軟銀週一宣佈，將出售至多410億美元的資產，以支撐資產負債表。 對於可能需要現金流的願景基金公司，軟銀可能需要更多現金來進行後續投資，尤其是在可預見的將來無法IPO上市的情況下。願景基金的許多最大投資，包括Uber，WeWork，Didi，Grab和Ola，都是需要持續現金流運營的公司。大約10年前，軟銀髮布了有關該公司300年計劃的幻燈片演示。在133頁的幻燈片69中，“未知病毒”給出了一個預言。冠狀病毒也許只是該公司全球統治的長期計劃的一個亮點。就像億萬富翁首席執行官孫正義（Masayoshi Son）創立願景基金（Vision Fund）一樣，軟銀關於投資人工智能和其他主導技術公司的願景從長遠來看可能會得到回報，這是前所未有的1000億美元私人股權基金，在過去的三年中已投資了約90家公司。 但是，週一有關軟銀計劃出售多達410億美元資產以通過股票和債券回購，債務贖回和手頭現金的結合來支撐其資產負債表的消息，應該是投資者關注的消息。雖然軟銀股價大漲19％的消息，該公司正在銷售到市場低迷和確認需要恢復現金餘額-疲軟的兩個標誌。週一之前，軟銀股價較其自有資產總值折讓73％，這是該公司歷史上最大的折讓。孫正義在一份聲明中說：“該計劃將是最大規模的股票回購，並將導致SBG歷史上最大的現金餘額增加，反映出我們對業務的堅定和堅定的信心。” “這將使我們能夠加強資產負債表，同時大幅減少債務。此外，資產貨幣化還不到公司當前資產價值的20％。”軟銀可以出售的部分資產是其持有的中國電子商務公司阿里巴巴26％股份的一部分，價值約1300億美元。Uber，Guardant Health和Sprint的公開交易股份（正在與T-Mobile合併）；以及擁有Yahoo Japan多數股權的SoftBank Corp.（與SoftBank Group分離）。軟銀髮言人拒絕評論將出售哪些資產。 儘管如此，在資產價值下跌以確保在接近市場最高點的投資中獲得現金時，出售股票還是不理想的。軟銀的主要問題是其雄心勃勃的遠景基金，該基金連續兩個季度錄得營業利潤連續虧損，從而抹去了公司兩個季度的整體利潤。 最大的風險：共享乘車，WeWork軟銀曾經是一家簡單的日本電信公司，與大型競爭對手NTT Docomo和KDDI相比，向日本客戶提供無線服務是一個相對較小的新貴 。但是在過去的幾十年中，孫正義擴大了自己的帝國，收購了Sprint 80％以上的股份，隨後將其與T-Mobile合併，於2016年以320億美元的價格收購了半導體公司ARM ，並討論了對美國有線電視公司Charter的潛在收購，以及在WeWork和Uber上投資超過150億美元。在此過程中，軟銀已成為一家技術和電信控股公司。它的許多最大賭注-ARM，Uber，WeWork，Didi Chuxing-（至少部分位於）Vision基金內，該基金從沙特阿拉伯的Public Investment Fund和阿布扎比州等外部投資者那裡獲得了部分資金基金Mubadala Investment Co. 軟銀對現金的主要需求源於擁有數十傢俬人公司的大量股權，這些私人公司很可能在可預見的未來沒有公開市場的退出計劃。願景基金擁有大量現金流的拼車公司的大量股份，如Didi，Grab和Ola，它們仍然是私有的，並且都需要通過上市或出售退出戰略。隨著消費者躲避在家裡，冠狀病毒隔離已經嚴重影響了乘車共享公司。上個月，Uber的股價下跌了約45％-軟銀仍然擁有Uber約16％的股份。 由於人們將遠離共享的辦公空間，因此WeWork尤其面臨擴大隔離的風險。軟銀已經在試圖通過放棄30億美元的要約收購來從部分投資中脫身。知情人士說，軟銀仍計劃向WeWork負債50億美元，要約收購“對軟銀對WeWork的承諾或業務財務實力沒有影響”。除了願景基金最大的投資外，長期的低迷將需要許多其他無利可圖，現金流量為負的公司尋求額外的資金。軟銀是願景基金中大多數公司的最大股東。這意味著將要求其進行後續投資，在1000億美元中，其已投入了約200億美元。願景基金指望一些公司，例如建築初創公司Katerra，該公司從該基金中獲得了8.65億美元，即使他們尚未扭虧為盈，也可以通過大筆退出獲得回報。如果投資組合中的其他生物技術公司可以幫助冠狀病毒恢復，則可能會受益。但是要獲得回報需要耐心，而耐心又需要投資者對軟銀有耐心。 一些願景基金合作伙伴內部表達了對200億美元的儲備資金不足以維持其壽命長達14年的基金的擔憂。這些夥伴的信念在今天看來是有先見之明的。Redex Holdings分析師柯克·佈德裡（Kirk Boodry）表示：“軟銀目前的回購將通過出售市場以全價折價60％以上的資產來籌集，而去槓桿化則應減輕因私人股本估值下降而對資產負債表壓力產生的擔憂。” Vision Fund負責人Rajeev Misra 今年早些時候表示，他希望數十家投資組合公司在未來18到24個月內上市，這證明了他的投資策略是成功的，併為Vision Fund 2帶來了新的有限合夥人投資。 原計劃今年上市的Airbnb 現在正在探索其他籌集現金的方案，包括新一輪融資。軟銀不是Airbnb的投資者，但如果像這樣的領頭企業正在考慮接受外部融資，則表明整個IPO市場疲軟-特別是對於那些因為冠狀病毒隔離收入會大幅下降的公司。如果關閉2020年全年的IPO窗口，願景基金公司將需要更多資金，軟銀可能會被迫放棄投資，而不是全部投資。 Vision Fund董事總經理Jeff Housenbold表示：“如果市場進入12到24個月的持續低迷，並且無法進入公開市場，我們將不得不考慮在公司層面籌集額外的資金。”“有債務，有股權參與者，有併購。”軟銀指望在未來18到24個月內證明其戰略將成為投資者的贏家。但是，如果冠狀病毒將市場推入深度衰退，那麼孫正義將更多地是關注生存，而不是成功。 分享到: 閱讀更多 財約商都 的文章 關鍵字: 美好，一直在身邊 NTT 投資
