一、總體情況分析
1. 約有四分之三的企業對營收好轉持樂觀態度
儘管一季度受疫情影響，中國製造業500強企業的營業收入總體上基本上都有不同程度下滑，但企業對二季度營業收入的增長依然持相對較為樂觀的態度，多數企業對二季度的營業收入做出了較為樂觀的預測判斷。調查結果顯示，被調查的中國製造業500強企業中，有多達74.45%的企業，預測二季度的營業收入會與一季度相比發生好轉，這一樂觀態度的比例接近四分之三。另外有22.99%的被調查企業認為，二季度的營業收入變動態勢大致與一季度相似，即預計會與往年同期相比有不同程度減少；僅有2.55%的被調查企業認為，二季度企業營業收入下滑程度將比一季度更為糟糕，企業營業收入的減少將進一步惡化。具體見圖1。基於這一結論，我們判斷：中國製造業500強企業的營業收入將在二季度止跌企穩，逐步好轉並恢復到往年同期正常水平。
圖1 二季度企業營業收入預測
2. 運營成本能否回落存在不確定性
通常來說，成本水平的變動，可能會慢於營業收入。調查結果體現了這一變動規律。從調查結果看，被調查的中國製造業500強企業對二季度運營成本的預測，存在較大分歧，難以形成統一認知。有16.06%的企業認為，二季度企業運營成本將持續上漲；有39.05%的企業認為，二季度企業運營成本將維持在一季度的水平。二者合計為55.11%，稍多於50%。與此同時，另有44.89%的企業認為，二季度企業運營成本水平預計將逐步回落。具體見圖2。顯然，預測運營成本二季度將逐漸回落的比例，遠低於預測營業收入將逐漸好轉上升的比例。基於這一結論，我們判斷：二季度中國製造業500強企業的運營成本升降不一，總體走勢存在一定不確定性，且成本水平的好轉將明顯慢於營業收入的好轉。
圖2 二季度企業運營成本預測
3. 盈利預計將止跌回升
參與調查的中國製造業500強企業，雖然對二季度企業盈利的預期並不是很樂觀，但顯然好於對成本回落的預期，這一表現也較好地與對營業收入的預期保持了一致。被調查的製造企業對營業收入在二季度的增長較為樂觀，但對成本水平的下降存在擔憂，從而對二季度的盈利做出了相對中性的預測。具體看，有19.34%的企業預測二季度企業的盈利將恢復到往年同期水平；有45.62%的企業認為企業盈利會在二季度止跌回升。也就是說，對二季度盈利持相對較樂觀態度的企業合計佔64.96%，佔明顯多數，意味著中國製造業500強企業總體上對二季度盈利持相對樂觀態度。此外，有6.93%的企業預計企業二季度的盈利將進一步減少；另有28.10%的企業認為企業二季度盈利表現與一季度相似，與往年同期相比會有不同程度減少。具體見圖3。基於這一結論，我們判斷：二季度中國製造業500強企業的盈利表現預計會逐步好轉，盈利水平將逐步回升至正常水平，但部分企業的盈利仍難以改善。
圖3 二季度企業盈利預測
4. 用工問題將逐漸得到解決
疫情從兩方面給企業用工帶來不利影響：一是防疫管控阻礙了員工的正常返崗，二是受需求不足影響導致企業無法正常復產而不得不縮減用工。隨著疫情拐點的出現，二季度疫情有望得到控制，生活將恢復至疫情前狀態。一方面，需求將逐步修復；另一方面，員工將可以正常返崗。所以，如果疫情確實在二季度得到控制，企業用工將在二季度全面好轉。調查結果顯示，中國製造業500強企業對二季度企業用工持較為樂觀的預期；有62.41%的企業認為用工情況將在二季度發生好轉，當前面臨的用工問題將得到妥善解決。但也有35.77%的企業認為二季度企業用工形勢可能會繼續保持一季度的狀態，認為企業在二季度仍然無法全面復工復產。另有1.82%的企業認為，二季度企業用工形勢甚至有可能進一步惡化。具體見圖4。基於這一結論，我們判斷：二季度中國製造業500強企業的用工情況將逐漸好轉，大多數製造企業將全面實現復工復產，並將產能利用率逐步提升至正常水平。
圖4 二季度企業用工預測
5. 固定資產投資將趨於好轉
從調查結果看，中國製造業500強企業對二季度固定資產投資的預期，與對用工的預期基本相同；被調查企業總體上都認為，固定資產投資在二季度將擺脫一季度的困境，逐漸趨向於好轉。這一預期同樣應該是來自對疫情將在二季度得到有效控制的基本判斷。隨著疫情的過去，企業必須抓緊時間搶生產進度，儘量將疫情帶來的不利影響降低到最低水平；而疫情過後合理增加投資，無疑是一個必然做出的選擇。調查結果顯示，有63.87%的企業預計二季度企業固定資產投資將發生好轉；有34.67%的企業認為疫情對二季度固定資產投資產的影響將和一季度相似；只有1.46%的企業認為二季度固定資產投資甚至有可能進一步惡化。具體見圖5。基於這一結論，我們判斷：二季度中國製造業500強企業的固定資產投資增速將擺脫疫情帶來的不利影響，逐漸趨於好轉，從而為企業逐步恢復正常產能提供強有力支持。
圖5 二季度企業固定資產投資預測
6. 出口貿易將逐步修復
出口是需求的關鍵組成部分，也是支撐企業產能恢復到正常水平的關鍵力量。儘管有高達將近兩成的中國製造業500強企業沒有出口業務，但對其他中國製造業500強企業來說，儘快修復出口貿易對企業具有重要意義。從調查結果看，參與調查的、有出口業務的中國製造業500強企業對二季度的出口貿易的恢復，具有相對較為樂觀的預期。總體上看，對二季度出口貿易預期的樂觀程度，儘管明顯低於對營業收入恢復增長的預期，但明顯好於對成本水平回落、盈利好轉的預期。而且從整體上看，中國製造業500強企業對二季度出口貿易逐步修復預期的樂觀程度，與對用工形勢好轉、固定資產投資恢復增長預期的樂觀程度基本接近。具體來看，有62.71%的企業認為，二季度的出口貿易形勢將發生好轉；有34.75%的企業認為，疫情對二季度出口貿易的影響可能與一季度差不多；另有2.54%的企業認為，二季度出口貿易有可能進一步惡化。具體見圖6。基於這一結論，我們判斷：二季度中國製造業500強企業的出口貿易形勢總體上會呈現出相對較為樂觀的態勢，中國製造業500強企業的出口需求將會逐步增長，並恢復至往年正常水平。
圖6 二季度企業出口預測
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