國的出口。
從A股市場本身來講，隨著A股不斷對外開放，A股與境外市場的聯動日益密切。而且，外資已能很通暢地在A股進出。境內外市場的風吹草動，勢必都會對外資產生影響。從客觀上講，近期A股波動加劇，與境外市場的大幅震盪是分不開的。
此外，當前疫情雖然得到了很好的控制，但疫情已經對上市公司的業績產生負面影響。上市公司的股價，像概念、熱點等，只可支撐一時，股價上漲或下跌，業績才是起決定性作用的因素。
當然，無論A股能否成為全球資產的避風港，防範市場的風險仍然需要置於首位。一方面，境外市場波動加大，對A股或多或少會產生負面效應。特別是，近期原油價格大幅下挫，給全球經濟蒙上一層陰影，也無形中會打擊投資者的信心。
另一方面，就A股市場本身而言，歷經了鼠年年初的“黃金坑”後，目前市場上累積了較多的獲利籌碼，在獲利籌碼沒有得到有效釋放以前，其對市場產生的壓力將無時不在。週一滬深股市的下跌，箇中不排除獲利籌碼兌現收益的因素在內。
而且，從更長的週期上看，雖然自去年以來券商等研究機構紛紛高喊慢牛行情已經啟動。但從根本上講，面對目前的國際與國內的經濟環境，A股或許尚不具備牛市啟動的條件。
從投資者角度而言，A股是否成為全球資產的“避風港”並不重要，重要的是在防範好風險的前提下，積極把握海內外市場。
曹中銘（財經評論人）編輯 陳莉 校對 李世輝
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