一、成分
LPG是以丙烷（C3H8）、丁烷（C4H10）為主，混有少量丙烯（C3H6）、丁烯（C4H8）組成的液態碳氫混合物，常溫常壓時是氣體，加壓或降溫條件下變成液體。國產LPG成分主要是C3和C4混氣（C3組分在20-60％），進口LPG成分則大部分是C3或者是C4的純氣。
二、主要來源
LPG的來源主要有煉廠氣和伴生氣，國內產量主要來自於煉廠氣，進口主要來自於美國和中東的伴生氣。
1. 煉廠氣
催化裂解和熱裂解的副產品（FCC VBR TC），佔整體出率的4-10％（LPGyield=LPG產量/中國總加工量得到的是10％左右）。根據工藝可以分為蒸餾氣（CDU）、熱裂化氣（TC VBR）、催化裂化氣（FCC）、催化重整氣（RFM）和焦化氣（Coker）等5種，這5種氣體中含有C1-C5組分，通過收集和分離吸收裝置將其中的C3 C4組分分離提煉出來得到LPG。煉廠氣C4含量較大，因此通過混和純氣C3得到LPG，加壓後液化進入壓力罐 。
圖表：LPG出率
2. 伴生氣
油田開採中的烴類氣體，在低溫（-40℃）或者加壓後會液化，美國能源署定義為碳氫化合液（HGL），隨著頁岩氣和頁岩油的開發逐年產量快速增長。油田開採石油和伴生氣同時噴出，利用油井上面的油氣分離裝置將石油和油田伴生氣分離，溼氣進入天然氣處理廠和分餾廠，原油和凝析油進入煉廠，伴生氣中含有5％左右的丙烷、丁烷組分，處理後得到丙烷純度很高而含硫量很低的高質量LPG。天然氣田中天然氣、丙烷、乙烷佔比是6:3:1。從美國的2019產量來看，乙烷、丙烷、丁烷產量分別佔HGL產量的34％、29％和16％，佔天然氣處理廠的38％、33％和18％，其中乙烷的佔比是逐年提升的。NGL中一半是LPG（C3 C4）。
圖表：HGL化工分類 圖表：美國HGL產量快速增長和各組分產量
圖表：HGL生產流程圖和分類
圖表：2019年美國伴生氣HPL產量佔比 圖表：2019年天然氣處理廠產量佔比
四、化學性質
LPG具有熱值高、清潔環保、有毒、易爆炸的特點。熱值25200k cal/m3是天然氣的3倍，人工煤氣的8倍；燃燒後的硫化物和氮氧化物是煤炭的萬分之0.4和萬分之6；空氣中濃度超過10％會有害人體，嘔吐、噁心甚至昏迷；與空氣混合，達到爆炸極限（1.5-9.5％），遇明火爆炸。
圖表：化學性質比較
五、LPG全球供需和貿易格局
1. 全球供應
全球2018年的NGL產量是1279萬桶/天（LPG噸桶比11.6），4億噸/年，LPG（丙烷、丁烷）產量在3.04億噸/年，丙烷產量1.77億噸/年，其中煉廠氣0.5億噸/年，伴生氣1.27億噸/年，10年來主要增量來自於伴生氣（+4600萬噸/年），煉廠氣小幅增長（+400萬噸/年）。主要的產國也就是主要的產油地以及煉廠所在，美國產量7300萬噸/年，沙特1600萬噸/年，伊朗600萬噸/年，卡塔爾600萬噸/年，阿聯酋600萬噸/年，科威特300萬噸/年，美國頁岩油革命以來，目前油的增速見頂，但NGL受天然氣產量推動增速仍然在持續增加，且分餾裝置不斷投產，丙烷、乙烷更加過剩，正丁烷開始變地過剩，預計會持續不斷地出口，LPG從國際供應增速格局來說，是個長期大幅增長的格局。
圖表：全球丙烷10年增長主要來自於伴生氣 圖表：全球LPG供應2億噸
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