在2020年3月8日前，活了89歲的巴菲特只見過一次美股熔斷。10天過去了，全世界人民都陪著他，見證了四次美股熔斷。難怪有網友調侃，“A股股民們，在兩週時間就擁有了巴菲特80%的經歷。”
近期，受地緣政治衝突、新冠炎疫情、油價暴跌等一系列“黑天鵝”事件的影響，美股在兩週之內熔斷4次，加拿大、韓國、泰國、墨西哥、巴西等股市也均發生熔斷。
隨著海外疫情擴散，全球股市慘狀有目共睹。拿什麼來對沖？全球最大資產管理公司貝萊德認為還是：黃金！
雖然近期黃金的走勢沒有達到市場的預期，但與其他資產相比，黃金依然是很好的避險工具。
3月23日晚間，美聯儲開啟無限量化寬鬆政策，此前也有多個國家央行出手宣佈降息，釋放流動性。從過往經驗看，在量化寬鬆環境下黃金的走勢有望向好。當天，國際黃金“聞風”強勢上漲，最終收於每盎司1567.6美元，漲幅為5.6%，創下2009年以來最大單日漲幅，並且已經連續三個交易日上漲。
黃金避險功能消失了嗎？
眾所周知，黃金是一種具有消費和投資雙重屬性的金屬。作為消費品，黃金是重要的裝飾品和工業原料，其需求一直與經濟增長呈正相關。另一方面，作為投資品，黃金是重要的避險資產，因此，其需求與風險相關。
在很多投資者的心目當中，黃金和“避險”畫上等號，也就是“亂世買黃金”之說。
近期，在疫情恐慌之下的狂跌之中，幾乎所有資產都在下跌，黃金也難以倖免。截止到23日，黃金價格為每盎司1567.6美元。自3月9日美股熔斷以來，國際黃金的價格從最高點下跌不到8%。
實際上，當市場恐慌情緒急劇飆升時，黃金快速下跌也並非首次。例如2008年，黃金在次貸危機下慘遭拋售並跟隨美股同跌，避險屬性曾短暫失效。
很多投資者估計會問，黃金的避險功能消失了嗎？
其實不然。“近期全球市場恐慌情緒加劇，但黃金避險情緒並不明顯，主要原因是美股程序化的槓桿交易較多，在美股大跌之後，需要補充保證金，於是會最先賣出流動性好的資產，比如黃金，債券，於是近期我們看到股市、債市、黃金都在跌。”有專業人士向Sir財經分析稱。
“這並不代表黃金不再是避險資產，背後的主要原因是當恐慌情緒上升到極高時，權益資產的暴跌以及產品贖回壓力，會導致資產管理機構面臨系統性的流動性緊張問題，減持黃金等非核心資產，保證組合的流動性安全就成為其最重要的選項之一。”招商銀行研究院分析稱。
同時，當恐慌情緒極高時，市場預期全球經濟下行風險加大，需求萎縮，導致石油等大宗商品價格暴跌，通縮風險上升令美元實際利率出現大幅反彈，而黃金作為實際利率的反身映射也失去了上漲的動力。
而且，從另外一個維度看，近期黃金從最高點下跌了8%左右，這與很多資產（比如美股、A股、期貨）相比跌幅較小，而且年內黃金總體是上漲的。
“2020年以來黃金仍是表現最好的資產，黃金還可能被用來變現了，以彌補其他資產類別的損失。”世界黃金協會最新報告指出。
量化寬鬆助推金價
從過往歷史看，黃金在貨幣寬鬆的環境中往往會有突出的表現。可以說，實際利率的變化是決定金價的一個核心因素。
在2000年和2008年兩次經濟衰退的初期，由於流動性危機，黃金分別被賣出約15%和30%，跟隨其他資產一同下跌。但在隨後的寬鬆浪潮中，黃金價格得以回升，最高走出150%以上的升幅，並創下歷史新高。
為了減少肺炎疫情對經濟的衝擊，繼3月3日緊急降息50個基點後，當地時間3月15日，美聯儲再度宣佈緊急降息，並啟動量化寬鬆計劃，以緩解金融市場的資金壓力。隨後，日本、韓國等多國央行緊急跟進，紛紛加碼寬鬆貨幣政策。
當前的利率環境與2008年極其相似。2008年金價的轉折點是美聯儲在11月宣佈了6000億美元的量化寬鬆政策，而就在近期美聯儲已經宣佈將資產負債表擴大7000億美元，並且在23日宣佈無限量化寬鬆，這意味著黃金走勢接近反轉。
“美聯儲早些時候注入了7000億美元的量化寬鬆政策，應該有助於黃金比2008年更具彈性。此外，我們預計新興市場經濟增長的打擊不會像2008-09年全球金融危機期間那樣嚴重，部分國家已經顯示出改善的跡象。”高盛表示。
事實上，自3月20日以來金價開始顯著反彈，尤其是3月23日夜盤金價大漲，已經連續三個交易日上漲。
根據中信證券最新的研究報告認為，站在目前時點看，黃金具備中長期上行甚至突破歷史高點的條件，預計2020年金價將再度突破1700美元。
當前金價下跌並不是避險功能消失，而是疫情恐慌和通縮擔憂。“跌出黃金坑”，市場的普遍恐慌中存在投資機會，無論從歷史還是從邏輯上，黃金都值得在近期增配。
可關注黃金ETF
在全球資產普遍下跌的情況下，投資者不妨關注一下黃金ETF。
比如，於3月27日起正式發行的華夏基金黃金ETF9999。黃金ETF是黃金類資產的重要投資工具，華夏黃金ETF9999的發行為投資者提供了新的選擇。
華夏基金在國內資管領域的地位無須多言。截至2019年末，華夏基金旗下管理的權益ETF產品規模達1197億元，在公募基金行業內排名第1，是境內首家旗下管理權益類ETF突破千億規模的基金公司。
華夏黃金ETF9999主要投資於上海黃金交易所的黃金現貨合約，主要以AU99.99現貨合約作為主要投資標的，密切跟蹤黃金價格走勢，跟蹤誤差較低，預期風險和預期收益水平與黃金價格相似。
基金合同顯示，華夏黃金ETF9999持有的黃金現貨合約價值不低於基金資產的90%，同時也會審慎參與黃金租賃，同時該產品不辦理黃金實物的出入庫業務也不參與黃金現貨交割。
相比投資實物黃金，投資於黃金ETF擁有幾大優勢：一是交易便捷，黃金ETF上市後，投資者可以像買賣股票一樣在二級市場交易；第二是交易成本較低；第三，投資門檻低，黃金ETF上市後，投資者買入1手（100股）即可參與，一手價格在100元左右。
從資產收益角度看，過去10年（2010年初至今），黃金年化收益率為3.92%，同期A股年化收益率僅為-0.52%；以過去20年期間統計，黃金、A股年化收益率分別為9.31%、3.53%，可見黃金資產的長期持有價值較高。
分析人士指出，從在短期市場震盪調整時，投資者可以通過配置華夏黃金ETF9999這類黃金ETF降低組合風險，從中長期來看，也可以通過佈局華夏黃金ETF9999這樣的產品，進一步豐富自身資產配置的品種，同時更好把握黃金資產長期趨勢。
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