如果在搜索引擎中以“房企高負債”為關鍵詞，能搜出來兩千多萬個結果，而與之相關的“高風險”“預警”這樣的詞彙，顯示輿論對於房地產行業的高負債從未停止過擔憂。

今年的疫情對於不少房企來說是“雪上加霜”，畢竟對於不少房企來說資金流問題是不得不面對的第一要務，想方設法降低資金負債率是2020年很多房企必須做的首要事情”。過往數年，恆大的高負債率與高速增長如影隨形，恆大管理層顯然也注意到這一點，一直以“規模”取勝的恆大，也在今年決心在“降負債”的道路上換檔加速。

3月31日，中國恆大（HK.3333）披露2019年全年業績：合約銷售額6011億元，同比增長9%；核心利潤408.2億元，同比下降48%；資產負債率77.9%，同比增加4.2個百分點；淨負債率159.3%，同比增加7.4個百分點；現金餘額2287.7億元，同比增長12%。

在當天業績發佈會上，許家印宣佈恆大新戰略成為最大亮點。他表示，“恆大從2020年開始轉變發展方式，全面實施‘高增長、控規模、降負債’的發展戰略，“要用最大的決心、最大的力度，一定要把負債降下來。”

增效益乃本質，穩定現金流方能長久

古人云：“無利不起早”，商業的本質在於利潤。如果說，資金是企業之血，利潤則是企業發展之源。健康的現金流是確保企業穩定、長期、健康發展的前提，任何行業都不應該例外。

恆大新戰略的第一要事就是要實現銷售“高增長”，今年力爭實現銷售8000億，2022年實現銷售1萬億。今年以來，恆大率先全面啟動“網上賣房”，一季度實現銷售額1465億，大增23%；銷售回款1133億，大增55%，均為行業第一，也刷新公司一季度銷售及回款最高歷史紀錄。據許家印現場介紹，恆大2018-2019年每年銷售回款約4500億，假設今年銷售8000億，回款按7000億計算，年銷售回款將增加2500億。

恆大一季度銷售及回款對照圖

不以規模論英雄，“控量重質”是正道

面對2020年的市場變化，房企應該更加理性，量力而行才有利於房地產市場健康發展。盲目的地產擴張，盲目拿地的後果就是需要不停借債，然後還貸。拿地金額減少有助於降負債，負債率下降有助於現金流的改善，現金流改善也會為企業帶來捕捉新市場機會的可能，看得明白的地產企業已經開始轉型。

恆大在新戰略中決定嚴格控制購買土地的規模，土儲要實現“負增長”。許家印在現場表示，在地產主業方面，在現有土地儲備的前提下，未來三年每年要降低3000萬平方米左右，到2022年降低到2億平方米左右；在多元產業方面，也要收緊投資，5年內不再投資其他任何產業。正如許家印所言，若今年銷售回款增加2500億，土地支出減少600億，在一增一減的雙重效應下，今年有息負債下降1500億的目標肯定能實現。