全球各產業領域頭部領跑企業，是人類商業社會與科技創新的“頭號玩家”。“頭號玩家”們不斷創新突破、發展壯大，引領整個產業賽道演進與變革，其戰略方向與業務佈局，很大程度上代表未來產業發展趨勢，同時他們持續探索、思考、實踐，也帶領人類社會走進全新、充滿不確定機遇的未來。
全球市值前五大科技巨頭，蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、Facebook，不斷變化與趨同，均基本形成軟件+硬件（多終端）+操作系統+雲+AI等全方位佈局，巨頭間的競爭，面向更大層面的全局、甚至是終局，已升級為全方位、多維度的立體競爭，未來這種競爭與博弈將更趨直接激烈。
隨著中國經濟持續快速發展，大量新經濟企業不斷湧現與壯大，以華為、阿里、騰訊為代表，過去20年已發展為世界級巨頭。面向未來，隨著中國經濟趕超美國，將有更多中國的世界級企業與世界級品牌崛起，未來在全球最頭部企業梯隊，中國“頭號玩家”也將與美國“頭號玩家”一較高下。
在此背景下，六合諮詢新增“頭號玩家”欄目，基於各產業領域國內外頭部領跑企業財報、電話會議、開發者大會等內容，對其發展情況與最新動向進行跟蹤研究，把握“頭號玩家”們的戰略方向與業務佈局，洞悉其對未來的思考判斷，挖掘新的趨勢與機遇。
“頭號玩家”欄目自2020年1月15日起，每週三更新一期，將跟蹤研究國外蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌、Facebook、三星、英特爾、英偉達、特斯拉、賽富時、Netflix、星巴克、高通、Uber、AMD、Shopify、Zoom、易昆尼克斯EQIX、Roku、Lyft、Peloton、Beyond Meat、維珍銀河等，國內華為、阿里、騰訊、臺積電、中國平安、字節跳動、美團、小米、滴滴、拼多多、好未來、比亞迪、韋爾股份、騰訊音樂、舜宇光學、吉利、愛奇藝、大疆、兆易創新、跟誰學、中芯國際、嗶哩嗶哩、瑞幸、卓勝微、閱文、蔚來、新東方在線、虎牙、網易有道、鬥魚、樂信、寶尊、微盟、有贊、嘉楠科技等，未來將持續拓展公司類型，提升豐富度、前瞻性。
目前蘋果、微軟、亞馬遜、谷歌等巨頭企業市值已超過1萬億美元，未來會有更多企業進入萬億美元市值俱樂部，巨頭企業市值將不斷創新高，朝著2萬億美元、乃至10萬億美元邁進，未來我們將共同見證10萬億美元市值企業的誕生。
六合諮詢第355家公司378篇研報
全文9,373字
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Netflix把握流媒體發展紅利，憑藉內容與技術優勢，成為全球行業龍頭
Netflix從DVD租賃業務起家，轉型流媒體視頻服務，成為全球流媒體行業龍頭。公司1997年在美國加州硅谷成立，早期主要從事線上DVD租賃及出售業務，憑藉線上輕資產運營與免滯納金模式，取代Blockbuster等傳統線下DVD租賃服務商，成為行業龍頭。公司2007年起轉型流媒體視頻業務，憑藉《紙牌屋》等優質原創內容，及流媒體視頻技術積累，在Youtube、Amazon Prime Video、Hulu等競爭對手夾擊下成功突圍，領跑流媒體視頻行業。
公司2002年在美國納斯達克交易所上市，股票代碼NFLX，截至2020年3月25日，公司市值1,568億美元。
公司簡化DVD租賃流程，取消滯納金制度，升級用戶體驗，採用線上租借+郵寄模式，降低運營成本。公司DVD租賃業務中，用戶通過在線搜索找到需要的碟片，公司將碟片郵寄到用戶家裡；用戶看完後，線上申請歸還碟片，並放回郵箱，就有人上門收回，整個過程簡單便捷；同時取消到期日與滯納金制度，用戶在租借新碟片前歸還舊碟片即可，避免用戶逾期的不愉快體驗。公司1999年變革傳統單次租賃模式，推出DVD租賃會員包月付費模式，增強用戶黏性，推動會員數量與營收增長。
公司流媒體服務採用用戶付費模式，拒絕廣告收入，保障用戶體驗。隨著數據傳輸技術提升與寬帶成本下降，流媒體行業快速發展，DVD租賃業務逐漸成為“夕陽產業”，公司2007年起轉型流媒體視頻業務，並採用用戶包月付費模式，訂閱會員可在互聯網電視、計算機、智能手機等設備上，以流媒體形式觀看海量影視劇及電視節目，包括授權內容與公司自制內容。公司流媒體視頻均不附加廣告，既不做廣告投放，也不做廣告植入，始終專注會員制，一切業務圍繞提升會員體驗，使用戶滿意度處於行業領先水平。
公司提供豐富影視劇資源
公司大力投資原創內容製作，憑藉《紙牌屋》等優質自制劇，進一步築牢護城河。公司2013年推出只有13集的自制劇《紙牌屋》第一季，帶來超過1,000萬新增付費用戶，該劇前兩季投入高達1億美元，單集成本高達400萬美元，驗證優質頭部內容吸引付費會員能力。此後，公司原創內容投入逐年穩步增長，自制劇在影視資源庫中佔比不斷提升，多部自制劇獲奧斯卡、金球獎等獎項或提名，打響“奈飛出品，必屬精品”品牌效應。
公司2020年1月，在第92屆奧斯卡評選中，獲得24項提名，這是奧斯卡歷史上首次，獲得提名最多的製片公司，是家網絡視頻服務商；根據Variety Insight數據，公司2019年共推出新電視劇或電影371部（+54.6%），預計2020年原創影視作品將超過400部；根據BMO Capital Markets數據，預計公司2020年將投入173億美元，用於原創內容製作，高於2019年153億美元，預計公司2028年原創內容投入，將達每年260億美元量級；公司2019年Q4財報電話會議表示，目前超過50%現金，都花在原創內容製作上，未來公司流媒體業務會主要以原創內容為主。
公司自制劇《紙牌屋》
公司持續推進全球化擴張，全球共擁有1.7億付費會員。公司2010年將業務範圍拓展到加拿大，開啟國際化擴張戰略，目前業務覆蓋北美洲、歐洲、中東、非洲、拉丁美洲、亞太等地區，成為全球最大流媒體視頻服務商。截至2019年底，公司全球付費會員1.69億（+19.2%）；其中流媒體付費會員1.67億（+20.0%），佔98.7%；DVD付費會員0.02億（-20.4%），佔1.3%。
公司按季度劃分期末付費會員情況（單位：百萬）
公司流媒體業務，國際會員增長超預期，美國本土會員增長放緩。截至2019年底，公司在美國與加拿大擁有流媒體付費會員0.68億（+4.5%），佔全部流媒體付費會員40.5%，佔比呈下降趨勢；在EMEA（歐洲、中東、非洲）地區快速擴張，擁有流媒體付費會員0.52億（+36.9%），佔全部流媒體付費會員31.0%；在拉丁美洲擁有流媒體付費會員0.31億（+20.5%），佔全部流媒體付費會員18.8%；在亞太地區擁有流媒體付費會員0.16億（+53.0%），佔全部流媒體付費會員9.7%，付費會員增速最快。
公司2019年Q4新增876萬流媒體付費會員，略低於2018年Q4的884萬，但超過公司業績指引760萬；其中國際會員新增834萬，超過市場平均預期的717萬；美國本土會員僅新增42萬，低於市場平均預期的59萬。公司預測2020年Q1新增流媒體付費會員700萬，相比2019年Q1新增960萬付費會員，顯著下降。公司持續實施精品內容全球分發，同時加大本地化內容合作與製作，針對性制定會員套餐與收費標準，提高全球用戶滲透率與盈利能力。
公司流媒體業務按區域劃分期末付費會員情況（單位：百萬）
公司收入、利潤持續增長，2019年Q4業績超預期。公司2019年收入201.6億美元（+27.6%）；淨利潤18.7億美元（+54.1%）；毛利率38.3%，相比2018年提升1.4個百分點；淨利率9.3%，相比2018年提升1.6個百分點。公司2019年Q4收入54.7億美元（+30.6%），超出市場平均預期的54.5億美元；淨利潤5.9億美元（+338.3%），EPS為1.3美元，遠高於2018年Q4的0.3美元，超出市場平均預期的0.53美元。同時公司2019年付費會員平均月ARPU值為10.8美元（+4.9%），主要因為公司在美國等市場有所提價，及推出更多付費套餐。
公司歷年財務簡表（單位：億美元）
公司按季度財務簡表（單位：億美元）
公司歷年付費會員平均月ARPU值（單位：美元）
公司在美國地區不同套餐調價情況（單位：美元/月）
公司流媒體業務持續增長，DVD業務逐漸萎縮，流媒體收入過半來自北美地區
公司幾乎全部收入來自流媒體業務，DVD業務收入僅佔1%。 公司2019年流媒體業務收入198.6億美元（+28.7%），佔總收入98.5%，相比2018年提升0.8個百分點；DVD業務收入3.0億美元（-18.7%），佔總收入1.5%，相比2018年下滑0.8個百分點。公司2019年Q4流媒體業務收入54.0億美元（+31.6%），佔總收入98.7%，相比2018年Q4提升0.7個百分點；DVD業務收入0.7億美元（-19.6%），佔總收入1.3%，相比2018年下滑0.7個百分點。
公司分業務收入情況（單位：億美元）
公司流媒體收入過半來自美國與加拿大，在歐洲、亞太等地區收入佔比持續提升。公司流媒體業務2019年在美國與加拿大、EMEA（歐洲、中東、非洲）、拉丁美洲、亞太地區，收入分別為100.5億美元（+21.4%）、55.4億美元（+39.8%）、28.0億美元（+24.9%）、14.7億美元（+55.4%），收入佔比分別為50.6%、27.9%、14.1%、7.4%。公司流媒體業務在EMEA（歐洲、中東、非洲）、亞太地區收入佔比，分別從2017年21.0%、5.1%，增至2019年27.9%、7.4%；在美國與加拿大、拉丁美洲收入佔比，分別從2017年59.2%、14.6%，降至2019年50.6%、14.1%。
公司流媒體業務按區域劃分收入情況（單位：億美元）
公司瞄準兒童內容市場，收購兒童內容製作公司StoryBots。公司2019年5月收購兒童內容製作公司StoryBots，是公司2017年收購獨立漫畫書公司Millarworld後，歷史上第二次收購內容公司。StoryBots公司由動畫工作室JibJab聯合創始人斯皮裡德利斯（Spiridellis）創立，是兒童內容領域近期崛起的新玩家，致力兒童教育類內容探索，同時也是公司兒童系列節目《Ask the StoryBots》創作方。
全球流媒體市場風雲際會，公司面臨競爭壓力加大。公司在面臨Youtube、Amazon Prime Video、Hulu等傳統對手競爭外，還面臨迪士尼Disney+、蘋果Apple TV+等新玩家競爭；同時華納計劃2020年推出HBO Max服務，不僅包括HBO Now全部內容，還會提供新的原創劇集與HBO有線電視頻道版權內容；康卡斯特旗下NBC Universal計劃2020年7月在美國推出Peacock服務，進軍流媒體市場。
公司2019年Q4財報電話會議紀要
2020年1月22日，公司發佈2019年Q4財報後，CEO裡德·哈斯廷斯（Reed Hastings）、CFO斯賓塞·諾依曼（Spencer Neumann）、首席內容官泰德·薩蘭多斯（Ted Sarandos）、首席產品官格雷格·彼得斯（Greg Peters）、投資者關係及企業發展副總裁斯賓塞·王（Spencer Wang）出席財報電話會議，並現場回答分析師提問。
以下為本次電話會議問答紀要，來自新媒體“深響”整理發佈：
分析師：在探討本季度財報之前，我想先聊聊你們對於新的一年、新的十年的想法。你們認為，2019年戰略上的最大成果是什麼？未來你們想取得什麼成果？
CEO裡德·哈斯廷斯：在過去20年，我們都秉持相同的戰略——“取悅我們的用戶，並借用戶的一臂之力，來幫我們完成增長”。我們採取過各種方法：最開始的時候，是以郵寄DVD的形式，然後變成各種方式的組合。如果大家有關注的話，我們在投資電影方面做了很多努力，使其成為Netflix非常強勁的一個板塊。但即使秉持一致的戰略，我們也還在學習如何取悅用戶，不論是產品上、市場上、內容上。未來10年，我們預測一切還將照舊，我們將運用現有的強大資源，做得比以前更好。
分析師：現在來聊聊財報。第一，針對未來一季度的展望，2019年Q4相對當時的展望來說，表現非常強勁，但和2019年同期比，沒那麼強。你們提到過2019年Q1~Q2存在季節性問題，但投資者關心的其實是，未來一整年的表現會是怎樣？2019年與2018年相比非常相似，在Q4非常好，我們是不是可以認為，2020年也是同樣情況？
CFO斯賓塞·諾依曼：我們長遠的機遇還是相當大的，也是一直都沒有發生變化，這一點需要先明確。我們不會提供未來一整年的展望，但是大家可以看一看2020年Q1的展望。一如既往地，這也將是有史以來表現最佳的Q1，我們預計將取得700萬新付費用戶。所以，700萬這個數字還算是一個相當長足的增長。從歷史角度看，季度新增付費用戶數量超過700萬的，也就只發生過四次。數字還是能說明一些問題。
它反映出我們在美國面臨的一些情況，我們在財報中提到，這歸因於競爭與價格帶來的用戶流失。2019年Q4這種競爭並沒有持續整個季度，而我們預期2020年Q1會在整個季度面臨競爭，這種競爭會在未來一整年席捲全球。因此，我們想謹慎地將這些因素對業務的影響，都考慮進去。
另外，我們也有提到，Q1~Q2存在季節性問題，也就是2020年上半年，我們認為將會更加平衡一些，考慮到2019年Q2價格方面的措施，我們認為2020年上半年會與2018年以及2019年的情況類似。
分析師：關於競爭，你提到了客戶流失及其可能帶來的影響。可否談一談競爭對於用戶增長，以及用戶參與度，這兩方面的衝擊？尤其是用戶參與度，我知道談這個還早，但是迪士尼的相關產品，很明顯更關注兒童與家庭市場，你們是否發現用戶在這類產品的參與度，有什麼變化？
CFO斯賓塞·諾依曼：首先可喜的是，在美國市場，即使受到競爭對手發佈新品的衝擊，我們2019年Q4還是增長的。所以，我們另闢蹊徑，將業務重點放在提高用戶滿意度以及觀看量上面。大家可以看到，2019年Q4全球、甚至是在美國市場，單位用戶觀看量都有提升。只要我們能持續進步，會越來越好的。
CEO裡德·哈斯廷斯：迪士尼產品（Disney+）有很多產品，比如《The Mandalorian》(曼達洛人)。他們首先會搶走有線電視的生意，當然，他們會對我們產生一些影響，但是我們未來的增長，還是會來自有線電視流失的那些觀眾。
分析師：我想最後再比較一下美國本土市場與海外市場。顯然美國市場更加成熟，這也是迪士尼在2019年Q4發佈新內容時，重點投放的一個市場。當然他們也在全球範圍內，進一步發佈這些內容，例如2020年Q1他們就將業務範圍，拓展到了歐洲市場。可不可以談談你們對此的想法？
CEO裡德·哈斯廷斯：Disney+將在很短時間內，升級成一個全球範圍內的服務。除此之外，還有其他全球性的競爭對手。不知道大家還記不記得，我們與YouTube競爭了很長一段時間。我們在很多方面都存在競爭，包括觀看量。斯賓塞有提到，我們的單位用戶觀看量增長了，這是因為我們的內容更高品質了，我們的服務也變得更優質了。
分析師：針對此前談到的定價問題，你們之前說競爭對手增加，不會對你們的定價產生任何影響。那麼，針對這一問題，你們有什麼最新的進展與規劃麼？
首席產品官格雷格·彼得斯：如果大家有留意的話，我們在美國市場2019年Q4營收同比增長23%，增長非常顯著。我們不認為有什麼情況，會從根本上導致我們對未來展望出現任何變化。我們的模式是，如果我們不斷投入資金並做得好的話，我們的用戶就會不斷地付給我們會員費，這源於超棒的故事、舒適的產品體驗，以及給用戶創造的價值。同時，我們會偶爾向用戶多收一些錢，以維持這種正向循環不斷運行。到目前為止，很多方面都證明這一模式可行。
分析師：歷史上，你們有過幾次相當大幅度的提價。你們是否考慮，在一些較為成熟的市場，進行一年一度的提價？比如，有些用戶對固定的有線電視費用，已經相當熟悉了。
首席產品官格雷格·彼得斯：我們目前沒有什麼固定的模式，也不存在什麼一定正確模式。我們主要是傾聽我們的用戶，當然，也是通過他們的參與度體現的。我們其實就是將其作為我們的指導方針，這也給我們傳達何時可以提價的信號。我們確實沒有任何固定模式。
首席內容官泰德·薩蘭多斯：我們確實可以通過觀看量、參與度、用戶量增長，看到提價的合適時機。如果我們越是經常能看到這些信號，我們就能越頻繁漲價。我們構建這一模式，其造成的結果是，我們每個月都要向用戶證明我們自己，這讓我們對自己的要求極高。
分析師：想比較一下高級會員與普通會員，普通會員向高級會員轉變的趨勢是怎樣的？是否存在某種進一步激勵他們的方式，讓他們接受價格提升了，但同時也收穫更優質的產品呢？
首席產品官格雷格·彼得斯：我們一直在評估價格與功能之間的關係，但是我們還沒有看到兩者之間存在強轉變關係。我們各種不同的會員類型訂閱率，都是相當不錯的，這是一個非常喜人的信號。我們目前提供不同的產品，以及不同的價格檔位，用戶們可以選擇適合他們的價格、服務包。我們希望能在這一塊更加創新，給我們所有用戶帶來更多價值。目前來看，一切進展都非常有序。
投資者關係及企業發展副總裁斯賓塞·王：我來補充一下。我們發現有極少量的用戶，朝更高價格的會員轉化，但是轉化趨勢極為平緩，不存在快速變化。此類平緩增長主要來源於智能電視與高清電視。
分析師：我想談一談內容與內容策略方面的問題。泰德，你有談到未來的電影相關作品，2019年你們新內容製作和上線都是大動作。那麼，2020年你對哪些作品感到最為激動？對你本人來說，哪些作品最為重要？
首席內容官泰德·薩蘭多斯：在未來一年，我們有幸將那些過去極其成功的作品，又重新拿出來，為其製作了續集。2020年Q1~Q2，《Kissing Booth》（親吻亭）將強勢迴歸。2020年Q4，我們將推出系列大型動作電影，分別由Mark Wahlberg、Chris Hemsworth等出演。
我們試圖針對所有口味用戶、所有地區用戶、所有不同心情用戶，製作不同的電影與劇集。所以，我們並不會只製作一種類型作品，我們確確實實將對自己的要求，提高到極高的程度，以取悅我們的用戶。
我們會像2019年Q4那樣，繼續製作不同類型的作品，並且未來進一步在這些電影上進行投資，以提升產品質量。另外，非常振奮人心的是，我們的作品在奧斯卡被大範圍提名，更加令人喜悅的是，這些電影受到我們會員廣泛喜愛。
分析師：可否談一談價值定位的問題？電影可能在全球化方面有更大的潛能。除此之外，還有沒有其他原因，導致你們轉移投資重心，或者拓寬投資範圍？另外，你們2020年的片單也是豐富到瘋狂的程度，現在進展如何？
首席內容官泰德·薩蘭多斯：其實這些計劃是在一年半以前就定好的。這樣足夠長的時間，可以保證我們定下這件事，保證內容的製作，也足夠使我們的產品質量達到高水平。
這樣操作的結果就是，我們能夠從容地進展我們的各種項目。例如，當初我們剛開始接觸動畫的時候，也遇到各種問題，如今我們在動畫方面開展項目已經有三年了。我們2019年Q4推出動畫項目《克勞斯：聖誕節的秘密》，這部也獲得了奧斯卡最佳動畫片獎提名。
隨著各種項目推進，2020年Q2我們將推出《威洛比家的孩子們》，Q4我們將推出《奔月》。這些都是大銀幕級別的動畫作品，這些作品將與傳統電影進行競爭，而這些正如你所說，這樣的作品更能走向國際。
分析師：你們的作品受到專業評審認可，包括金球獎、奧斯卡提名。這些能帶來什麼商業上的好處？為了獲得這些成就，要付出什麼成本？
首席內容官泰德·薩蘭多斯：2019年我們提升了內容成本預算。我們選擇將這類預算擴張提上日程，這是就影片量級擴大而言的。但是，劇集數量增多也是不容忽視的，我們也增加了外語劇集數量。在全球，我們外語片的季數增加160季。對業務帶來的好處，就是顯而易見的業務增長本身。
CEO裡德·哈斯廷斯：如果我們進一步在集結優秀人才方面樹立威信，那給生意本身帶來的好處，就是我們能夠贏得合作，以製作那些特別有趣的內容。如果沒有這種威信的建立，很可能我們就拿不到這樣的合作。因此，這也是一種極其明智的方式，以保持我們在吸引優秀人才方面的出色地位。
首席產品官格雷格·彼得斯：這其中還有用戶方面的考慮，全世界用戶都會拿獲獎與否或提名與否，來作為衡量他們是否想要觀看某部作品的標準。
首席內容官泰德·薩蘭多斯：一般來說，獲得世界級獎項和受歡迎這兩件事之間，總是存在不可逾越的鴻溝。但是，在過去的這一季度，我們確實在努力，希望能夠同時達成這兩個目標。這也就意味著，我們希望向市場推出受歡迎的影片，同時這些作品的質量之高，以至於受到世界級評審的好評。
首席產品官斯賓塞·諾依曼：我想再補充一句，就給我們的生意帶來回饋這一點而言，這個模式已經在發揮出它的作用了。如此多元，質量如此之高，受眾如此之廣，最終會帶來高用戶滿意度，它正在給我們帶來用戶增長、總營收增長。我們2021年期望提高我們的現金流水平，希望由負的33億美元提升為負的25億美元，現金流也會在未來幾年內逐漸轉正，你已經可以從商業模式中，窺見這種好處。
分析師：可否分享一下，你預測未來增長將是怎樣水平？以及商業模式、攤銷、現金投資的關係？
首席產品官斯賓塞·諾依曼：我們將在2020年繼續擴大內容方面投資，這種商業模式給我們帶來可觀的收效。2019年我們內容方面的攤銷略低於100億美元，我認為大家可以期待相似水平的增長，大約是20%的範圍內。而2020年我們還將保持相同規模的投資。我們的現金支出與攤銷的比例大約是1.6，意思是，投資額大約是攤銷乘以1.6，那麼我們2019年現金支出大約是150億美元。而大家會看到，未來這個比例會略有降低。
過去多年間，我們的商業模式不斷變化，我們從最開始全部是授權內容的商業模式，到現在超過50%的現金，都花在原創內容上的商業模式。未來，我們的業務會主要以原創內容為主。我們會逐步朝這個最終的商業模式轉變。因此，我們不想給我們的營運資本施壓，而報表數字也會逐漸將這一好處體現出來。大家會發現，現金支出會逐漸接近攤銷，而2020年現金流走勢，也會不斷改善。
CEO裡德·哈斯廷斯：我們2019年達到負現金流的峰值，這對我們的增長來說，是一個巨大的里程碑。因此，我們正在緩慢地朝著正現金流不斷攀爬。但是這不是源自在我們的內容成本上節流，而是來自於總營收與營運收入的提升。
分析師：《Friends》（老友記）從Netflix下架了，這對於你們的用戶數據有何影響？
首席內容官泰德·薩蘭多斯：目前還看不到什麼影響。
分析師：我想問幾個關於產品與銷售的問題。回到定價的話題上，我們談了一點關於美國的事，但我相信在本季度，你們已經擴大了擴張計劃，現在擴張重點在哪兒？我認為是印度、印度尼西亞、馬來西亞。
首席產品官格雷格·彼得斯：是的，這三個國家都是對的。我們在這三個國家的表現中看到，我們在較低的價格基礎上，提高了價格，我們也增加了新增訂閱用戶，留存也在增加。我們對此非常興奮。我們認為這是一個很好的指標，表明世界上可能也有其他國家，需要這種服務。
所以我們將繼續在不同國家測試這兩種方法，看看結果如何。我們還將嘗試在長期收入優化前提下不同的方法，努力為全球越來越多的人改善服務。
分析師：問一個關於消費者對多個服務重新聚合的需求的問題。如果第三方想從用戶付費中獲取一定比例的費用，Netflix會如何看待這種合作方式（多種服務聚合）？
首席產品官格雷格·彼得斯：當我們轉向在線流媒體世界時，我們會看到什麼樣的解決方案適合消費者。我預計，我們的模型可以將多個內容服務捆綁在一起，使消費者更容易訪問這些服務。這可能是我們看到的效果，但實際上我們的大部分捆綁服務，要麼連接到現有付費電視的傳統付費電視服務，要麼連接到你的手機計劃或上網計劃上。因此，我認為有多種機會可以找到合適的組合，我們可以將Netflix作為系列產品的一部分引入，這樣人們就可以很容易地註冊，這是合乎邏輯的，也很直觀。
分析師：本季度，各地區的會員增長都創下了紀錄，但就增長軌跡而言，拉丁美洲似乎更接近成熟。同時，我們看到數據，在那個地區，家庭寬帶普及率仍然很低。你能為我們描述一下，你認為我們在該地區會員成長的生命週期中，所處的位置嗎？
首席產品官斯賓塞·諾依曼：從整體上看，我們還處於早期階段。即使全球約有1.67億會員，拉丁美洲也有大量會員，你也可以看到我們在這30%的市場佔有率中，是什麼樣的。我們認為，無論是付費電視家庭還是寬帶家庭，都是你在世界各地見過的付費電視家庭，我們沒有看到，我們不能隨著時間的推移進入這些家庭的原因。
所以，是的，我們在拉丁美洲比在亞太地區和一些特定國家成熟一些，但我們還在繼續成長。而拉美恰巧是一個與美國相似的地區，我們的物價上漲幅度都比世界其他地區要大一些。我們在拉丁美洲的外匯交易，對我們更有意義。但總的來說，我們繼續看到全球內容與本地內容，在該地區都非常有效。
分析師：讓我談談EMEA（歐洲、中東、非洲），我認為，在歐洲、中東和非洲市場，一些成熟市場和一些新興市場，以及那裡的機會都有點相似。我們在亞洲確實有一些專門針對手機端的低價計劃，我們是否應該認為歐洲、中東和非洲市場，可能遵循類似的模式。
CEO裡德·哈斯廷斯：我們在歐洲、中東和非洲看到巨大機遇。這個市場上，可尋址家庭、付費電視家庭或寬帶家庭數量，是英國、美國與加拿大地區的數倍。而我們在市場上滲透率，還不到20%。
首席產品官格雷格·彼得斯：他們的定價和產品計劃與亞太地區一樣，也有兩種。一個針對非常富裕、非常成熟的市場，另一個針對不太富裕的市場。我預計我們將有一個混合的計劃和方法，以不同的付費模式在該地區擴散。它將尋求通過整個地區的混合定價，實現收入最大化。
分析師：你們認為過去大家對Netflix誤解最多的地方是什麼？
首席產品官斯賓塞·諾依曼：我們是一家產品單一的公司，這對我們的投資者來說，非常直接了當。我個人認為或許大家有點過分關注流媒體戰爭之類的概念。我知道人們談論衝突的時候總是興奮的，但真正重要的是，從線性娛樂到流媒體點播娛樂的轉變。這個轉變就像從廣播到有線電視的轉變一樣巨大。這才是真正的大事。
投資者關係及企業發展副總裁斯賓塞·王：我認為最被誤解的是商業模式，以及你們在現金流裡看到的宏觀情況，人們認為我們在燒錢。但我們所展示的是，我們正在增加我們的盈利能力。過去幾年，你們看到的是遠期投資，我們正在經歷一個非常重要的業務模式轉變，從只有用戶長期按比例付費的授權內容，轉變為不光有授權內容還有自制內容。我們大部分現金都花在原創上，這將從根本上改變現金流狀況。我們是一個非常具有盈利性的生意，在未來幾年裡，我們將成為一個可以資金自給自足的公司。
首席產品官格雷格·彼得斯：斯賓塞搶了我的話，這正是從外部看和從內部看的差距。所以我很高興，能在自由現金流問題上有所突破。這樣我們就可以把這些拋在腦後，真正專注發展未來的業務。
首席內容官泰德·薩蘭多斯：有個誤解是“Netflix要做的太多了，反而會迷失”。恰恰相反，我們推出新內容品牌的能力、讓眾多內容在多季多系列後，仍然能保持高關注的能力，是無人能及的。我非常自豪，我們能一次又一次地創造內容品牌。如果人們認為所有內容都是為了他，那他的確會迷失。它只是你最喜歡的節目和你最喜歡的電影，這將是每個人的東西。
CEO裡德·哈斯廷斯：想想未來幾年，真正的進步才是最重要的。我們的學習能力更強，做了很多產品測試，服務質量會更高，這些都沒有很好地被理解。大家都在關注我們當前的服務如何，而沒有看到未來三年我們將會變得更好。
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【頭號玩家】第8期：特斯拉2019年Q4財報+分析師電話會議紀要，汽車、能源、服務多點開花，推動業績再超預期
【頭號玩家】第7期：英偉達NVIDIA 2020財年Q4財報+分析師電話會議紀要，服務微軟、亞馬遜、阿里、百度等雲計算廠商
【頭號玩家】第6期：英特爾2019年Q4財報+分析師電話會議紀要，轉型“以數據為中心”，推動持續增長
【頭號玩家】第5期：Facebook 2019年Q4財報+分析師電話會議紀要，業績受監管影響大
【頭號玩家】第4期：谷歌2019年Q4財報+分析師電話會議紀要，YouTube、谷歌雲表現亮眼
【頭號玩家】第3期：亞馬遜2019年Q4財報+分析師電話會議紀要，AWS、第三方賣家服務、廣告業務是亮點
【頭號玩家】第2期：微軟2020財年Q1財報+分析師電話會議紀要，“云為先”戰略推動持續增長
【頭號玩家】第1期：蘋果2019財年財報+分析師電話會議紀要，AirPods等可穿戴設備業績亮眼
【重磅】年度觀察2019系列合集：歷時3個多月，超20萬字近500頁，覆盤過去，展望未來，洞悉變與不變
【年度觀察2019系列】第29期：5G加速雲遊戲產業發展，谷歌推出Stadia入局
【年度觀察2019系列】第28期：智慧屏重新定義電視，引領新一輪客廳場景爭奪戰
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【年度觀察2019系列】第26期：AR頭顯開啟新浪潮，站在虛實融合世界的邊緣
【年度觀察2019系列】第25期：VR推動多領域產業數字化轉型，借力5G加速發展
【年度觀察2019系列】第24期：小米加速國際化，AIoT搭建萬物互聯網生態
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【年度觀察2019系列】第21期：騰訊佔據國內社交與遊戲市場霸主，佈局產業互聯網打造新增長引擎
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【年度觀察2019系列】第19期：華為全面佈局“5G+AI”，迎接萬物互聯網時代
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【年度觀察2019系列】第14期：蘋果軟硬件結合構建護城河，可穿戴設備將成第二大硬件品類，附電話會議紀要
【年度觀察2019系列】第13期：行業完結篇，5G推動移動互聯網提速換擋，短視頻、直播電商、下沉市場亮點頻現
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【年度觀察2019系列】第8期：比特幣第三次減半在即，區塊鏈孕育新機遇，附中本聰論文《比特幣白皮書：一種點對點的電子現金系統》
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【年度觀察2019系列】第6期：5G開啟產業新週期，終端創新迭代升級
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【年度觀察2019系列】第4期：手游出海、雲遊戲、VR/AR遊戲、BattlePass、區塊鏈多點開花，引領遊戲新方向
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【年度觀察2019系列】第1期：移動互聯網發展趨於穩定，5G開啟新週期
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