新冠疫情持續蔓延，經濟預期惡化，通縮預期致使黃金調整。市場早前受避險情緒驅動，COMEX金年初從1500美元/盎司上漲至1700美元/盎司上方，漲幅超10%。近期市場大幅波動，流動性緊張主導金價，疊加疫情致使全球經濟增長預期迅速惡化，通縮預期抬升，金價上漲之後迎來調整，COMEX金由高點回落至1471美元/盎司，跌幅約12%。
參考歷史經驗，金價或仍有一定調整空間，但調整空間有限。金價的決定因素使其貨幣屬性和避險屬性，現階段強美元和流動性因素主導其價格波動，避險屬性不明顯。2008年金融危機期間，黃金最高調整幅度為28.6%，而標普500最大下跌53.30%、原油價格下跌76.7%，美元指數上漲25.1%。
綜合來看，疫情短期影響仍將繼續，但中長期全球將維持低利率，負利率資產規模將進一步增加；全球各央行不斷擴大流動性投放，疫情後難以快速抽回；以及油價劇烈波動後企穩、通脹預期的中長期修復，黃金價格中長期上行趨勢不改。
山東黃金（600547）：公司業務主要為黃金開採、選冶，黃金礦山專用設備、建築裝飾材料（不含國家法律法規限制產品）的生產、銷售。經營範圍涵蓋了黃金地質探礦、開採、選冶，貴金屬、有色金屬製品、黃金珠寶飾品提純、加工、生產、銷售，黃金礦山專用設備及物資、建築材料的生產、銷售等，主要生產標準金錠和各種規格的投資金條和銀錠等產品。2019年，公司確定的生產經營計劃是：黃金產量37.87噸。
銀泰黃金（000975）：黑河銀泰、吉林板廟子和青海大柴旦均為大型黃金礦山，黑河銀泰是國內入選品位最高的金礦之一；吉林板廟子是國家級綠色礦山，也是國內生產管理水平較為先進的礦山之一；青海大柴旦作為國內大型金礦之一，將於2019年4月恢復生產。
中金黃金（600489）：公司生產有高純金、標準金、電解銀、電解銅和硫酸等多種產品，是集黃金採、選、冶、加工綜合配套能力的大型黃金企業。公司擁有中國黃金生產主管部門核准的開採黃金礦產特許經營權，公司生產和加工標準金佔中國產量的20%左右，是中國上海黃金交易所最大的黃金現貨供應企業。 在中國黃金行業第一個通過倫敦金銀市場協會（LBMA）產品認證。
園城黃金（600766）：公司主要從事黃金的開採與黃金礦山的託管工作，2016年經濟復甦有限，礦山業主融資困難，多數礦山企業轉向品味高、易開採的礦產資源。公司2016年對礦產資源勘察工作依然進行了大量投入，山東省從2015年開始對礦山進行了大範圍的整頓，公司也在此期間對證照不全生產有缺陷的企業予以了梳理，在堅持低成本的同時堅決不納入不符合政策的礦產資源，確保能夠在行業的逆週期能夠發現取得一批質地優良的礦產資。
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