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分析历史上美联储降息时，黄金的走势。

一、我们首先美元与黄金的二者的关系。

1.美元也叫美金与黄金都是投资配置的重要品种，二者通常呈现负相关关系：

美元降息-美元贬值-促进出口-经济增长-经济通胀-美元资产贬值-投资黄金保值-黄金上涨。

这是一般理论的传导关系，实际中都很多变量要素都会影响这个关系。

2.美元元对黄金市场的影响另一个方面,是美元是国际黄金市场上的标价货币,因而与金价呈现负相关.假设金价本身价值未有变动,美元下跌,那金价在价格表现为上涨，即美元贬值，表现为金价上涨。

二、历史上呈现的关系。

从现在回溯至上世纪90年代，美联储一共实施了三轮降息周期：分别是1995年7月到1998年11月；2001年1月到2003年6月；2007年9月到2008年12月。

1.第一阶段：90年代第一轮降息，联邦基金利率由6%降到4%，降息开始的一段时间伦敦金小幅走高，但在随后的大部分时间里伦敦金同美十年期国债一样走势低迷，美元指数和美国股市走强，此轮降息二者相关性不明显。

2.第二阶段：第二轮降息时美国失业率大幅上升，通胀数据走低。当时美国经济面临诸多不利，互联网泡沫破裂，本土遭遇恐怖袭击，经济增长乏力。美联储在903天的时间里降息13次，联邦基金利率由6.5%降至1%，降幅和频率远大于上一次。美元指数、十年国债收益率、标普500指数普遍下跌，伦敦金显著上涨，此轮降息是美联储对经济衰退进行的逆经济周期调控。

3.第三阶段：第三轮降息正值美国次贷危机，该次经济危机的波及范围之广，程度之深、影响之大直追大萧条，是近一百年内的第二大经济危机。当时美国失业率飙升，通胀数据大幅走低。美联储实行大规模的量化政策，联邦基金利率很快由5.25%降到0.25%。当时的经济衰退极为严重，美国股市和十年国债收益率迅速下跌。由于危机波及较广，其他发达国家受到的创伤不次于美国，并且也实施宽松的货币政策。由于美国的综合国力较强，美元指数在经历了早期走弱后反弹回调。伦敦金价格先涨后跌，各国央行大放水和风险资产收益率下降导致在降息结束后的3年时间里涨幅超过一倍

三、评论

回顾过往，金价的走势如何不仅仅取决于美国的货币政策，还与当时的经济状况、美元指数和风险资产如股票和债券的收益率有关。目前经济状况与1995年7月到1998年11月降息时类似，失业率和通胀数据都是温和下跌。虽然美联储2019年7月降息概率高达79%，但降息之后美联储有何动作还需进一步观察经济数据的表现，也就是说降息之后美国的经济数据是影响金价走势的主要因素。

上图即为美元指数和纽约期货黄金价格的对比图，从图中我们可以清楚地看出二者的负相关一般关系。

金刀财经

2019年美联储三次降息，黄金的走势也如出一辙，先下跌后上涨，而且上涨都会走出一波牛市行情！

美元和黄金可以看做替代品的关系，降息使得美元的投资价值减弱，而作为替代品的黄金投资价值凸显，所以美联储降息往往伴随着黄金走强。

另一方面，美联储降息是向市场释放流动性的行为，促进了通货膨胀，而黄金作为一项避险货币保值的特性显现出来，所以美联储降息会推动黄金上涨。

为什么美联储降息消息公布后黄金会先下跌之后才上涨呢？

首先，利好出尽是利空，如果降息预期被市场提前消化甚至透支，黄金很可能会反向运动；

其次，美联储宣布降息之后，美联储主席的讲话也很重要，如果在讲话中有预期加息的言论，也会使得黄金向相反方向运动；

再次，美国经济如果较为强势，美元指数走强，而黄金又以美元计价，黄金也会下跌；

最后就是一些大的做市商与客户对赌，先扫一部分客户的止损在走出上涨的行情。

黄金策略宗锐

北京时间8月1日，美联储在FOMC会后宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2%-2.25%。美联储这一操作，基本符合市场预期，也是2008年金融危机以来首次降息。

那么，美联储的降息将会对黄金有何影响呢？

对黄金的影响分析

降息的最大影响对象是美元，其次是黄金，短期来看，对黄金来讲不一定会推动再次上涨，长期来看，黄金会受到此次降息的影响，进一步拉升的空间。

1. 银行的存款准备金将会受到此次降息的直接影响，大概率银行的存款准备金会降低，这样一来，银行会把更多的存款流通到市场中去放一放贷款，由于货币流通率增加所带来的蝴蝶效应，再加上一些杠杆作用，存款准备金将成为巨大的货币流通到市场中。

2. 另外一点，值得注意的是，本次降息导致利率降低，贷款的金额将会大大增加，因此会增加企业投资金额的增长，因为利率降息后企业更愿意去贷款投资更多的业务线，扩大企业的规模，这样一来，企业的规模会进一步扩大，社会上会增加更多的就业机会，居民的收入也会因此增加，居民收入增加后会进一步促进消费，那么消费行业的利润总额也会增加，形成这种正向的循环后，对整体经济是有提振的效果。

3. 最后，当银行利率降低的时候，直接影响到的是银行的储蓄会进一步降低，人们不愿意把钱放在银行，那么这一点同时也会刺激到消费或者其他投资产品的资金流入，因此这样会进一步促进整个社会中货币的流通率。

通过以上3点的相互作用，理论上分析，降息会导致货币美元供应量增加，所以在短期内对美元来讲是个利空，而为何美元指数还进一步上涨，主要是因为日本、欧洲经济的下滑，导致其货币的价值一直在逐步降低。

降息是美联储这样的组织对于市场预期做出的一种降低利率的举措，一般来讲为了防止时滞效应，美联储往往都会在经济过热之前做出反应，所以降息在未来是一个连惯性动作，不会只有这一次，所以长期来看，美联储还会继续进行一连串的降息政策，来引导经济良性发展，所以长期也是利空美元。又由于以美元计价的黄金与美元具有负向关系，所以降息短期不一定会对黄金有多大的利好，但是长期来看，降息一定会推动黄金的上涨。

历史上降息对黄金的影响

由于此次降息是继2008件金融危机之后，美联储的第一次降息，然后我们从实际情况分析：从历史经验来看，美联储降息，黄金中短期不一定上涨，而对长期具有一定的利多影响。

2008年以来，美联储进行了7次降息调控，经过这一系列的降息政策后，黄金市场也被推向了顶峰。

上图为黄金2007-2012年行情图。黄金在2008年3月18日和2008年10月8日的两次降息中，黄金都迎来了一轮中短线级别的下跌，而并不是上涨。而在其他的几次降息中，黄金中短期都有所上涨。从长期来看，在降息周期性调控结束后，黄金迎来了历史高点，涨至1920美元。

在整个美联储的降息政策调整中，市场对于美联储的每一次降息都是有预期的，因此市场在降息前已经对降息的利好进行了市场的消化，所以黄金并不会像理想中那样，短时间内暴涨，而是短期内会出现多空博弈的现象。

而在结束了一轮完整的降息调控，在短短近1年时间，美联储将利率快速降低至0—0.25水平，在因此降低利率会对于社会和企业来讲也是慢慢体现的过程，在随后的2年时间里，大量美元迅速持久的充斥整个社会经济之中，直接导致通货膨胀的到来，从而也为黄金的历史高点的暴涨埋下了伏笔。

总结分析

从历史上来看，为什么黄金的价格会发生实际与理论相反的情况？在中短期，美联储降息反而导致黄金下跌呢？总结下来有以下两点概括：

第一，短期内，影响黄金价格的因素太多，而且降息的预期已经被市场所消化，一般来讲，在降息政策落地的时候，利好消息已经被消耗殆尽，政策落地即为大跌之时。这就是所谓的“买预期，卖事实”。

所以，降息政策落地后，黄金价格不仅不会上涨，反而是大量资金由于利多出尽，而选择获利了结，导致黄金阶段性下跌。

第二，降息对美元只有直接影响的，因此降息对于企业规模的扩大，刺激消费是有非常至关重要的作用，而整个社会的经济的提振会促进资本市场的活跃，这样一来对股市来讲是个重大利好。

所以，经济的增长会支撑美元汇率的走强，而美元和黄金的负相关性，黄金的价格肯定会受到进一步的压制。这一点也是导致降息黄金会下跌的原因。

以上就是我对该问题的分析和解释，希望可以帮助到题主及更多的人。原创不易，感谢阅读。

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杜耶说理财

美联储降息一般会影响美元汇率走低，而美元对于黄金有很高的定价权，所以美联储降息容易推动黄金价格上涨；同时降息会向市场释放流动性，市场流动性的提高会促使通胀上行，而黄金也属于国际大宗商品，所以当美联储降息时，黄金也会因通胀预期而上涨。

另外，美联储降息一般会促进居民消费增长与经济趋势走强，这会促使黄金的个人消费与黄金工业消费的增长，有助于推高金价。

以2008年美国次贷危机为例，次贷危机之后，美国大幅降息，美联储几乎一年内将利率由5.25%降至近零利率水平，而2008年纽约金最低时为684.6美元/盎司，到了2011年黄金最高时一度触及1923.7美元/盎司。

（纽约金指数年线）

1990-1991年美国经济衰退，美联储逐步将利率从6%调降到3%，黄金在1993年出现了反弹，但是受美元1991年之后大幅升值影响，黄金价格涨幅有限，受美元汇率长期升值压制，国际黄金价格长期处于低位徘徊。

2000年美国互联网泡沫破灭，美国经济出现衰退，再加上“911事件”，令美国经济雪上加霜，于是美联储大幅降息，逐步将利率由6.5%下调到1%。而2002年美元汇率也开始大幅贬值，导致国际黄金价格大幅上涨，纽约金2001年最低时为256.5美元/盎司，而2007年时最高上涨至857.3美元/盎司。

综合来看，当美联储降息并带动美元汇率贬值时，黄金上涨的概率会更大一些。不过今年的情况有所转变，目前美联储降息预期有所增加，可美元依然走强，同时黄金价格依然强势，这主要是由欧盟及日本等经济低迷所导致的，欧元等相对美元明显弱势，导致美元被动升值。同时今年影响黄金的利多因素过多，譬如全球金融风险系数偏高、英国无协议脱欧、全球经济增速下滑、多国央行降息、去美元化等，这才会出现黄金价格与美元汇率同时走强的局面。

虽然如此，黄金投资者还是需要谨慎，今年在判断黄金价格的上涨因素时需要加强对美元汇率问题的思考，美元汇率走强与黄金价格走强不容易形成长期形态，最终总有一方会逐步修正方向。

馨月说财经

这个问题我在之前的回答中有详细阐述，这里就简述观点。

首先我们来看一张图。
这张图直观的表现出了黄金在美联储首次降息后的走势，其中至少能阅读出两个基本逻辑：

第一，降息肯定是利好黄金的，即使黄金在降息后没有上涨，也至少不会下跌。

第二，降息后黄金的走势不一定上涨。

这是因为，首先降息后的流动性对黄金价格一定是支撑，并且降息确认了经济的下行形势，因此对黄金价格绝对支撑。

其次，由于降息前市场对于黄金上涨的预期可能过强，导致黄金在降息落地后反而上涨幅度不能保证。

第三，降息后可能导致资产价格上涨，特别是股市上涨产生虹吸效应，让流入黄金市场的资金量下降。

从今年的情况来看，黄金预期的上涨过强，因此降息后黄金回调是正常的，但是股指同时下跌，这让黄金的价格产生了支撑，不会过大下跌。

同时，从现在情况看，股市的问题很可能导致美联储在9月重新考虑降息。并认真开启降息周期，这样对黄金来说，是长期利好。

咨询师天生

1990年，美国联邦基金利率高达8%；2008年金融危机，促进美国经济复苏，美联储降息7次，美国联邦基金利率降至0-0.25%，接近零利率；2015年12月，美联储开启加息；2019年7月，美联储重新开始降息。

黄金呢，2004年，黄金现货价格400元上下。到2008年，美联储降息尾声，黄金现货价格涨到1032元，涨幅158%；到2015年年底加息之前，2011年9月30日黄金现货价格涨到1920元，涨幅380%；2015年过后，美联储加息，黄金现货价格维持1000-1400左右震荡。

因此，美联储加息，美元压缩黄金上涨空间；美联储降息，美元走弱，黄金上涨。

投研负责人泉老师

降息就意味着美元走弱。金价往往走强。

从经济学上来说，金价与美元成反比，美元作为国际货币的重要组成部分，它的价值高低和平稳与否直接决定着全球经济的稳定性，而黄金作为硬通货有抵制通胀的作用。在美元稳定上升的时候，通胀问题并不突出所以黄金价格会下跌，而当美元贬值的时候黄金就会上涨来抑制通胀。所以美元升值导致金价一跌再跌就不足为奇了。

美元对金价的影响如此强烈有以下几个原因：

一是，美元是当下国际货币体系的中流砥柱，美元与黄金同为十分重要的储备资产。美元的上升和稳定就会削弱黄金保值和抵御金融波动风险的地位和作用。

二是，美国对外贸易总额居全球之首，美元对世界经济的影响和地位十分重要，黄金价格一般与经济形势呈现反比关系，所以稳定的金融格局会导致金价的跌落。

三是，黄金市场的金价一般都以美元作为标价，美元升值导致金价的下跌也在情理之中。而且金价跌入谷底之时，投资者抛售黄金，这时美国的经济一般也是增长态势。

总之，美元作为美国强大经济实力的体现以及黄金特殊的经济地位，使得金价与美元之间有着强烈的联动关系，而且金价与美元的走势往往成反比。

过去经验值来说，黄金走强的概率会增大。

CPC嘚啵嘚

黄金在不同经济周期中具有不同的属性，也有着不同的功能。要分析金价走势，得先确定黄金在当时经济周期中扮演啥角色。

按时间顺序，来说说美联储降息与金价的关系。美联储降息与美国爆发经济危机相关联，从近50年的历史数据来分析一下吧。

1969-1970年：美国经济衰退

尼克松从越南撤军，并采取紧缩性政策，美国爆发经济危机，此次危机还伴随着财政危机，通胀大幅上行和美元危机。在此次危机中，美国的黄金储备急剧缩减，金价走势也一落千丈。直到1970年下半年，临近危机结束时，金价才企稳走高。

此次危机为维持将近30年的布雷顿森林体系的解体埋下祸根。

1973-1975年：二战后最严重经济危机

在全球性能源危机的冲击下，美国爆发了二战后最严重的经济危机。美国股市指数跌幅50%，美元也出现大幅贬值。早在1971年，美国的黄金储备不足以维持与美元的固定价格，尼克松政府宣布结束布雷顿森林体系。

在此次危机中，美国既面临水门事件的政坛巨变，又面临油价高涨引发的恶性通胀。期间美国通胀高达12%，GDP下跌10%。

期间金价跟随通胀上涨一路走高，为了抑制通胀，福特政府用高利率应对。

1980-1982年：全球性经济危机

1979年下半年开始，第二次石油危机爆发，飙升的油价打击了全球资本主义国家，美国经济陷入严重滞涨。1980年美国通胀高达13.4%，美国企业关门倒闭的惨烈程度堪比大萧条时期。里根上台后，大搞扩张性财政刺激为主的“里根经济学”，才使美国摆脱经济滞涨。

1980年油价飙升导致通胀高企，黄金因而创下了当时的最高历史纪录850美元/盎司。

随着油价、利率和金价不断走高，美国通胀率在1980年下半年开始回落，金价在上半年创下历史最高纪录后出现暴跌后，在1980年下半年跟随利率再次反弹后逐渐下行。

1990-1993年：再次出现经济衰退

里根经济学给继任的布什总统留下了庞大的债务和赤字，1989年上台的布什总统不断地降息刺激经济，还发动了海湾战争转嫁国内矛盾，但是美国经济在1990年10月再次陷入经济衰退。

自1989年5月至1993年，随着美联储出重手不断降息，金价呈现的是暴涨暴跌的走势。

以前的经济危机都是高油价引发的高通胀所导致的经济滞涨，利用加息来抑制高企的通胀。

打1989年开始，为了提振衰退的经济，不断通过宽松性货币政策来刺激经济。自此开始，金价与利率的同涨同跌的走势出现了反转。

2000-2003年：IT泡沫引发的金融危机

1993年过后，美国经济开始复苏，并经历了长达近10年的黄金岁月，计算机和互联网刺激经济的持续繁荣，欧美股市也出现了爆发式增长。在此期间，黄金不再受到投资者的重视，英国央行甚至还在上世纪末期还抛售自己的黄金储备，将金价打压至300美元/盎司以下。

然而互联网泡沫破灭、“911”恐怖袭击和安然丑闻事件，引发了美国的股市崩盘，为了保护美国的金融市场，美联储再次出重手大幅降息。货币政策的极度宽松引发了市场的警惕，国际大宗商品市场价格不断高涨，被遗忘十年的黄金再次出现在投资者的资产配置中，自2001年金价开始出现长期趋势的反转。

2007年：次贷危机的爆发

这是一场超级的灾难，经济界认为，这是对美国二战后的消费模式的一场清算。这场危机比较复杂，算是次贷危机、金融危机、债务危机和经济危机的复合体，也是格林斯潘超低利率政策造成的庞大次贷及其衍生品泡沫。长期的低利率政策成就了黄金，并且黄金的多重属性和多种功能在2007年开始，被投资者发挥的淋漓尽致，布雷顿森林体系解体后，也是黄金重现光辉的开始。

总结

里根执政时期，算是黄金与利率走势的分水岭。

在其之前，金价与油价、通胀和利率走势趋同性较强。但是里根时期之后，金价与油价、通胀和利率的走势就出现了分化。

从长期角度来看，上世纪金价与利率走势算是同涨同跌，这种模式在1990年、2000年和2007年出现的三次大幅降息，最终还是让投资者认识到，不受约束的货币政策造成的各种泡沫，最终还是需要黄金来对冲风险。

题外话

从历史的角度来看，黄金价格的波动也能作为一种预测利率的指标，黄金价格走高给出的信号就是，不久后利率也会相应上涨。在国际市场中经常用10年期美国国债与黄金走势来进行分析预测。

在1986年，1993年、1995年和2004年黄金价格的波动准确地预测了利率的上涨。在1985年，1991年，1994年和1997年黄金价格的波动也预测了利率的走低。但是在1998年，黄金价格的准确预测功能失效，主要原因就是价格操纵的指控影响了这种理论的可信性。在上世纪末期，英国央行大笔抛售黄金储备，把金价打压到300美元/盎司以下，进而影响了黄金的预测功能。

铭记小谈

历史上美联储降息时黄金走势都如何？最简单来说，如果美联储宣布降息，就说明美元要贬值，从而国际投资者就会减少对美元投资的力度，减持美元从而增加对黄金的投资。投资黄金的人数和资金增加了，势必会导致黄金价格的上涨。这就是简单的美联储降息与黄金的关系。

黄金是最保值的储备货币

二战后期，美国经济全球第一，黄金存储量也高居首位。凭借着经济霸权，美国通过布雷顿森林体系，又确立了金融霸权。黄金与美元挂钩，美元与各国货币挂钩，形成了黄金-美元-各国货币的汇率体系。

我国的黄金储备基本在稳步增长阶段，并且今年各个国家除美国，大部分都在增持黄金，这表明各国央行对持有黄金抱有利好的心态。

那么历史上美联储降息与黄金走势关系如何？

通过表中可以看出，美联储开始降息后，黄金走势在一定时间内表现为较为良好的行情，这主要是因为美联储降息的原因是美国经济衰退或者达到瓶颈，需要货币宽松来刺激经济，所以降息后持有美元风险大，美股会暴跌，所以国际投资者会把目光转向更为坚挺的黄金上，顺水推舟黄金就在一段时间迎来持续走高的行情。

总结：美联储降息后，黄金可能存在短期震荡，但是中长期走强的概率是极大的，各个国家增持黄金的目标不会变，国际投资者的目光也会放在黄金上，所以一句话：黄金应该有黄金的样子。

分析师清风

美联储降息对黄金有什么影响？目前金市流传美联储有望降息的说法，隔夜鲍威尔讲话再度支撑降息，那么，什么是降息？降息对黄金有什么影响呢？

什么是美联储降息？

美联储的降息的息是联邦基准利率。是美联储对商业银行的再贴现利率。美国是不对银行利率作出具体规定的，但是联储利率直接关系到银行的融资成本，对于美国银行的利率有很强的指导作用，因此间接的影响了整个美国银行业的利率水平。

美联储降息有利方面

美联储降息的话，储户利益减少，于是将存款作其他投资，以填补原本应得的利益。贷款者增多，数额增加。也就是通过这样来拉动经济增长，以及国内内需。

美联储降息有弊方面

美联储降息后，使用美元的成本就降低了，由于美元是国际通用储备货币，可以自由兑换，因此就会有更多的美元会转换成未减息的可兑换货币或者大宗商品，大家都抛售美元，导致美元贬值。美联储降息导致美元汇率走低，对他国货币贬值，由于国际贸易多以美元结算，所以导致对应的以美元计价的购买力下降，美国人手中的钱贬值了，进口货物的价格相对上涨，所以美国的进口能力下降，同样以美元计价的美国商品相对他国货币价格下降，竞争力提高，从而利于出口。

美联储降息对黄金有什么影响？

降息，是央行增加市场流动性的一种策略。央行通过降息，可以达到减少银行存款，增加市场投资，降低本币价值的目的。如果美联储宣布降息，就说明美元要贬值，美元贬值，投资者就会减少对美元投资的力度，从而增加对黄金的投资。投资黄金的人数和资金增加了，势必会导致黄金价格的上涨。

關鍵字: 贵金属 降息 黄金