香港萬得通訊社報道，隨著新冠病毒席捲全球，各國相繼採取財政措施應對疫情帶來的經濟衝擊。但與此相對，美國、意大利等國家的財政赤字將隨之攀升，成為疫情過去後阻礙經濟復甦的隱憂。而在一些更脆弱的國家，主權債務違約風險逐漸浮現。
美國財政赤字或達到1930年代以來最高水平
為應對疫情衝擊，美國政府簽署了一項2.2萬億美元的援助計劃，其中包括向美國人發送支票，並向醫療服務者提供數十億美元的資金。政府還將所得稅的提交期限從4月15日推遲到7月15日，這增加了其債務需求。
在大規模財政刺激下，分析師擔憂美國債務也將急劇膨脹。摩根士丹利首席經濟學家Chetan Ahya預計，在大規模財政刺激下，週期性調整的初級財政赤字將在2020年上升至GDP的14％（假設刺激額為2.0萬億美元），達到1930年代以來的最高水平，而2009年僅為GDP的7％。到2020年，總的財政赤字將上升至GDP的18％左右。而富國銀行則預期，美國政府可能在第二季度增加其債務1.4萬億美元，佔國內生產總值的11.2％。
Ahya稱，甚至在冠狀病毒爆發之前，全球經濟就一直面臨人口，債務和通貨膨脹的三重挑戰。從本質上講，疫情對收入構成了重大沖擊，對總需求的影響最終將產生新的通貨緊縮壓力。隨著名義國內生產總值（GDP）增長減弱以及國家，家庭和企業面臨的債務水平上升，債務挑戰在短期內也將更加明顯。
不過，在美國債務規模膨脹的同時，新冠病毒也推動投資者湧入美元計價的資產，對美國國債的需求也隨之攀升。美國30年期國債收益率從年初的2.395%下行至3月31日收盤1.316%，在3月一度達到歷史低點0.702%；美元指數在3月也一度攀升至103.0108的高點。
意大利債務或成“歐洲的噩夢”
隨著疫情在歐洲蔓延，意大利已成全球新冠病毒確診人數第二大國家，截至3月31日累計確診病例達到105792人。為應對疫情衝擊，意大利政府採取一系列財政刺激，並放棄了十年以來嚴密控制的預算赤字，這也使得歐洲其他國家一再擔憂的債務問題成為現實。
具體來看，意大利政府正在部署至少500億歐元（合550億美元）的經濟援助以應對疫情衝擊。這將使已經總計佔GDP的135％的借款增加，超過德國的兩倍。智庫Prometeia表示，由於冠狀病毒爆發對該國產量的影響，預計意大利的國內生產總值（GDP）到2020年將下降6.5％；預計到今年年底，歐元區第三經濟體的債務將增至GDP的150％。
財政赤字的迅速膨脹為意大利疫情過去後的經濟復甦帶來隱憂。Scope Ratings主權評級主管Dennis Shen認為，財政失衡是一個嚴重問題，因為它們會影響投資者的信心，併為流動性帶來長期風險。危機期間預算的“週期性”削弱有時會產生結構性後果：意大利公司、銀行和政府資產負債表在2020年的疲弱甚至會減少其在2021年或2022年的投資，一次性赤字可能到2021年甚至2022年仍不會被完全消除。
而對歐洲來說，意大利放棄預算赤字控制，將給歐央行和歐洲經濟帶來考驗。現在，意大利的財務狀況現在完全取決於歐洲央行來限制其借貸成本。羅馬路易斯大學經濟學教授彼得羅·賴希林（Pietro Reichlin）說：“如果意大利花費所有的一攬子方案，其赤字將達到5％，是自2009年以來的最高水平。一切都取決於歐洲一級的擔保，以避免市場反應。歐洲中央銀行準備好進行所需的購買了嗎？”
前任歐洲央行行長馬里奧德拉吉表示：“更高的公共債務水平將成為我們經濟的永久特徵，並將伴隨著私人債務的取消。替代方案是永久性地破壞生產能力和財政基礎，這將更具破壞性。”歐元區主席馬里奧·森特諾（Mario Centeno）則稱：“歐元區將以更高的債務水平擺脫危機，各國政府必須防止這種威脅以分散的方式威脅歐元區。”
違約風險浮出水面
另一方面，在油價下跌和迅速蔓延的冠狀病毒爆發的雙重打擊下，新興市場部分國家面臨資本撤離，違約風險浮出水面。
隨著投資者在最近幾週轉向避險資產，最脆弱經濟體的債券收益率飆升。2025年11月到期的以美元計價的安哥拉政府債券的收益率從3月初的不到7％躍升至3月24日的近30％。2022年6月到期的尼日利亞債券的收益率已從4％躍升至近12％。
根據研究公司Capital Economics的數據，包括安哥拉和尼日利亞在內，全球18個國家的美元計價債券目前處於不良水平，收益率比美國國債高出10個百分點以上。從歷史上看，這種價差預示著違約，儘管價格變化不一定意味著一個國家會違約。
Capital Economics新興市場經濟學家愛德華•格洛索普（Edward Glossop）表示：“出現主權債務違約浪潮的可能性是有史以來最高的。”最脆弱的國家包括贊比亞，安哥拉，尼日利亞和加納，厄瓜多爾已經開始進行債務重組。而在新冠病毒衝擊全球金融市場之前，委內瑞拉，阿根廷和黎巴嫩就已經出現主權債券違約。
此外，美元最近的反彈加劇了人們對該債務可持續性的擔憂，因為美元升值使各國支付此類債券和貸款的利息更加昂貴，特別是在其海外收入也可能下降的時候。這些擔憂促使投資者將資金撤出新興市場的股票和債券市場，並導致某些貨幣大跌。
根據研究公司Dealogic的最新估計，去年新興市場通過主權美元計價的債券借款1,226億美元，高於2009年的633億美元。今年，將有近240億美元的主權新興市場美元計價的債券到期。
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