今天行情乏味，聊一只股票吧，海天味业。
昨天
海天味业发布了2019年的业绩报告，全年营业收入197.97亿元，同比增长16.22%；归母净利润53.53亿元，同比增长22.64%。受到利好刺激，今天海天味业大涨超7%，距离股价历史最高点116.58元一步之遥。考虑到前期大盘跌成翔，海天味业这样的表现已经非常厉害了。
调味品我平时聊得不多，龙头海天味业没疑问，品牌、渠道和成本优势都是其他对手都无可匹敌的，相当于酱油中的“贵州茅台”。
调味品行业市场最大的是食盐，不过因为食盐实在太太太重要了，历朝历代都被国家垄断，所以酱油算是未被垄断的最大调味品。相比白酒、乳业等食品饮料行业，酱油的市场需求更稳定，不存在明显的周期性和季节性，政策风险也更小，所以经营更加稳定。
海天味业的核心单品是酱油，营收占比60%，市占率大概15%，相比日本第一大酱油品牌龟甲万33%的市占率，还有向上空间。此外，海天味业在酱油之外，也卖蚝油、调味酱、料酒什么的，蚝油做得相对较晚，但是增速很高，市场空间也更大，已经把原来的第一李锦记挤下去了。
业绩方面，海天味业的营收增速和净利润增速从未低于2位数，净资产收益率（ROE）连续9年保持在30%以上，整个A股就这么一家，比茅台都要吊。从毛利率和净利率数据看，这些年经过私有化改革，销售、管理、财务费用不断降低，毛利率和净利率不断提高，而同样做调味品的恒顺醋业，净利率数据就要差得多了。
正是因为海天味业的基本面太好，确定性太高，所以估值也一直很高，没什么舒服的进场位置。之前调味品二龙头中炬高新因为收购股权失败的利空大跌，我才趁机进去了，海天味业只能干看着，哪怕是最近这样的行情，海天味业也没怎么跌。
海天味业今天收盘市值达到了3000亿，动态市盈率40倍，市值相当于伊利股份+双汇发展，但是净利润却比任何一方都要低。这些年调味品行业的增速不断下滑，出现了白酒行业的集中度提高现象，海天味业未来的发展空间还是很大的。这类票长线可以关注，短线没什么买的必要。
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關鍵字: 伴随成长的中国味品牌 料酒 乏味
