近期券商概念板块大涨，我知道好多股民朋友想去追高。
我再次提醒：现在券商板块上涨已脱离经营支撑，资金博弈比较严重，盈亏比不够，追高一定要注意风险。
券商2018年10月以来上涨超1倍
这里谈两点券商的利空：
1.券商业务这几年总体是萎缩的，但估值却是成长股的估值。追高盈亏比有限。
2018年10月以来，券商概念指数上涨107%。已经充分反映市场预期。会有好多盈利筹码落袋为安。
券商的营收这几年是减少的，部分券商营收减少超过4成。我们以行业龙头中信证券为例，2015-2018年，其营收由560亿跌至372亿，下跌33.6%；净利润由198亿降到94亿，下降50%。
再看看券商的并购业务。2016年，我国上市公司增发并购规模达到1.6万亿，而2019年预计在8000亿左右，减少50%。
中信证券营收在萎缩
当前中小券商的股价明显高估。当前两市有10家小券商市盈率都超过50倍，而这些小券商2018年有的还是亏损的。
当前中小券商估值偏高
小结，券商业务具有周期特征。而当前市场给券商的估值已经是成长股的估值。这种情况无法持续。
2.金融对外开放将导致国外高盛、大摩这些进来抢占市场份额。
4月份，我们正式批准了美国的摩根大通、日本的野村证券进入中国市场。这两家市值挺大，但给国内券商的威胁无法跟高盛、摩根士丹利相比。
我们说说高盛有多强。高盛连续多年在全球并购交易中高居榜首。2019年前三季度，其并购交易价值超过了1万亿美元。高盛干7年，它能牵头并购一个A股市场。国内上市公司2019年全年并购规模在8000亿左右，仅为高盛水准的10%不到。
高盛并购规模全球第一
至于软实力，高盛近20年出过3任财政部长，占总数的1/3。
高盛、大摩进入市场，狼多肉少
现在高盛的并购业务也面临瓶颈，2019年增速仅为3%。随着金融开放的推进，高盛、大摩等为拓展市场，必然相继进入国内。在证券行业总体规模下降的情况下，将面临狼多肉少的红海局面。
这个时候，我们不能对券商太乐观，尤其是小券商。追高券商一定要注意风险。
你是否认为券商概念指数还能涨20%？ 欢迎留言评论。
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