#對話陶燦# 在投資中，高股息標的深受青睞。“證券分析之父”格雷厄姆曾指出，分紅回報是公司成長中最為可靠的部分，高股息策略也已在海外成熟市場廣泛運用，並被視為制勝法寶。高股息的核心邏輯在於股息率，即股利（D）/股票價格(P)。高股息率有兩個前提，一是股利大：根據最優融資次序理論，財務質量欠佳的公司，不得不依靠外部融資，因而不願意支付股息。而財務質量好的公司，自有資本充足，更傾向於支付股息，與投資者共享收益。所以，股利大往往意味著企業財務表現優異。二是估值低：當支付同等水平的股利時，估值較低的股票擁有較高的股息率。因此，高股息策略如同一個“過濾器”，通過高股息率選股所得到的組合，往往擁有正面經營預期，且估值相對較低。
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