業績直播·融創中國
業績亮點
一、 業績持續穩健增長
1、盈利持續快速增長，流動性充裕
盈利能力快速增長：2019年收入1693.2億元，同比+36%；毛利414.1億元，同比+33%；應占合聯營公司溢利81.5億元，同比+64%；溢利281.6億元，同比+61%；本公司擁有人應占溢利260.3億元，同比+57%；經營利潤270.7億元，同比+26%；每股盈利5.99元，同比+58%；預計每股分紅1.232元，同比+49%；淨資產收益率-歸屬於本公司擁有人37.2%，上漲4.3個百分點。
2019年並表收入1693億元，2017-2019年複合增長率60%；權益收入2239億元，2017-2019年複合增長率49%；整體收入2937億元，2017-2019年複合增長率45%；並表毛利414億元，毛利率24.5%；權益毛利569億元，權益毛利率25.4%；整體毛利738億元，整體毛利率25.1%；
流動性充裕：截至2019年12月31日，現金1257億元，同比-9%；資產總額9606億元；有息負債3223億元，同比+7%；所有者權益1141億元，同比+43%；本公司擁有人應占權益831億元，同比+31%。
2、充足的可售資源有力支持銷售
銷售快速增長，在越來越多的核心城市擁有領先地位。2019年合同銷售金額5562億元，2017-2019年複合增長率24%。
充足的可售資源有力支持2020年銷售。2020年可售資源充足。2019年底可售資源1906億元，2020年上半年新增可售資源1515億元，下半年新增可售資源4778億元，總共將新增6293億元資源。2020年總可售資源8199億元，上半年總可售資源3421億元，下半年新增可售資源4778億元。分區域來看，2020年預計西南區域可售資源1610億元，上海區域1512億元，東南區域1264億元，華北區域1252億元，北京區域1221億元，華中區域739億元，華南區域601億元。
二、繼續鞏固地產開發業務競爭優勢
1、土地儲備情況
√ 確權土地儲備貨值3.07萬億元，其中12%位於一線城市，70%位於二線城市，18%位於強三線城市，平均土地成本為4306元/平米，超過60%的土儲通過收併購方式獲取。
√ 2019年，獲取貨值約1.34萬億，收併購獲取50%，公開市場獲取27%，舊改及產業合作項目23%；一線城市佔比13%，二線城市佔比65%，強三線城市22%。
2、多元化的拿地方式
√ 公開市場
√ 收併購
√ 產業合作
3、堅持產品領先戰略
4、持續創新升級，高質量產品能力引領行業
三、“地產+”業務競爭力
1、融創服務
√ 物業管理規模空間巨大，合約面積及外拓鎖定面積達21098萬平米，地產板塊現有項目儲備面積14403萬平米，在管項目平均物業費3.39元/平米/月；
√ 多業態的物業管理能力：文旅、會議會展、醫療康養及商業等其他業態，其中會議會展規劃面積超過200萬平米
2、融創文旅
√ 2019年收入大幅提升41%至28.5億元，融創茂平均出租率超過96%；
√ 2019年酒店收入同比+26%，酒店業主利潤同比+46%；
3、融創文化
√ 優質IP為核心
√ 內容製作與宣發
√ 影視拍攝基地
√ 探索IP商業化多元渠道
四、全力踐行社會責任，積極應對疫情影響
同心抗疫，全力踐行社會責任：
率先捐款1.1億元，1月23日行業內率先捐款1000萬元，1月25日追加1億元，引領行業踐行社會責任；舉行醫護人員專項關愛行動，如“抗疫白衣天使”子女專項招聘計劃、購房優惠、文旅樂園免票等。
融創文旅：
√ 免租金支持：免除1500餘家商戶2020年1月25日至2月底全部租金
融創服務形成“三防體系”：
√ 集團聯防
√ 社區防疫
√ 生活保障
精選問答
Q1：疫情的影響，公司怎麼去應對？負債率下降的趨勢是怎樣的？2020年到2021年應該能達到怎樣的水平？2020年的現金流安排是怎樣的？
A1：負債率長期下降的趨勢是不會改變的，這幾年下來，我們的負債率也在持續的往下走，特別是淨負債率。從未來2-3年，負債率，淨負債率下降的方向是不會改變的。除了負債率，我們也更關注資產的結構、資產的質量、土儲的質量等等。
應對上來說，還是三件事，第一、希望保持我們的融資總量，調整負債結構，降低融資成本；第二是處置一些持有資產，優化資產結構，提高資產質量；第三是要謹慎拿地，該拿地的時候要堅決，不該拿地的時候堅決不拿。
Q2：第一，往後中國的貨幣政策可能偏松，可就地產而言，信貸規模有沒有可能會增加，主要發生在兩個端，一是需求端，如按揭；二是企業端，從開發貸或是各方面。另外，在這個背景下，如何把融資成本再降下來？第二，在今年盤活市場方面，你們想如何處理？
A2：從監管層的整個方向來說，不會大的放鬆，也不會過嚴，但客觀來說，在執行層面肯定是比前兩年都有所緩和。調整融資結構主要的方式是我們加大銀行的開發貸和銀行類貸款的總量來降低成本。
關於我們處置資產，我們現在主要是價格合適的時候會賣掉持有的一些資產，比如一些酒店、商業，甚至一些樂園。我們會賣掉一些資產，但是同時我們還會有些新的項目進來，我們希望持有總量保持在我們設計的範圍，同時質量越來越高。
Q3：第一，是關於文旅的問題，有沒有考慮過疫情對文旅的影響，這種閤家歡體驗型的文旅業務，長期在方向上是不是會有調整，還是說疫情的影響只是短暫？第二，關於併購的問題，公司認為2020年的併購機會和過去幾年比有什麼區別？如何平衡？
A3：文旅肯定是一個長期的方向，因為消費升級肯定是長期方向，因為疫情北京很多公園都進不去，我們相信疫情之後文旅會反彈，我們堅信這個行業是沒有任何問題的，行業需要大發展，這行業還是一個供給側的，供給遠遠不夠，需求大大超過供給，這是毫無疑問的，疫情的影響也是短期的。所以，短期內是有影響，但是長期看好這個行業。
我們判斷2020年的併購機會肯定是比往年要大很多的。所以我們把今年定位成一個洗牌年，去年已經看到很多併購動作，今年併購的機會並不是特別好，是因為優質併購的標的不是很多的。
Q4：物業是否有分拆上市的計劃？3~5年以後，是否有可能把我們的分紅比例提高到35%以上？
A4：關於分紅，我們的政策一直是希望分紅保持穩定上升的方向，但是絕對值今年是在大幅提升的，我相信隨著公司利潤的不斷提升，分紅的絕對值一定是不斷增長的。
物業服務集團，這塊業務從長期來說，它是一個獨立的業務，是可能有資本化的方向，但是具體到什麼時間，什麼方式，目前還是說不了的，因為我們確實也沒有這麼急。
Q5：公司的長期的發展目標是多少？2020年銷售目標是多少？
A5：今年我們的可售貨值將近8200億元。我們其實今年本來不想提銷售，銷售目標其實不太重要。我們的管理重心還是以管理利潤為核心，以安全為核心，降低負債率，提高綜合競爭力，穩健的發展。當然超過6000億是肯定的。
Q6：對於排名上面會有什麼關注嗎？現在已售未結的規模達到多少？未來在預售未結裡面調整後的毛利率是多少？
A6：一直保持著前5名挺好，但是我們希望在利潤上、市值上能夠有個好的排名。關於毛利率，我們今年在2019年調整後的毛利率，大概在29%左右，因為去年下半年價格稍微調整，已經鎖定的部分在20~25%之間，調整之後應該在25%左右。
Q7：在現在的背景下，公司長期的利潤率水平可以通過什麼樣的手段去維持，或者說可以再提高？空間在哪裡？
A7：影響利潤的東西有很多，對於融創來說，融資成本是偏高的，這是有空間的。現在的銷售費用也是偏高的，主要是因為這幾年擴張比較快，我們的管理費用也是偏高的。我們有非常明確的在做。
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