北新建材是我早期研究的公司，當時沒有使用“研究清單”，這次分析年報補上。現在向大家展示一下，順便讓大家看看我是怎樣研究公司的。
當然，大家要保持耐心，因為我在研究清單裡很囉嗦。（字體太小，可以點擊圖片放大）
三省評分，我給北新建材打76分，屬於良好等級，我比較擔心公司的成長。
最後談談估值。
北新建材的成長主要得益於銷量的增長，銷量來自公司到全國各地建設工廠，目前國內石膏板的的增長速度在5%（估計），不考慮價格的情況下，北新建材石膏板的成長也就在7%到10%，如果我們按照2019年24億的淨利潤算，3年後公司的淨利潤在28億到32億區間，我取中間值30億，由於公司的地位，我可以給公司15到20倍的估值，區間是450億到600億，現在公司市值418億，正常，買入沒有太多的安全邊際。
2020年先不考慮防水業務和石膏板的全球化佈局，2021年再看兩項業務的成長情況。
北新建材，2020年3月26日，市值418億，股價27.47元。
風險提示：本文僅是作者學習之用，文中可能存在很多錯誤，不能作為投資依據，文中數據來自相關公司公開資料。封面來自網絡。
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