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3月份第四周，全球多數市場止跌，美國三大股指也出現不同程度上漲，道指回升了12.84%，標準普爾500指數反彈10.26%，納指上漲9.05％。
圖表1:3月23日-3月27日全球主要股指一週漲跌幅
一、G20聯合抗疫，多重利好提振美股
隨著多國紛紛採取救市行動，全球多個市場逐漸迴歸合理波動。不僅股票，商品期貨也止跌反彈，市場恐慌情緒減弱，VIX指數本週從高位大幅回落，報65.54。
圖表2:VIX指數
3月23日，美聯儲推出無限量QE，隨後美股三大股指出現階段性反彈。但貨幣政策傳導需要時間，美股三大股指未能翻盤。
3月24日，美國2萬億經濟刺激方案達成協議，道瓊斯工業平均指數收報20704.91點，大漲2113點，漲幅11.37%，創下了1933年以來單日漲幅最高的記錄，重回到20000點。
3月25日，美股3月份以來首次實現“兩連漲”，但道指盤中振幅近7%，歐美市場因週二漲幅巨大出現分化，納斯達克小幅下跌，道指、標普500指數小幅上漲。
3月26日，G20峰會重磅聲明：不惜一切代價應對疫情衝擊，啟動5萬億美元經濟計劃。歐美市場全線收紅，美三大股指上漲超5%。
3月27日，歐美市場因週四漲幅較大以及英國首相確診COVID-19，出現較大幅度的回調。同時，美國疫情持續嚴峻，已成為全球確診人數最多的國家。受此消息影響，道指尾盤大幅跳水，美股三大股指結束三連漲。截至收盤，標普500指數下跌88.60點，跌幅3.37％，報2541.47點；納斯達克指數下跌295.20點，跌幅3.79％，報7502.38點；道瓊斯指數下跌915.40點，跌幅4.06％，報21636.78點。
目前看來，G20聯合行動提振經濟，美國貨幣政策和財政政策持續加碼，風險偏好正在逐步修復。本週美股扭轉單邊大跌行情、美元指數出現回落、黃金觸底反彈，標誌市場恐慌情緒得到緩解。但是美國經濟數據波動恐將再度打壓市場情緒，美國經濟基本面將成為影響美股反彈的重要因素。
二、貨幣政策極限寬鬆，美債驚現負收益率
3月25日，1個月美國國債和3個月美國國債收益率分別跌至-0.01%與-0.03%，時隔4年半再度跌入負值。隨著全球不斷放寬貨幣政策，市場避險情緒和美聯儲極限寬鬆政策，推動美債收益率不斷下行。
圖表3:美債收益率
美債短端收益率轉負，並不意味著美國實施“負利率”。對於美國是否會實施負利率，鮑威爾曾表示“我認為我們將考慮使用大規模資產購買和前瞻指引，但我認為我們不會考慮使用負利率”。基於美國法律，美聯儲若要實施負利率，必須通過國會修改法律條文。截至目前，瑞士、瑞典、丹麥、歐元區、日本等已經實施了負利率政策，而從實施效果來看，因國情不同而各有差異。雖然美聯儲早前否認了可能最終將政策利率降至零以下的說法，但是短期國債負利率的出現正在提升未來基準利率降為負數的風險。
三、波音“大而不能倒”，大幅反彈超70%
自印尼獅航、埃航兩起空難後，波音737MAX停飛停產，對波音的質疑也衝擊波音公司整體經營業績。疊加疫情衝擊，波音公司出現嚴重的現金流壓力。波音本月已經聯合達美航空、美國航空和西南航空等幾大航空公司向國會申請600億美元經濟援助。
波音對美國的生產就業具有重大意義，美國財政部長1月份曾表示，波音737 MAX危機可能會使美國2020年的經濟增長下降多達0.5個百分點。波音不僅在民用機生產方面具有絕對領先優勢，還是全球第二大武器製造商，生產戰機均為美軍現役主力機型，主要產品F/A-18“大黃蜂”、B-52戰略轟炸機等機型。在航天方面，波音公司是NASA長期合作伙伴，運營航天飛機和國際空間站。同時，波音作為美國國防部最大承包商對維護國家安全也是至關重要的存在。
美國的2萬億經濟刺激法案將為美國航空公司和承包商提供高額資金支持，受此消息影響，本週波音股價已經從89美元大幅反彈70.51%，收於162美元。由於新冠疫情影響醫療物資短缺，波音正開始使用美國各地多處設施的3D打印生產面部護具，幫助保護一線抗疫工作人員。波音也表示將盡快恢復737MAX生產。預計受政府經濟援助和產量修復提振，重整旗鼓的波音將逐步復甦。原油價格大跌也利好航空業。新冠疫情結束後，作為全球頂尖的公司，經過一波大幅調整後，對於投資者來說將是新的機會。
圖表4:波音股價走勢
隨著流動性注入市場，全球美元荒已經出現緩解之象。各類資產紛紛拋售的情況也有所改觀，黃金等避險資產有望率先開啟反彈。美國目前是新冠疫情累計確診人數最多的國家，疫情發展的不確定性將繼續影響美股，美股受財政政策刺激重回20000點，振幅逐步迴歸理性，但是對美國經濟數據的悲觀預期恐將阻礙美股出現大幅反彈。
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