我是一個喜歡唱反調的人
我是一個喜歡唱反調的人，大家都看好的股票我通常很少去看，當然也有例外。今天中國平安和招商銀行都成了大眾情人，但我買入那會兒他們還都是大爛臭。包括老闆電器和格力電器我都買過，當年也都是被嘲笑的對象。不過也不是每次逆向投資都成功，比如最近的一年，^_^，見笑了。
怎麼都是十倍股
好幾個人都和我說：你這個文章標題怎麼這麼誇張，全都是十倍股，哪有那麼多十倍股！
我承認，標題是有點不低調，但我卻並沒有故意要誇張。因為我本身就認為它們有10倍的空間。我選股的標準本就是10倍空間，期望是3倍以上的收益。你不必過分糾結於到底是10倍還是8倍，因為這些都是估計出來的，本身就不準。我在意的是它的空間很大而已。
我不知道為什麼總有一些人說，那些好股都是事後才知道，事前沒有人能預測。還有人拿這話來教育我：你別再忽悠人了。首先，我沒向任何人薦股，也因此不存在忽悠誰的問題。其次，我的所有分析都有數據和分析過程。投資需要獨立思考，如果別人說什麼就是什麼，那我覺得還是別在股票市場的好。
主要選股思路
我的選股思路很簡單。首先是行業要穩定或穩步發展，不能是夕陽產業；其次是營業收入和利潤有較大提升空間；第三是估值要在低位。
對於行業發展，其實沒有一個固定的標準，需要數據加個人判斷。比如對於電動車是否完全替代燃油車，我就有不同觀點。我認為替代不了，也因此認為燃油車市場會長期穩定存在。有些人則認為電動車會佔領世界。所以說到底，炒股並不是通過簡單羅列數字就能成功的活。
對於營業收入和利潤是否有提升空間，這涉及的內容也很多。涉及到市場需求的變化，涉及到行業本身的發函，也涉及到公司內外部的環境。歸根結底，你是要分析未來數年公司的核心競爭力。我覺得一個公司的核心競爭力，就是能夠在市場中生存並持續創造利潤的能力。投資股票最終我們要的還是利潤，不是別的。所以我對核心競爭力的分析，最終會落在未來的利潤創造能力上。
估值其實以前兩者分析為前提。你只有當知道這家公司未來能創造多少利潤時，才能知道它到底值多少錢，在多少錢以下買入更划算。未來充滿了不確定性，也因此在你估算的合理估值之下再打個折扣是合適的。這也是我為什麼總是說要看十倍空間，做三倍打算的原因。
奢侈品的市場到底有多大
順著上面的第一點，我今天聊聊奢侈品市場空間的問題。我說一下我的基本出發點：各國家雖然有其特殊國情，但從長期的角度來說，其奢侈品的銷售比例會與其國民財富在全球的比例相當。
在討論奢侈品之前，有必要先來說一下定義。從百度百科上搜到的奢侈品的定義是：
奢侈品(Luxury)在國際上被定義為“一種超出人們生存與發展需要範圍的，具有獨特、稀缺、珍奇等特點的消費品”，又稱為非生活必需品。
1.時裝和皮具，2.遊艇，3.汽車和摩托車，4.珠寶和腕錶，5.鋼筆，6.香水和化妝品，7.葡萄酒，8.傢俱和家紡，9.廚具、餐具和瓷器，10.物件設計，11.豪華酒店，12.手機和電腦。
但按我的感覺，全世界範圍內對於奢侈品應該沒有統一的定義，在此基礎上再討論奢侈品的生意到底能有多大就是去了基礎。不過，我還是試圖從普遍共識和中國特色兩個角度來考慮一下這個問題。
先看一下統計到的全球奢侈品銷售總額。
從這張圖可以看到，全球奢侈品市場規模在2018年為2600億歐元，其中中國佔了1/3。2600億歐元摺合人民幣為20330億元，中國為6710億元。這個數額為個人奢侈品銷售額。
專家又出來預測了，這是預測到2025年的情況，中國的奢侈品銷售額會達到美國的2.7倍，歐洲的3.3倍。而2025年除中國外全世界的奢侈品銷售額為2000億歐元。也就是說，專家預測如果準確，那麼5年後中國的個人奢侈品的銷售額就會與中國之外的全球銷售額相同。這樣的比例，讓我很不安。也讓我對未來的中國奢侈品市場看淡。
下面還有一張圖。
這張圖與上一張的個人奢侈品銷售額是一致的，但又增加了一些其他的種類，我們從中看到酒類大約為500億歐元，摺合人民幣3900億，高檔食品大約為300億歐元，摺合人民幣2350億。
2018年LVMH，也就是那個著名的奢侈品品牌LV的母公司，全年銷售額為468億歐元，其中酒類佔了51.4億歐元。但這個銷售額為廠家銷售額，實際零售額我們按照翻倍計算，這樣LVMH的奢侈品酒大約佔了全球奢侈品酒類的20%。
我們再來看一下貴州茅臺的銷售額：
再來看一下五糧液的：
兩家公司加起來佔了1172億元。貴州茅臺當前的出廠價為969元，很多人都說市場價為2500元，前幾天我看到京東上賣3188元，剛看了看貌似降到2800元了。我們按照1:2.5的比例來統一計算，貴州茅臺加五糧液的零售額為2930億元。
全世界奢侈品酒的總銷售額為3900億元，中國的貴州茅臺和五糧液的零售額就達到了接近3000億。但你認為只有貴州茅臺和五糧液才能達到奢侈品酒的標準嗎？國外奢侈品酒的標準顯然比中國要低太多。這全球範圍銷售的3900億的奢侈品白酒，很大一部分還是被中國人買走的。即便從最保守的角度來考慮，中國人在奢侈品酒上的購買力頂的上全世界了。
很多人此時要說中國的特殊國情了。在一定階段之內，或許是的。但我要基於長期的確定性來投資。這一反常的比例會讓我對未來找不到確定性。
前面我們提到了高檔食品的全球銷售額為2350億元，我不知道這些裡面中國佔了多大比例，又包括了哪些食品。不過中國飲食文化如此發達，在其他領域都佔全球半數的情況下，中國在高檔食品領域佔據一半並不是難事。
這就完了？我們再來看幾個中國特色的高檔食品。
首先看一下燕窩。
下面是兩種燕窩的市場價格。
其實我搞不懂疏盞和密盞的區別，姑且按一家一半來計算，均價為12500元/千克，每噸為1250萬，一年銷售額為130億元。
再來看一下阿膠。阿膠中東阿阿膠佔了41%。
下面的營業收入中，只有東阿阿膠主要以阿膠為收入，按73億的銷售額，41%的市場份額，得到中國阿膠的銷售額為180億元。
再來看看蟲草。
僅以上三種中國特色的高端食品加起來，就有730億元。我們還有各種高端的茶葉、人參、鹿茸、藏紅花之類的也就不說了。
其實僅僅從上面的數據你大體也能知道，中國的高端食品的銷售額，也不會低於全球的一半。
中國的鋼鐵產量佔據世界一半，中國的水泥產量佔據世界一半，中國豬肉產量佔據世界一半。最後，中國的奢侈品消費量也佔據世界的一半。
如果說這個一半是以後的合理比例的話，其實也說明後續的增長速度會與全球速度相當。而你需要將注意力集中在行業龍頭之中，而不是整個行業繼續飆升。
而如果這個比例太高了，那後續的增長速度還要慢於全球，甚至走向萎縮。那麼這種靠行業增長獲得利潤增長的公司就更值得警惕了。
對於免稅生意，從靜態的角度來考慮，這個行業在中國還處於起步階段，未來會有很大的發展空間。但如果從財富與奢侈品消費比重匹配的角度，這種空間增長就沒有那麼美好。
總體而言我覺得中國國旅或許更有看點，而上海機場相對吸引力低一些。
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