原標題：5500億元普惠金融定向降準來了！股債樓市誰將收穫“大禮包”？
中新經緯客戶端3月14日電（魏薇）定向降準“大禮包”來了。中國人民銀行3月13日宣佈，決定於2020年3月16日實施普惠金融定向降準，對達到考核標準的銀行定向降準0．5至1個百分點。在此之外，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點，支持發放普惠金融領域貸款。以上定向降準共釋放長期資金5500億元。
這是年內第二次降準，今年1月1日，央行宣佈決定於2020年1月6日下調金融機構存款準備金率0．5個百分點。本次降準與此前有何不同？為何選擇此時降準？誰將在此輪降準中獲益？這些問題都引發市場普遍關注。
普惠定向降準支持實體經濟發展
本次定向降準是為了落實3月10日召開的國務院常務會議提出的“抓緊出臺普惠金融定向降準措施，並額外加大對股份制銀行的降準力度。”
何為普惠金融領域貸款？央行指出，該貸款包括農戶生產經營貸款、建檔立卡貧困人口消費貸款、助學貸款、創業擔保貸款、個體工商戶經營性貸款、小微企業主經營性貸款、單戶授信小於1000萬的小型企業貸款、單戶授信小於1000萬的微型企業貸款。
考核對象包括大型銀行、股份制銀行、城商行、較大的農商行和外資銀行。
事實上，央行自2018年起建立普惠金融定向降準年度考核制度，對普惠金融領域貸款佔比達到一定比例的大中型商業銀行給予0．5個百分點或1．5個百分點的準備金率優惠。
“在2019年央行和銀保監會‘兩增兩控’的監管壓力下，普惠金融信貸大幅增加，這也導致絕大部分銀行都滿足普惠金融定向降準的考核要求，或從沒有優惠到0．5％的優惠，或從0．5％的優惠到1．5％的優惠，釋放出來的流動性規模較高。”粵開證券首席經濟學家李奇霖對中新經緯記者表示。
央行表示，此次定向降準釋放長期資金5500億元，其中對達到普惠金融定向降準考核標準的銀行釋放長期資金4000億元，對符合條件的股份制商業銀行再額外定向降準1個百分點釋放長期資金1500億元。
釋放長期資金誰會受益呢？央行相關負責人稱，此次定向降準釋放長期資金有效增加銀行支持實體經濟的穩定資金來源，每年還可直接降低相關銀行付息成本約85億元，通過銀行傳導有利於促進降低小微、民營企業貸款實際利率，直接支持實體經濟。
“此次定向降準兼顧主動推動和事後激勵，用市場化改革辦法疏通貨幣政策傳導，有利於激發市場主體活力，進一步發揮市場在資源配置中的決定性作用，支持實體經濟發展。”央行有關負責人表示。
股份制銀行額外降準 意在支持中小微企業
此次定向降準中，對股份制商業銀行的定向降準備受市場關注，央行此次操作有何深意？
東方金誠首席宏觀分析師王青認為主要原因可能有三個：首先，在我國銀行體系中，與國有大行、城商行和農商行相比，股份制銀行的存貸比處於最高水平，截至2018年末，46家上市國有大行、股份行、城商行與農商行的整體存貸比分別為72．13％、96．59％、69．41％和70．72％。這意味著在加大信貸投放過程中，股份制銀行面臨更大的可貸資金來源約束，而額外降准將直接提升股份制銀行的信貸投放能力。
其次，與存款、公開市場批發融資相比，額外降準相當於為股份制銀行提供成本近乎為零的資金來源。這將在一定程度上激勵這些銀行下調對企業的貸款利率，符合當前降低實體經濟融資成本的政策目標。
最後，與國有大行相比，股份制銀行有更多中小企業客戶。從這意義上講，額外降準實際上也是一種支持中小企業的定向降準措施。
國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼分析，第一，由於第一批3000億元專項再貸款，沒有覆蓋到股份制銀行，第二批5000億元再貸款、再貼現主要覆蓋中小銀行（如城商行、農商行等）；第二，股份制銀行既沒有大型銀行遍佈全國的機構網點，也沒有城商行、農商行紮根本地的地緣、人緣優勢，負債壓力及成本相對更大。
董希淼指出，對股份制銀行實施額外降準，定向釋放長期低成本流動性，可以鼓勵其發揮市場化的體制機制優勢，加大服務實體經濟特別是中小微企業的力度。
利好股市債市
近期，海外疫情擴散帶來一定負面衝擊，海外金融市場動盪，美股一週內出現兩次熔斷，全球約十餘個國家股市也遭遇熔斷，比特幣等風險資產大跌。此次降準對股市和債市會帶來哪些影響？
“央行降準正當其時，在當前外圍市場連續暴跌，市場信心不足的背景之下，央行降準無疑是‘及時雨’，將進一步支撐A股市場走強，利好銀行、地產、券商等板塊。”前海開源基金首席經濟學家楊德龍對中新經緯記者如是說。
中國銀行國際金融研究所研究員範若瀅同樣認為，本次定向降準有利於維護股票市場穩定，一方面，及時穩定投資者信心，避免市場非理性情緒的蔓延與放大；另一方面，釋放流動性，給市場帶來一定的增量資金。
不過，董希淼強調，由於這次降準在預料之內，預期兌現後，實際作用如何還有待觀察。
在投資策略上，李奇霖分析稱，海外央行的寬鬆在短期內可能會使風險資產反彈，對債券市場構成擾動，但只要疫情擴散仍在持續，寬鬆便無法使總需求出現明顯的好轉，全球衰退的風險將繼續加大，而疫情已經得到控制和政策空間相對更為充足的中國經濟將開始逐漸修復，人民幣資產相對而言是更好的選擇。
債市方面，範若瀅指出，本次定向降準也利好債市，通過降準釋放充足的流動性，將帶來整體市場利率的下行。此外，在全球金融市場劇烈波動情況下，中國債市對外資的吸引力將進一步提升。
在李奇霖看來，在短期內，債券可能會有一定調整壓力。“貨幣寬鬆的預期已經比較充分，短期可能會由於對國內復工加快經濟修復的擔憂，以及寬鬆靴子落地帶來的利好出盡影響，會有一定的調整壓力。”
但他進一步指出，中期來看，國內在既要防控隱性債務，又不能放鬆地產調控的多目標環境下，總需求能否達到市場預期存在不確定性，利率在調整後依然具有較高的交易價值。
理財產品收益率或進一步下跌
降準是否會對理財收益率產生影響？“降準和理財產品收益率沒有直接關係，並不是說股份制銀行存款準備金率降的越多，其理財收益率也會降的更多。”融360大數據研究院分析師劉銀平在接受中新經緯記者採訪時表示。
劉銀平解釋道，央行降準意在降低銀行付息成本、促進貸款利率下降、支持實體經濟發展，市場資金將更加寬鬆。
不過，她指出，由於銀行理財的收益率受整體利率市場環境影響，央行降準之後將會令市場流動性更加寬鬆，各類銀行的理財產品收益率都會進一步下跌。
降準利於保持房地產市場平穩
在疫情之下，樓市也受到波及，銷售量下滑。業內人士普遍認為，本次降準並不是針對房地產市場，降準帶來的資金平穩有利於房地產市場平穩，但目前看，房地產調控政策取向沒有明顯變化。
中原地產首席分析師張大偉指出，從以往看降準對於房地產來說是一個利好，能夠緩解房地產企業的資金壓力，另外對於購房者來說，按揭也能夠相對獲得平穩的信貸價格。
他表示，疫情下的降準，對於購房者來說，優惠利率會越來越多，部分銀行或出現針對首套房認定標準的調整，畢竟房地產貸款對於大部分銀行來說依然是優質信貸業務。
“商業銀行貸款的額度增加，客觀上使得降低首付的動機更大。”易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進認為，由於房地產信貸資產是比較優質的資產，從銀行對沖不良資產的角度看，客觀上會強化對房貸的發放，尤其是通過降低首付的做法來促進更多房貸業務的形成。
嚴躍進指出，降準為商業銀行提供了更多的資金和流動性，所以客觀上在貸款方面也有主動降低利率的可能，或者說近期購房方面的折扣和優惠力度會加大。
他同時強調，房貸市場的檢查依然會繼續，各地房住不炒的管控依然進行，在房地產貸款後續業務操作中，防範資金違規進入房地產也變得很關鍵，比如說首付貸方面近期存在蠢蠢欲動的可能，後續要防範此類違規放貸的做法，進一步把房貸資源導入到合理的住房消費需求中。
LPR或將進一步下降
由於商業銀行負債成本、淨息差不斷收窄的壓力，目前銀行下調LPR動力明顯不足。因此此次定向降準後，3月LPR是否下調也是市場關注的焦點。採訪中，多數分析師認為，本月LPR或進一步下調。
王青預計，二季度MLF利率還將下調10個基點，進而引導LPR報價持續下行。他指出，3月3日美聯儲緊急降息，意味著新一輪全球降息潮已經啟動，無疑也加大了國內政策利率下調空間。考慮到央行已先於2月下調了MLF及公開市場逆回購等政策利率，從把握政策節奏角度出發，3月MLF操作過程中，招標利率也有可能保持不變。
“當前正處於疫情防控和經濟恢復發展的關鍵時期，仍然需要加大逆週期調控力度，保持流動性合理充裕。”中國民生銀行首席研究員溫彬預計，本次降准將引導本月LPR下調5個基點。
王青認為，3月市場化降息進程還會延續，預計3月20日1年期LPR報價有可能下調5－10個基點。近期公開市場資金利率持續處於低位，能夠為商業銀行下調LPR報價提供支撐。
溫彬指出，下階段，降準、降息仍然有空間，要把握好時間窗口，也可適時適度降低存款基準利率，進一步降低銀行負債成本，引導融資成本下降。（中新經緯APP）
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