又雙叒叕暴跌了。
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週一，老南寫了《 》，當晚，我們有幸看到了美股SP500暴跌，史上第二次熔斷（暫停交易）。
不過第二天，又暴漲熔斷，然後盤中，先又大跌了回去，後又大漲了上去。
這哪裡是成熟市場？剛出ICU，就去KTV，這不是我們大A股的日常嗎？
今天，巴菲特接受採訪，說了句：我活了89歲，也沒見過這樣的情況。
所以，今天，老南重點和大家聊兩件事：
1、這輪風險，有可能會如何演繹。
2、你手上的各類資產，應該怎麼辦。
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老南這一個多月來，在提醒市場風險的文章中，都會帶一句，“如果，美國的債出問題了，就麻煩大了。”因此，有不少網友問，why？
因為，債，是美國的命門。這輪風險，是止步於此，還是全面蔓延到實體，就看債了。
老南在一年前，錄《2019如何理財》時，就特別提到達里奧《債務危機》。
這本書，是專門分析全球幾百年來，各種金融危機的。
其核心觀點是“信貸尤其與經濟週期關係密切，它的擴張和收縮推動了經濟週期。歷史上的絕大多數經濟危機，都是由債務泡沫的產生和破滅所引發”。
前幾天，中金髮了篇研報：《再度聚焦美國公司債壓力》，把美國公司債的風險，分析的比較清楚，直接借用其中幾張圖：
圖一：美國高收益債的信用利差，快速拉大。
用人話說，理解為市場認為這些公司債券，風險太大了，你要多給我很多利息，我才願意冒險買。
圖二，08年次貸危機後，美國的家庭、金融機構，都順利的降低了槓桿，但普通企業，槓桿在不斷創新高。
也就是貸款越來越多，藥不能停。
圖三，標普500，非金融類的企業，負債率已超08年次貸危機水平。
即使還算相對優質的上市公司，負債率都很高了。
圖四、這些公司的利息覆蓋率，在快速惡化，已低於2000年以來的均值。
也就是還債的能力，在下降。
圖五、這次疫情，對高收益債49.6%的公司，有負面影響。
也就是，屋漏偏逢連夜雨，蝙蝠，成了最後一根稻草。
圖六、高收益債中，佔比最高的，是能源。其中大量的，是頁岩油企業。
結果，萬萬沒想到，沙特和俄羅斯這場，突然搞了場原油價格戰。這一打起來，躺槍的，正是美國的頁岩油企業。
然後，別忘了，美國這波牛市，有個很大的誘因，上市公司發債，回購自己股票。
你就理解為，借錢成本太低了，上市公司借錢抄高自己公司的股票。
包括蘋果，過去6年，回購了2830億美元的股票，這超過了標普500中，487家公司的市值。
如果這次，美國的債券市場，出現風險，就會和08年一樣，全面引爆實體和金融間風險。
即高收益債大跌→企業發債成本飆升→企業現金流斷裂→股市繼續暴跌。正式從金融市場，蔓延到實體。
其實，上面這些問題，存在不是一年兩年了，只是美國宏觀經濟數據還好，所以都被隱藏著。只是誰也沒想到，一隻蝙蝠，成了最後一根稻草。
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你手上的各類資產，應該怎麼辦：
不要急著抄底、不要急著抄底、不要急著抄底。重要的話說三遍。
國內債基，不建議追高買了，最近一兩個月，可能透支了大半年的漲幅。
國內股票基金，現在已錯過了最好的止盈時點。只要管理人優秀，就放著吧，也許半年，也許一年後，就漲回去的。
什麼黃金、石油，那是專業投資者的天下，普通老百姓，目前這個價位，也缺乏合適產品的情況下，就別去湊熱鬧了。
結
即使今年通脹會有點厲害，讓錢休息幾個月，等情況明瞭再說，總比現在衝進去接飛刀好。
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