美股十天四度熔斷：華爾街嫌刺激力度不夠，美國經濟陷入衰退
又一次見證歷史，美股10天內第4次熔斷！
當地時間3月18日下午12點56分，標普500指數大跌7%，觸發熔斷機制，暫停交易15分鐘。道瓊斯指數也跌破20000點關口，抹去過去三年漲幅。
至收盤時，道指下跌1338.46點，跌幅6.30%，收於19898.92點；標普指數跌5.18%，報2398.1點；納斯達克指數跌4.70%，報6989.84點。
大型科技股集體收跌，蘋果跌2.45%，亞馬遜漲1.23%，奈飛跌1.34%，谷歌跌2.4%，Facebook跌1.65%，微軟跌4.21%。
美股航空股大幅下挫，達美航空下跌超40%，美國航空跌超25%，美聯航跌超32%。
熱門中概股多數收低，阿里巴巴跌2.68%，京東跌1.69%，百度跌8.24%；趣店跌20.29%，微博跌11.13%，拼多多跌4.85%，蔚來汽車跌16.9%，網易跌8.57%；和信貸漲11.63%，360金融漲6.88%。
國際油價方面，紐約商品交易所4月交割的WTI原油期貨價格下跌6.58美元，跌幅超過24%，收於每桶20.37美元，創2002年2月20日以來新低。倫敦洲際交易所5月布倫特原油期貨價格下跌3.85美元，跌幅超過13%，收於每桶24.88美元，為2003年5月8日以來的最低收盤價。
《紐約時報》稱，美股週二大幅上漲，一天後又大幅下跌，充分說明只要疫情還在持續，股市的所有上漲都是脆弱的。
《華爾街日報》說，在當前這段金融危機以來“最黑暗”的日子裡，投資者在兜售手中幾乎所有的一切。這種急迫回籠現金的做法對金融市場造成衝擊。分析人士稱，無論是從小企業、大企業還是基金經理的角度看，目前都是“現金為王”。假如新冠肺炎疫情導致美國和歐洲停工停學，那麼企業就必須有現金支付租金、賬單和其他固定開銷。
XM市場分析師Raffi Boyadjian表示，週三美股再度下挫，未能延續前一日漲勢，原因可能是投資者擔心受到新冠病毒疫情影響的國家將會長時間封閉。
Boyadjian表示：“這種情況在幾周前還是無法想象的，但正在迅速成為新的現實，這意味著全球經濟活動可能很快就要陷入停頓，並對公司現金流造成毀滅性的打擊。”
刺激力度仍然不夠
據中新社報道，美國總統特朗普3月18日在白宮把抗擊新冠肺炎疫情稱作一場“戰爭”。他宣佈將簽署啟動《國防生產法》，“以備不時之需”。
《國防生產法》是美國在1950年為響應朝鮮戰爭爆發而頒佈的一項聯邦法律，後幾經修訂，並被重新授權多次。這項法律將授予美國總統廣泛的權力，以調動私營企業生產包括醫療設備在內的國防戰略物資。
特朗普說，美國正在與新冠病毒這種“隱形的敵人”作戰。“從某種意義上說，我認為我是一位戰時總統。這是非常艱難的處境。”特朗普還稱，美國已預定了5億個N95防護口罩。
事實上，美政府及美聯儲也確實採取了一系列措施企圖救市。
3月18日，美國財政部在一份備忘錄中表示，正在要求立法者暫時暫停對其外匯穩定基金的限制，以便為貨幣市場共同基金行業制定擔保計劃。此外，特朗普表示，住房和城市發展部將暫停所有止贖和逐客直到4月。
同一日，美國國會眾議院投票通過第二輪新冠病毒救助法案，為美國應對新冠肺炎疫情推出一攬子經濟援助計劃。該方案重點包括免費開展新冠病毒檢測、支持疫情期間帶薪病假、擴大失業保險、擴大食品補助等措施其中有為無保險者在內所有人免費提供新冠病毒檢測，最多兩週的帶薪休假及3個月家庭與醫療假等。
該法案於當地時間14日在眾議院投票通過，特朗普也在社交媒體上表達了對該法案的支持。
此前的3月17日中午，美國推出一攬子規模可達一萬億美元的刺激計劃，其中包括5000億-5500億美元將用於直接向民眾派現或減稅。與此同時，美聯儲17日宣佈，將設立商業票據融資工具，為家庭和企業提供信貸支持。美國財政部外匯穩定基金將為該商業票據融資工具提供100億美元的信用保護。
市場普遍認為，只有更多的財政刺激措施出臺且新冠病毒疫情停止惡化時，股市才會觸底。而疫情好轉是核心要素。
羅徹斯特大學教授、前明尼阿波利斯聯儲行長柯薛拉柯塔（Narayana Kocherlakota）此前在彭博發文，告誡投資者不要高興得太早，因為從既有的線索看，特朗普的財政刺激新計劃還是針對性不足，而且力度也不夠。
要應對這種長期性的經濟低迷，政府就必須拿出更大力度的刺激計劃來，擬議中的1.2萬億美元僅僅相當於國內生產總值的6%還不到，顯然是遠遠不夠的。事實上，政策制定者應該考慮到，如果沒有財政干預，則未來兩年內，美國經濟的產出缺口將非常巨大，可能達到GDP的6%，或者達到2008年至2009年金融危機時的量級。這就意味著，要補上相應的缺口，就必須大力度進行干預——1.2萬億美元是不行的，至少也要2.5萬億美元。
在設計財政刺激方案時，很重要的一點就在於，必須確保錢將會流到那些最可能花掉的人手中。從這個角度來看，政府目前考慮的方案並不能滿足要求。工資稅削減是把錢給那些已經有了工作的人，他們花錢的傾向顯然遠低於失業者。與此同時，救援航空業其實是在保護他們股東和債權人的財富，但是這些人與金融資源更有限的人群相比，顯然花掉錢的傾向也要低得多。
The Sevens Report的創始人湯姆-埃塞耶（Tom Essaye）在一份研究報告中指出：“市場波動還沒有結束。”他指出，政府的刺激計劃需要得到國會批准才能生效，而“我們還需要看到製藥方面取得更多的進展。最重要的是，我們需要病毒的增長速度在未來幾周時間裡就達到峰值”。
經濟衰退還有多遠？
由於疫情加劇，紐約證券交易所將於本月23日起暫時關閉交易大廳，全部交易在電子交易平臺上進行。目前，進入交易大廳入口之前也需要先測量體溫。
不斷擴散的新冠肺炎疫情加劇了人們對經濟衰退的擔憂，部分經濟指標的急劇惡化也讓華爾街猜測今年將出現衰退。
雙線資本（DoubleLine Capital）創始人、有“新債王”之稱的傑夫-岡拉克（Jeff Gundlach）表示：“當餐飲業、旅遊業、酒店業、航空業都遭到摧毀時，很明顯經濟活動將會少上一大截。”
岡拉克認為，美國經濟陷入衰退的幾率為90%，並表示如果有人不這麼認為，那就是“荒謬的”。他補充稱，他相信刺激計劃的總金額最終將超過1萬億美元。
另外，岡拉克還對美國國債收益率的逆轉發表了評論，指出這可能會讓美國陷入經濟疲軟和利率上升的令人不安的境地，原因是為刺激計劃而發行的新債券將會充斥債券市場。
美國財政部長斯蒂夫·姆努欽此前也警告稱，他認為新冠疫情導致的經濟衰退可能比2008年的金融危機更嚴重，如果國會不能迅速為工薪階層和中小企業提供財政支持，失業率將首次上升到1935年以來的20%。
摩根大通經濟學家卡斯曼（Bruce Kasman）在報告中指出：“毫無疑問，史上最長的經濟擴張將在一季度結束，目前經濟面臨的主要問題是衡量2020年衰退的深度和持續時間。”該機構預計美國經濟增速將在第一季度萎縮4%，第二季度萎縮14%。
買入流動性不足的股票
自冠狀病毒疫情爆發以來，美股也出現了前所未見的過山車行情。在截至3月18日收盤的8個交易日內，標普500指數的每日漲跌幅度均超過4%，這已經刷新了1929年10月底創造的連續6日漲跌幅超過4%的前紀錄。
在如此劇烈波動的股市之中，風險當然是很大的，但是也有很多機會。
高盛就公佈了一個策略，這個策略可以讓投資者安全度過這個高度動盪的股市，從股市反彈中受益。
高盛發現“買入流動性不足的股票，賣出流動性充足的股票”這一策略過去跑贏大市的成績很好，尤其是在股市回撤反彈的時候。流動性不足的股票通常無法以合理的價格買入和賣出，因為投資者關注太少了，尤其是在金融危機期間。
高盛美股策略分析師Ryan Hammond在報告中寫道：“致力於長期投資的投資者們可以趁股市大跌的時候買入可以以很低的價格買入流動性不足的股票。對於長線投資者來說，接受流動性風險通常意味著機會。”
自1976年以來，這一策略年化收益率達到4%，跑贏大市的幾率高達63%。
高盛運用一個被稱為流動性不足比率來衡量一隻股票的流動性。高盛稱，與流動性充足股票相比，這些流動性不足股票市值很小，而且估值也很便宜。
另一方面，流動性最好的股票是那些大盤科技股，也就是“FAANG”，亞馬遜、蘋果、微軟、 Facebook以及谷歌母公司 Alphabet。
Ryan Hammond指出，這些流動性好的股票在本輪暴跌之中有些跑贏大市，因為風險資金湧入流動性好的資產中。而且這一趨勢很可能會持續道股市觸底之前。
可以肯定的是，如果金融市場仍然劇烈動盪的話，這些流動性不足的股票可能會進一步遭受大規模拋售。但是高盛預計整個市場流動性會恢復，這些流動性不足股票將受益。
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