歐美疫情進一步惡化，世界衛生組織宣佈新冠肺炎疫情已具有大流行特徵，多個國家宣佈降息，出臺經濟支持政策應對疫情影響。
金融市場繼續上演"過山車"行情，週三卻再重挫，美股更是"一夜蹦極"直接跌入技術性熊市。很多人認為，美股長達11年的牛市或將終結。
截至3月11日，從年初以來道指下跌了17.47%，與2月12日的最高點相比累計下跌20%，道指進入技術性熊市。
一、市場是哭喊的孩子
據美國媒體報道，股市當天的表現說明投資者認為美國政府沒有采取足夠措施應對新冠肺炎疫情帶來的影響。分析人士稱，由於無法預測新冠肺炎疫情的持續時間、擴散範圍，由此產生的不確定性將持續給金融市場帶來動盪。
道瓊斯指數走勢圖
經濟學家艾倫·布林德(AlanBlinder)11日表示，由於新冠病毒相關恐懼所導致的經濟減速，美國經濟可能已經陷入衰退。週三，美國紐約聯儲發表聲明稱，將把隔夜回購操作提供的資金量上限從週一剛剛調高後的1500億美元進一步提升至1750億美元。此外，美聯儲還延長了450億美元的兩週回購計劃，並增加了500億美元的一個月期回購計劃。
總統特朗普敦促美國財長努欽對美聯儲主席鮑威爾施壓，以尋求美聯儲提供刺激措施。10日，美國總統特朗普曾發推特稱，美聯儲加息太快，降息太慢。美聯儲應將利率降至競爭對手國家的水平。美聯儲需要成為領導者，而不是其一直在扮演的跟隨者。
二、政策面"討好型人格"的做法
反正我們看到，美國對撲面而來的疫情，更多地是想到美聯儲的政策刺激措施，表現的就像要討好市場，是一種"討好型人格"。
如果說新冠病毒對於經濟的影響也是經濟體的一種病毒的話，那麼就應該重點考慮的是如何根除這種病毒，而不是用貨幣政策暫解一時之需。如果遇到這種問題就求助於貨幣政策，那麼市場也會形成預期，政策的效果實際上就會被對沖掉，甚至會產生反面的影響。也就是說，這種討好型人格的政策會寵壞市場。
任何為人父母者都知道，如果你的孩子因為不遂心意就大哭大鬧，此時最糟糕的應對就是滿足其要求。如果孩子知道了你的這種做法，就會變本加厲。這一切若是發生在外人面前，那就更糟。
去年，道富環球投資首席投資策略師阿隆（Michael Arone）剛剛完成的一份研究報告便是針對這樣的現狀，而題目就叫做《被寵壞的孩子》，而其中的小章節標題還有不少諸如"我，我，我的""我的願望清單""不夠，不夠，還不夠"等等。
確實，當下的事實就是，利率如此之低，美聯儲提振經濟的運作空間將是極為有限的。美聯儲上次危機至今的寬鬆貨幣操作已經造成了一個很不好的後果，這就是許多原本應該接受合理的倒閉命運的企業都靠著在低利率下舉債苟活了下來，變成了"殭屍企業"。小型股指標羅素2000指數的成分股公司當中，有超過30%都是不賺錢的。
企業出身特朗普對股市表現和各個經濟指標的青睞已經不是秘密，並試圖通過這些指標的提升來證明自己帶領美國"重新偉大"。其實，特朗普在許多方面對商界和市場表現的有點"討好型人格"，比如動輒就向美聯儲鮑威爾施壓降息，這種做法實際上一定程度地把市場寵壞了。
三、克己和定力，才是市場的"定海神針"
市場普遍預計，美聯儲下週將再次降息。高盛首席經濟學家哈祖斯在給客戶的一份報告中表示，預計美聯儲將在3月議息會議降息50個基點，並在4月份再次下調利率，使利率回到0%至0.25%的歷史低位。
如果這個劇情果然如預期那樣上演的話，那麼其效果也就被市場提前消化了。所以，要讓市場恢復信心，就必須要有克己精神和定力，面對動盪要從容淡定，而不是亂作一團，越忙越亂。
市場是互相糾纏的一體，每個主體都會根據市場信號採取決策。如果讓市場主體形成穩定的預期，是最理想的。但是，如果給市場的是一種不淡定、不從容的倉促應對，那麼市場必定非常恐慌。
這就是說，克己和定力作為決策者的素養，是非常重要的。有人提意要限制特朗普在推特上的活躍度，恐怕是有一定的道理。
在當前，如果美國仍然採取這種看似緣木求魚的措施，那麼仍然看不到市場會走向哪裡；而如果美國能採取相對超脫和中性的政策，那麼或許市場會趨穩，這對全球來說當然是好事。
。
閱讀更多 HK諾依曼 的文章
