如果在搜索引擎中以“房企高负债”为关键词，能搜出来两千多万个结果，而与之相关的“高风险”“预警”这样的词汇，显示舆论对于房地产行业的高负债从未停止过担忧。

今年的疫情对于不少房企来说是“雪上加霜”，毕竟对于不少房企来说资金流问题是不得不面对的第一要务，想方设法降低资金负债率是2020年很多房企必须做的首要事情”。过往数年，恒大的高负债率与高速增长如影随形，恒大管理层显然也注意到这一点，一直以“规模”取胜的恒大，也在今年决心在“降负债”的道路上换档加速。

3月31日，中国恒大（HK.3333）披露2019年全年业绩：合约销售额6011亿元，同比增长9%；核心利润408.2亿元，同比下降48%；资产负债率77.9%，同比增加4.2个百分点；净负债率159.3%，同比增加7.4个百分点；现金余额2287.7亿元，同比增长12%。

在当天业绩发布会上，许家印宣布恒大新战略成为最大亮点。他表示，“恒大从2020年开始转变发展方式，全面实施‘高增长、控规模、降负债’的发展战略，“要用最大的决心、最大的力度，一定要把负债降下来。”

增效益乃本质，稳定现金流方能长久

古人云：“无利不起早”，商业的本质在于利润。如果说，资金是企业之血，利润则是企业发展之源。健康的现金流是确保企业稳定、长期、健康发展的前提，任何行业都不应该例外。

恒大新战略的第一要事就是要实现销售“高增长”，今年力争实现销售8000亿，2022年实现销售1万亿。今年以来，恒大率先全面启动“网上卖房”，一季度实现销售额1465亿，大增23%；销售回款1133亿，大增55%，均为行业第一，也刷新公司一季度销售及回款最高历史纪录。据许家印现场介绍，恒大2018-2019年每年销售回款约4500亿，假设今年销售8000亿，回款按7000亿计算，年销售回款将增加2500亿。

恒大一季度销售及回款对照图

不以规模论英雄，“控量重质”是正道

面对2020年的市场变化，房企应该更加理性，量力而行才有利于房地产市场健康发展。盲目的地产扩张，盲目拿地的后果就是需要不停借债，然后还贷。拿地金额减少有助于降负债，负债率下降有助于现金流的改善，现金流改善也会为企业带来捕捉新市场机会的可能，看得明白的地产企业已经开始转型。

恒大在新战略中决定严格控制购买土地的规模，土储要实现“负增长”。许家印在现场表示，在地产主业方面，在现有土地储备的前提下，未来三年每年要降低3000万平方米左右，到2022年降低到2亿平方米左右；在多元产业方面，也要收紧投资，5年内不再投资其他任何产业。正如许家印所言，若今年销售回款增加2500亿，土地支出减少600亿，在一增一减的双重效应下，今年有息负债下降1500亿的目标肯定能实现。