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北極星水處理網訊:近日，碧水源發佈公告稱：公司股東劉振國、陳亦力及周念雲正在籌劃表決權委託事宜，擬將合計約佔公司總股本13.40%的股份表決權委託給公司股東中國城鄉。同時公司擬向中國城鄉非公開發行股份，而這些事項則可能涉及公司控制權變更。
因為在2019年6月4日，碧水源已經與中國城鄉簽署了《關於北京碧水源科技股份有限公司股份轉讓協議之補充協議》，對交易股數、交易價格、價款支付等相關事宜做出了修改，最終確定轉讓碧水源公司3.2億股，佔公司總股本10.14%，價格總計28.69億元。其中，文劍平轉讓其持有的公司179,366,659股股份，佔公司總股本的5.69%，轉讓後，仍為公司控股股東、實際控制人，中國城鄉成為碧水源的第二大股東。此次一旦通過，中國城鄉也將成為碧水源的第一大股東。
看到這，是不是有種熟悉的味道？沒錯，中國城鄉是中交集團的子公司，一旦委託通過，碧水源也將成為繼東方園林、鐵漢生態後又一環保領域賣身國資的環保企業。
中交集團帶來的光環
在此前2019年7月那次股份轉讓中，就使碧水源的股價應聲上漲了約90%。因為在投資者眼裡，中國城鄉的入股，為碧水源經營業績的恢復起到了至關重要的作用。一方面，碧水源與中交集團的協同效應可以充分顯現。比如，碧水源在接受投資者調研時就表示，後續與中國城鄉會有很多項目上的合作，未來可期。其次中國城鄉控股的城鄉水務、城鄉能源、城鄉生態環境、城鄉綜合發展、城鄉產業發展五大領域專業板塊與碧水源的發展有較大協同。其他的不說，就中國城鄉而言，中國八大市政院中的兩大市政院（西南市政總院、東北市政總院）均在中國城鄉麾下，就足具資本吸引力。
而碧水源董事長文劍平甚至更直白的指出，碧水源正不斷向中交環境產業鏈的戰略藍圖靠攏，與中交系統內的多家企業積極開展環保、水務、城市光環境建設等相關項目合作，共同構建國內領先的水處理產業平臺。
比如2019年11月22日，菏澤市城市黑臭水體治理示範城市工程EPCO（勘察設計+施工總承包+投資運營）項目預中標結果出爐，中交天津航道局有限公司＆長江勘測規劃設計研究有限責任公司＆北京碧水源科技股份有限公司聯合體中標，項目規模為21.85億元。
英雄難過PPP關
可能大家對碧水源的瞭解不是很多，碧水源是我國環保領域擁有獨立自主知識產權的創新型高科技企業，毫不誇張的說，在膜技術領域碧水源已達到全球第一梯隊的水準。其核心技術包括MBR技術和雙膜新水技術，多次獲得國家科學技術進步獎二等獎。那麼對於這樣一個明星企業，為什麼會淪落到委身國資的境地呢？
這得從2008年的國家四萬億開始說起，當時的四萬億，可以說極大的推動了地方基建項目的發展。接著這股東風，以碧水源、東方園林等為代表的環保企業同樣“飛了起來”。然而我們都知道一句話，在風口，豬都會飛。那麼等風離去呢？四萬億之後，由於地方財政的吃緊，已經無力繼續維持基建的高投資。
此時，PPP模式從天而降，於是又掀起了一波PPP的狂潮。在這一波狂潮中，碧水源和各地政府參股紛紛成立水務聯營、合營企業的商業模式進入當地市場，並以此為平臺，承攬了很多PPP項目，發展在當地的水務市場。然而，PPP模式同樣埋下了不少隱患。特別是從2018年開始受到了去槓桿和PPP政策調整的影響，不少企業面臨了業績的下滑、現金流緊張等問題。
環保類企業同樣難逃此劫，2018年以來，受國家金融降槓桿以及PPP項目風險嚴格管控影響，環保公司融資難度普遍加大，經營困難甚至出現債務違約等問題。碧水源也受到大環境影響，2018年淨利潤同比下降50.41%。除此之外，與碧水源拓展模式非常相似的東方園林同樣是深陷地方債務、股價腰斬而無法自拔，這個之前說過很多次了，這裡就不贅述了。
大家可以發現，每次大潮中，首先出現不適的都是中小企業（特別是民企），而所有問題中，首當其衝的就是融資難題，無疑這對民營企業的殺傷力更大。如銀行信貸方面，民企的貸款利率普遍在基準利率水平上浮30%-40%，而國企則僅上浮10%以內。在資產負債率的要求上，國企的放款條件是資產負債率不高於75%，民企則要求不高於65%。
時代的一粒灰，落到個人頭上就是一座山，而對於政策波浪中的一個企業同樣如此。PPP政策從前期盛行，到如今的收緊，對於一些前期依靠PPP模式大肆擴張的如東方園林、鐵漢生態等現在都已經支撐不下去而委身國資了。
那麼你認為中交集團，能救得了碧水源嗎？
延伸閱讀：
碧水源或變身央企體系 下一個投靠國資的環保上市公司又會是誰？
原標題:中交集團能否拯救病入膏肓的碧水源？
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